Kdybyste v roce 2015 investovali 1 000 dolarů do služby PayPal, kolik byste měli dnes?

Společnost PayPal (PYPL) vstoupila na burzu dvakrát. Tato společnost, která se zabývá digitálními platbami, vstoupila na burzu v roce 2002, ale ještě téhož roku ji koupila společnost eBay (EBAY). Zůstala dceřinou společností eBay a byla její hlavní platební platformou až do roku 2015, kdy byla opět vyčleněna jako veřejná společnost. Investoři získali jednu novou akcii společnosti PayPal za každou akcii eBay, kterou vlastnili, ale k dalšímu IPO nedošlo. Investoři, kteří ještě nevlastnili akcie společnosti eBay, si mohli koupit akcie společnosti PayPal až při otevření na ceně 41,63 USD dne 20. července 2015. Kdybyste při prvním obchodu investovali 1 000 dolarů, vaše investice by se rozrostla na 7 460 dolarů, když společnost PayPal 23. července 2021 uzavřela na svém historickém maximu 308,53 dolaru. Dnes se však obchoduje za 73 dolarů - váš vklad by tedy měl hodnotu pouze 1 765 dolarů. Výnos 77 % za necelých osm let není nijak závratný, ale stále nedosahuje 84% zhodnocení indexu S&P 500. Podívejme se, proč akcie společnosti PayPal prudce vzrostly, proč se propadly a zda se do nich stále vyplatí investovat. Co se stalo se společností PayPal po jejím rozdělení? Mezi lety 2015 a 2022 vzrostly roční příjmy společnosti PayPal z 9,2 miliardy dolarů na 27,5 miliardy dolarů, což představuje složenou roční míru růstu (CAGR) ve výši 17 %. Její roční čistý příjem rostl s 10% CAGR z 1,2 miliardy dolarů na 2,4 miliardy dolarů. Počet jejích aktivních zákaznických účtů se rovněž zvýšil ze 179 milionů na 435 milionů a celkový objem plateb (TPV) vzrostl z 282 miliard na 1,36 bilionu dolarů. Tato tempa růstu jsou impozantní, ale v posledních třech letech se výrazně ochladila: METRKA20182019202020212022Růst příjmů18%15%21%18%8%Růst aktivních účtů17%14%24%13%2%Růst TPV27%23%31%33%9%Růst upraveného zisku na akcii28%28%31%19%(10%) Růst společnosti PayPal se v roce 2020 zrychlil, protože pandemie přiměla více podniků a spotřebitelů k digitálním platbám. Toto zrychlení však také dočasně maskovalo jeho ztrátu společnosti eBay, která v roce 2018 ukončila dlouholeté partnerství se společností PayPal a zahájila tříletý přechod ke svému menšímu nizozemskému konkurentovi , společnosti Adyen (ADYE.Y). Ztráta podnikání společnosti eBay se stala ještě zřetelnější poté, co PayPal přestal růst vyvolaný pandemií, a toto zpomalení bylo v průběhu roku 2022 umocněno inflací a dalšími makroekonomickými faktory. Silná konkurence ze strany dalších platforem - včetně Adyen, Blockovy aplikace Square a Cash a Apple Pay - pravděpodobně také přiškrtila její růst aktivních účtů. Analytici očekávají, že toto zpomalení bude pokračovat a že tržby letos vzrostou o 7 %, ale zároveň očekávají, že očištěný zisk na akcii vzroste o 18 %, protože společnost omezí své výdaje a odkoupí více akcií. Proč se akcie společnosti PayPal propadly o téměř 80 % ze svého historického maxima? Zrychlující se růst společnosti PayPal během pandemie přitáhl pozornost mnoha investorů během nákupní horečky růstových a memetických akcií v roce 2021. Společnost PayPal pak v únoru 2021 během své prezentace v rámci dne investorů přilila benzín do ohně. Tvrdila, že v letech 2020 až 2025 by mohla téměř zdvojnásobit počet aktivních účtů z 377 milionů v roce 2020 na 750 milionů, více než zdvojnásobit své roční příjmy na 50 miliard dolarů a zdvojnásobit svůj roční volný peněžní tok (FCF) z 5 miliard dolarů na 10 miliard dolarů. Tyto předpovědi přilákaly dav býků a akcie společnosti PayPal se o pět měsíců později vyšplhaly na 308,53 USD. Při této ceně byla společnost PayPal oceněna na neuvěřitelný 67násobek upraveného zisku na akcii, který by měla generovat v roce 2021. Když se však růst společnosti PayPal zpomalil, bylo jasné, že těchto vysokých cílů nemůže dosáhnout. Proto loni v únoru upustila od svého cíle dosáhnout 750 milionů aktivních účtů. Letos v únoru také generální ředitel Dan Schulman, který vedl PayPal od jeho odštěpení od eBay, oznámil, že do konce roku odstoupí a odejde do důchodu. Bez jasného nástupce čeká společnost PayPal nejasná budoucnost, protože se snaží čelit makroekonomickým a konkurenčním překážkám. Všechny tyto nejistoty způsobily, že společnost PayPal rychle ztratila své prémiové ocenění, protože investoři přešli od růstových k hodnotovým akciím. Na 73 dolarech se PayPal nyní obchoduje za pouhý patnáctinásobek svého upraveného zisku na akcii pro rok 2023. Vyplatí se nyní kupovat akcie společnosti PayPal? Nízké ocenění společnosti PayPal by mohlo zabránit dalšímu poklesu jejích akcií v tomto roce, ale potenciál růstu by měl zůstat omezený, dokud se nezlepší makroprostředí a dokud společnost nezavede nové funkce, které přilákají nové uživatele. Prozatím by se investoři měli držet odolnějších technologických společností, které mohou v době ekonomického poklesu obstát lépe než PayPal.