Mohou investoři stále počítat s tím, že akcie Amazonu přinesou velké výhry?

Cena akcií společnosti za posledních 20 let vzrostla o více než 7 100 % – což je dost na to, aby se z investice 1 000 USD stalo více než 72 000 USD. Na druhou stranu se tento gigant v oblasti elektronického obchodování a cloud computingu v poslední době potýká s určitými obchodními problémy a cena jeho akcií se oproti svému maximu obchoduje o zhruba 34 % níže.

Je Amazon při dnešních cenách stále rozumnou investicí? Přečtěte si konkurenční býčí a medvědí názory na společnost.

Můj medvědí případ pro Amazon se soustředí na jeho e-commerce s nízkou marží a je zhoršen významným zpomalením v segmentu Amazon Web Services (AWS). Ten po léta poháněl zisky společnosti, zatímco vedení vynakládalo výnosy na budování e-commerce. Po letech rostoucí konkurence se však AWS potýká s výraznými protivětry.

V posledním čtvrtletí vzrostly tržby společnosti AWS oproti předchozímu roku o 16 %, zatímco v prvním čtvrtletí roku 2021 dosáhly 40% růstu. V posledních pěti čtvrtletích se tempo růstu tohoto segmentu zpomalilo. Aby toho nebylo málo, agresivní investice do e-commerce v hloubi pandemie snížily ziskové marže na této straně podnikání.

Cena akcií společnosti Amazon v posledních týdnech profitovala z rostoucích očekávání, že velké jazykové modely povedou k prudkému nárůstu poptávky po cloud computingu. To sice může být pravda, ale Amazon již není jedinou hrou ve městě, protože společnosti Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG) (GOOGL) a další se mohou pochlubit segmenty cloud computingu, které jsou životaschopnými konkurenty.

Pokud by investoři byli nadšeni rostoucí poptávkou po cloud computingu poháněnou umělou inteligencí (AI), Microsoft a Alphabet by byly lepšími investicemi. Obě společnosti se obchodují za lepší ocenění a nejsou zatíženy kapitálově náročným segmentem elektronického obchodování.

Jak poznamenal můj kolega výše, v segmentu AWS, který je pro Amazon ziskový, dochází ke zpomalení růstu. Vedle zpomalení růstu tržeb a poklesu marží jednotky cloudové infrastruktury má e-commerce společnosti nadále velmi vysoké provozní náklady a v současnosti se rozšiřuje poměrně pomalým tempem.

S výhledem na celkové tržby v rozmezí 127 až 133 miliard dolarů v aktuálním čtvrtletí počítá společnost Amazon se střednědobým cílem růstu tržeb o 7,5 % oproti předchozímu roku. Dá se říci, že krátkodobý výhled výkonnosti společnosti je odklonem od druhu růstu, na který si mnozí akcionáři zvykli, ale myslím si, že akcie zůstávají atraktivní hrou pro dlouhodobé investory.

Ačkoli společnost Amazon čelí v oblasti cloudových služeb několika silným konkurentům, AWS zůstává lídrem trhu a zdá se, že má dobrou pozici k tomu, aby využila rostoucí poptávku v oboru. Nedávné zpomalení růstu z velké části pramení z makroekonomických překážek, které by se měly nakonec rozptýlit, a je pravděpodobné, že společnost Amazon bude jedním z největších příjemců poptávky založené na umělé inteligenci, i když z tohoto trendu budou těžit i její konkurenti.

Také si myslím, že by bylo chybou podceňovat dlouhodobé příležitosti, které nabízí elektronický obchod. Internetový maloobchod se nyní na výsledcích společnosti příliš nepodílí, ale Amazon si v této oblasti vybudoval zřejmě téměř nepřekonatelnou konkurenční výhodu a pravděpodobně bude schopen časem výrazně zvýšit ziskovost.

Pokroky v oblasti umělé inteligence, automatizace skladů a autonomního doručování mají potenciál výrazně snížit provozní náklady a umožnit mnohem větší růst zisků. A vzhledem k tomu, že digitální reklama společnosti v prvním čtvrtletí meziročně vzrostla o 23 % a dosáhla příjmů ve výši zhruba 9,5 miliardy dolarů, Amazon již nyní ukazuje, že může využít svou vedoucí platformu elektronického obchodu k využití dalších příležitostí k růstu s vysokou marží.

Ačkoli se společnost Amazon nyní potýká s určitými tlaky, má velkou šanci, že v příštím desetiletí a v dalších letech bude dosahovat tržních výnosů.

Pro investory, kteří hledají specializované akcie v oblasti softwaru a umělé inteligence, by se do portfolia pravděpodobně lépe hodily jiné společnosti. Podnikání společnosti Amazon v oblasti elektronického obchodu stále tvoří velkou většinu jejích příjmů, což naznačuje, že současný rozmach softwaru s umělou inteligencí bude hrát menší roli při zvyšování celkové výkonnosti společnosti ve srovnání s podniky, které se více zaměřují na software.

Na druhou stranu je Amazon skvělou společností a udržuje si vedoucí postavení na trhu elektronického obchodování a cloudové infrastruktury. Pro dlouhodobé investory, kteří hledají expozici v obou těchto odvětvích, by akcie mohly být chytrým doplňkem portfolia.