Popularita léků na obezitu tyto akcie oslabila. Proč se podle analytiků stále vyplatí je kupovat?

Analytici z oboru trvají na tom, že nové léky na hubnutí a cukrovku, jako je Ozempic, nepoškodí poptávku po inzulinových pumpách a kontinuálních monitorech glukózy, ale většina investorů tomu nevěří. Akcie zdravotnických přístrojů klesají jednu seanci za druhou, což přimělo analytičku UBS Danielle Antalffyovou ve středu snížit cílové ceny pro společnost Dexcom Inc (DXCM) a řadu jmen s malou až střední kapitalizací s tím, že historické násobky ocenění se pro tuto skupinu v dohledné budoucnosti snížily. "Současné násobky se zdají být příliš medvědí, v nichž se celkové oslovitelné trhy významně snižují s tím, jak se rozšiřuje zavádění GLP-1 (konkrétně u diabetu a obstrukční spánkové apnoe)," napsala ve výzkumné zprávě. Velkou otázkou pro investory nyní je, zda je tento kyselý pohled oprávněný, nebo zda je tento pokles příležitostí k nákupu. Odpověď může záviset na tom, komu nasloucháte a zda vidíte léky GLP-1 jako pomoc nebo překážku pro tuto kategorii. Ozempic (semaglutid) společnosti Novo Nordisk a Mounjaro (tirzepatid) společnosti Eli Lilly patří do skupiny léků známých jako agonisté receptorů pro glukagonu podobný peptid-1 neboli GLP-1. V současné době se v této skupině léků vyskytuje více léků, než je obvyklé. Tyto léky jsou modelovány podle hormonů ve střevě a pomáhají regulovat hladinu inzulinu. Původně byly určeny k léčbě cukrovky 2. typu, ale pomáhají také při hubnutí a jednoho dne by mohly léčit spánkovou apnoe, onemocnění jater a další onemocnění. Potenciál těchto léků vynesl akcie společnosti Novo Nordisk do nových výšin a učinil z ní v současnosti nejhodnotnější evropskou společnost. "Těžko vyvrátit negativní informace"Antalffyová připustila, že je "obtížné vyvrátit negativa", takže předpokládá, že trend oceňování bude přetrvávat, i když očekává, že poptávka po inzulinových pumpách a glukometrech se nezměnila. "Pokud jde o kontinuální monitory glukózy, zůstáváme pevně přesvědčeni, že všichni pacienti s diabetem budou v příštích více než 5 letech používat CGM bez ohledu na to, jaký je jejich léčebný režim," uvedla. Analytička očekává, že poptávka po zařízeních CGM zvýší tržby i marže společnosti Dexcom. Vzhledem ke změně sentimentu potvrdila své nákupní doporučení pro akcie, ale snížila cílovou cenu ze 175 na 138 dolarů. Akcie společnosti Dexcom tento týden vzrostly o více než 2 %. Riziko titulků je reálnéNejnovější tlak na akcie přinesla čtvrteční zpráva časopisu New England Journal of Medicine, která podrobně popisuje studii nově diagnostikovaných pacientů s diabetem 1. typu, u nichž se po užívání semaglutidu snížila potřeba inzulínu. Zpráva obzvláště silně zasáhla společnost Insulet Corporation (PODD), která vyrábí inzulínové pumpy. Akcie společnosti v pátek pokračovaly v poklesu a tento týden ztratily přibližně 10 %. Závěry studie však přišly s některými podstatnými výhradami, včetně extrémně malého vzorku pouhých 10 pacientů. Jednalo se také o retrospektivní studii bez kontrolní skupiny. Je velmi nepravděpodobné, že by závěry článku poškodily prodej kontinuálních monitorů glukózy nebo inzulínových pump, napsal ve čtvrtek ve své výzkumné zprávě analytik společnosti Piper Sandler Matt O'Brien. "Chápeme obavy investorů z boje proti převisu léků na trhu s přístroji pro diabetiky, ale domníváme se, že všechny tyto názvy byly podle našeho názoru kvůli tomuto tématu nespravedlivě potrestány, a doporučujeme zahájit