Akcie Airbnb po snížení ratingu od KeyBanc klesají kvůli očekávání, že oživení v oblasti volnočasového cestování vázne

Banka KeyBanc v úterý snížila rating akcií společnosti Airbnb Inc. s tím, že se očekává, že volnočasové cestování po silném zotavení z vrcholných pandemických let ustoupí, což bude tlačit na dva klíčové ukazatele platformy pro pronájem dovolených. Snížení ratingu poslalo akcie ABNB dolů o 4,6 %. Analytici v čele s Justinem Pattersonem snížili hodnocení akcií na "sector weight" z "overweight", což odpovídá "buy", a uvedli, že vidí zvýšené riziko u počtu pokojových nocí a zážitků (RNE) a průměrných denních sazeb (ADR). "Airbnb zažívá delší období silné ADR, které charakterizujeme jako důsledek opožděného oživení v různých regionech a na městských trzích," napsali analytici ve zprávě klientům. "Vzhledem k tomu, že výdaje spotřebitelů za služby výrazně převyšují výdaje za zboží, očekáváme, že návrat k původnímu trendu je pravděpodobnější." KeyBanc očekává, že krátkodobé zisky Airbnb zaostanou za očekáváním Wall Street, počínaje čtvrtým čtvrtletím, kdy konsenzuální odhady počítají s přibližně 11% poklesem RNE oproti třetímu čtvrtletí, zatímco normy před COVIDem byly 12 % až 13 %. "Dále by omezení v New Yorku - oblíbené silvestrovské destinaci - mohla zvýraznit mezičtvrtletní pokles," napsali analytici s odkazem na zavedení místního zákona č. 18 z 5. září, který zavádí přísná omezení krátkodobých pronájmů ve městě. Město již nepovoluje hostitelům Airbnb pronajímat domy, pokud není přítomen majitel, a současně nejsou povoleni více než dva hosté. Zákonodárci argumentovali tím, že množství krátkodobých pronájmů dostupných na této platformě podněcuje nedostatek bytů a přispívá k prudkému nárůstu nájemného. Airbnb oponovalo, že město podléhá tlaku lobbistů hotelového průmyslu a blokuje návštěvníkům přístup k levnějším možnostem ubytování. "Čistě se domníváme, že je pravděpodobnější, že Airbnb zaznamená zpomalující se růst RNE do konce roku, což činí prognózy Wall Street o 14% ročním růstu do roku 2025 příliš agresivními," stálo v poznámce. KeyBanc uvedla, že se domnívá, že marže Airbnb dosáhly vrcholu po podstatné expanzi v posledních třech letech a vzhledem k novým investičním potřebám je pravděpodobnější, že budou v roce 2024 směrovány na stejnou až mírně nižší úroveň, než že budou směrovány výše. Banka snižuje své prognózy EBITDA (zisk před započtením úroků, daní, odpisů a amortizace) pro roky 2023, 2024 a 2025 o 1 %, resp. 8 %, aby zohlednila skromnější růst rezervací. Analytici nyní uvádějí, že pro rok 2023 očekávají EBITDA ve výši 3,5 miliardy USD, pro rok 2024 ve výši 3,8 miliardy USD a pro rok 2025 ve výši 4,4 miliardy USD, což odpovídá růstu RNE o 14 %, 13 % a 12 %. "Na základě naší nižší prognózy EBITDA považujeme reálnou hodnotu za 138 USD," uvádí se v poznámce. Akcie Airbnb v pondělí uzavřely na hodnotě 136,56 USD. Snížení ratingu by se mohlo ukázat jako chybné, pokud se ukáže, že Airbnb je proticyklická a ADR odolné; nové služby se budou rozvíjet rychleji, než se očekávalo; nebo Airbnb přijme agresivnější opatření na snížení nákladů, uvádí se v poznámce. Ve svých posledních výsledcích zveřejněných na začátku srpna Airbnb nabídla silný výhled tržeb za třetí čtvrtletí, který předčil konsensus, a uvedla, že lidé vyhledávají delší pobyty a větší nemovitosti ve vyšších cenových oblastech v době delšího oživení cestovního ruchu. Mnoho Američanů, unavených pandemickými omezeními pohybu, letos v létě odletělo do evropských měst, což zvýšilo výdaje na cestovní ruch ve prospěch cestovních společností. Zdá se však, že přetrvávající inflace a vyšší náklady na pohonné hmoty pro letecké společnosti tento trend ukončily. Řada leteckých společností, včetně JetBlue Airways Corp, nedávno vydala varování ohledně příjmů za třetí čtvrtletí a uvedla pokles poptávky spolu s cenami leteckého paliva. Akcie společnosti si od počátku roku připsaly 52 %, zatímco index S&P 500 SPX posílil o 11 %.