nebo budovat pozice v těchto názvech," uvedl. O'Brien má rating overweight pro společnosti Dexcom, Insulet a Tandem Diabetes Care, Inc (TNDM), ale Dexcom je Piperovo oblíbené jméno v této skupině. Akcie společnosti Dexcom od počátku roku poklesly o více než 7 %. O'Brien má na akcie cílovou cenu 160 USD, což znamená 52% nárůst oproti hodnotě, na které akcie ve čtvrtek uzavřely. Jeho cílová cena pro společnost Insulet je 325 USD, což je přibližně 82 % nad úrovní, na které akcie ve čtvrtek uzavřely. Akcie od začátku roku klesly o více než 40 %. Akcie společnosti Tandem Diabetes Care klesly ještě více - od začátku roku o 46 %. Akcie by musely vzrůst asi o 57 %, aby dosáhly O'Brienovy cílové ceny 40 USD. O'Brien uvedl, že pochybuje o tom, že by užívání semaglutidu dokázalo zabránit diabetu 1. typu po delší dobu. "Možná, že lék dokáže na krátkou dobu zpomalit progresi T1 v takzvaném období 'líbánek' u pacientů (hned po stanovení diagnózy, kdy jejich slinivka brzy přestane úplně vyrábět inzulin), ale nakonec skončí s touto nemocí a budou potřebovat pokročilé technologie (CGM a pumpy), aby si udrželi co nejlepší kontrolu glykémie," řekl O'Brien. Studii vedl Dr. Paresh Dandona z Jacobs School of Medicine and Biomedical Sciences na University of Buffalo. V tiskové zprávě uvedl, že výsledky jsou "slibné" a podporují plány na provedení dalšího výzkumu s větší skupinou účastníků v delším časovém období. Ale i přes malý rozsah studie a potřebu dalšího zkoumání byla reakce na trhu jasná a je to nejnovější ukázka titulního rizika kolem Ozempicu, Wegovy a Mounjaro. Vzhledem k tomu, že tolik lidí chce shodit kila, byla těmto lékům věnována velká pozornost médií. Na každou novou studii reaguje mnoho souvisejících akcií. Antalffyová z UBS poukázala na zveřejnění výsledků studie Select společnosti Novo Nordisk na začátku srpna jako na faktor, který zkazil náladu na akciích zařízení pro diabetiky. Tato studie ukázala, že semaglutid snižuje kardiovaskulární rizika pacientů. Podpora prodeje CGM?Společnost Dexcom mezitím předkládá investorům argumenty, že léky GLP-1 mohou být přínosem pro prodej zařízení CGM. Nedávno se podělila o historické údaje o nárocích od poskytovatele zdravotnických služeb Optum, které ukázaly 2 až 4násobný nárůst používání CGM poté, co pacienti začnou užívat léky GLP-1. "Naše pečlivost naznačila pozitivní souvislost mezi CGM a GLP-1," napsal v úterý ve výzkumné zprávě analytik Bank of America Travis Steed. Pro pochopení toho, proč by tomu tak mohlo být, je užitečné si uvědomit, že pacienti, kteří při užívání Wegovy nebo jiných GLP-1 léků zhubnou, pravděpodobně tuto váhu opět získají, když léky přestanou užívat. Vzhledem k tomu, že tyto léky mohou stát přibližně 13 000 dolarů ročně, mohou některé zdravotní pojišťovny omezit přístup k těmto lékům nebo pacienti nemusí být schopni dlouhodobě tolerovat vedlejší účinky. To znamená, že pacienti, kteří zhubnou, budou chtít klást důraz na modifikaci chování jako prostředek k dlouhodobějšímu udržení úbytku hmotnosti. Právě v tom může být podle Steeda CGM užitečný. Zařízení mohou prostřednictvím telefonních upozornění poskytovat okamžitou zpětnou vazbu o tom, jak tělo člověka reaguje na jídlo, léky a cvičení. "CGM poskytuje poznatky a nástroje pro změnu chování, které zlepšují výsledky (všechny studie GLP-1 mají v průběhu studií významné protokoly pro řízení životního stylu)," napsal Steed, který uvedl, že považuje společnost Dexcom za jeden ze svých nejlepších tipů pro rok 2024.