Akcie měly skvělé září. Konkrétně uhelné akcie

Akcie společností Alpha Metallurgical Resources (AMR), Warrior Met Coal (HCC) a Arch Resources (ARCH), producentů metalurgického uhlí, které se používá především pro výrobu oceli, v září vzrostly o 28 %, 29 % a 31 %. Akcie společností Consol Energy (CEIX) a Peabody Energy (BTU), producentů hutního i energetického uhlí, které se používá pro výrobu elektřiny, vzrostly ve stejném měsíci o 22 % a 20 %.

Většina akcií si nevedla zdaleka tak dobře. Index S&P 500 v září klesl o 4,9 %, zatímco Nasdaq Composite se propadl o 5,8 %.

Neexistuje žádný uhelný burzovně obchodovaný fond, který by bylo možné porovnat s indexy, protože jediný uhelný ETF ukončil činnost na konci roku 2020 po pouhých 12 letech fungování. Společnost VanEck, která spravuje VanEck Vectors Coal ETF, tehdy uvedla, že „průběžně monitoruje a vyhodnocuje svou nabídku ETF mimo jiné z hlediska řady faktorů, včetně výkonnosti, likvidity, spravovaných aktiv a zájmu investorů. Na základě analýzy těchto faktorů bylo rozhodnuto o likvidaci fondu.“

Investoři nemohli společnosti VanEck nic vytknout. Institucionální závazky ve jménu environmentálních, sociálních a správních cílů snížit investice do společností, které produkují emise oxidu uhličitého, tento sektor vyčerpaly. Trumpova administrativa se zavázala oživit uhlí jako zdroj energie, ale nedokázala bojovat s klesající poptávkou a levnějšími alternativami v podobě zemního plynu a obnovitelných zdrojů. Během Trumpova prezidentství zkrachovalo více než deset amerických uhelných společností. S nástupem demokratické Bidenovy vlády se zdálo, že toto odvětví je připraveno na vymetení popela.

Pak se osud uhlí nečekaně zlepšil, když Rusko v únoru 2021 napadlo Ukrajinu. Slovy generálního ředitele společnosti Warrior Met Coal Waltera J. Schellera „válka na Ukrajině vytvořila pozadí pro další globální omezení dodávek a cenovou volatilitu, přičemž se objevila naléhavá poptávka po neruském hnědém uhlí“.

Čtyři z pěti akcií uhlí se v roce 2021 ztrojnásobily nebo zečtyřnásobily, včetně společnosti Alpha Metallurgical, která se v únoru 2021 přejmenovala z Contura Energy poté, co se transformovala a zaměřila se na metané uhlí. Přesto akcie Alpha od tohoto února do konce roku 2021 vyletěly o více než 350 %. Zaostávajícím v tomto roce byla společnost Warrior Met Coal, která posílila o 21 %, což je srovnatelné s 27% nárůstem indexu S&P 500 a 21% nárůstem indexu Nasdaq.

Následující rok byl pro akcie obecně bláznivý, ale tři z uhelných akcií se téměř ztrojnásobily, zatímco akcie Warrior Met Coal a Arch Coal zaznamenaly v roce 2022 příslušné zisky ve výši 35 % a 56 %. V tomto roce se z indexu S&P 500 vytratilo 19 %, zatímco Nasdaq se propadl o 33 %.

HCC

Warrior Met Coal, Inc.

NYSE

$49.35

$2.07

4.38%

Letošní rok se na dynamické výnosy nevyvíjel. Ve skutečnosti ve čtvrtém čtvrtletí roku 2022 Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj uvedla, že „výhled pro globální trhy s ocelí se prudce zhoršil“ – což pro hnědé uhlí není dobré. OECD uvedla jako příčinu zpomalení globální ekonomiky, vysoké ceny energií a zrychlující se inflaci, ruskou válku proti Ukrajině, narušení dodavatelských řetězců a prudký pokles v Číně v důsledku problémů v realitním sektoru a výlukové politiky Covid-19. Klesaly také ceny energetického uhlí, na které tlačila neobvykle teplá zima, která snížila poptávku po elektřině pro vytápění, a navíc zvýšená konkurence obnovitelných zdrojů, jako je větrná a solární energie.

Podle amerického Úřadu pro energetické informace (U.S. Energy Information Administration) ceny exportovaného metanu i energetického uhlí klesly z maximálních hodnot z roku 2022, ale zůstávají zvýšené za posledních několik let. Akcie pěti uhelných společností nejsou na cestě k výrazným ziskům z let 2021 a 2022. I přes zářijový nárůst akcie společností Alpha Metallurgical, Warrior Met Coal, Arch a Consol zaznamenaly za první tři čtvrtletí roku 2023 příslušné zisky ve výši 77 % 47 %, 20 % a 61 %. Akcie Peabody poklesly o 1,6 %.

Podle e-mailu Álvara Guzmána de Lázaro, zakládajícího partnera, generálního ředitele a jednoho z hlavních investičních ředitelů, vlastnila společnost azValor Asset Management se sídlem v Madridu před několika lety akcie Consol, ale po nárůstu z 3,50 na 3,60 USD investici opustila „o stupeň pod 85 USD″. Dodal: „Vlastníme společnost Arch a jsme jedním z jejích největších držitelů.“ Srpnové hlášení Komisi pro cenné papíry ukazuje, že azValor vlastní více než 900 000 akcií společnosti Arch, což představuje podíl něco málo přes 5 %.

„Arch je producentem s nejnižšími náklady v USA, na což se zaměřujeme, protože vždy hledáme vysoce kvalitní aktiva,“ poznamenal Guzmán de Lázaro a dodal: „Ale hlavně trh podle našeho názoru stále neocenil akcie správně.“

I kdyby ceny uhlí nedosáhly svých maxim, investory do jisté míry chrání agresivní odkupy akcií u čtyř z pěti společností. Menší počet akcií v oběhu zvyšuje hodnotu každé akcie v držení investorů. Alpha Natural odkoupila 30 % svých akcií v oběhu v rámci plánu zpětného odkupu a od jeho zahájení do července zaplatila 850 milionů dolarů; v rámci plánu jí zbývá dalších 350 milionů dolarů.

Společnost Consol na začátku srpna uvedla, že doposud v roce 2023 odkoupila 3,1 milionu akcií, což je více než 9 % jejího veřejného pohybu akcií, což je počet akcií vlastněných veřejnými investory a dostupných k obchodování. Peabody letos do 19. července odkoupila zpět 12 milionů akcií, tj. 8,3 % akcií v oběhu, a má k dispozici „nejméně“ 142 milionů USD na další odkupy akcií. Společnost Arch zaplatila ve druhém čtvrtletí 73,5 milionu USD za zpětný odkup 623 304 akcií a v rámci stávajícího programu zpětného odkupu akcií v hodnotě 500 milionů USD jí zbývalo 248,9 milionu USD.

Index S&P 500 si za první tři čtvrtletí roku připsal 12 %, přičemž mu nepomohly ani uhelné společnosti. Zatímco index vyžaduje pro zařazení minimální tržní kapitalizaci 14,6 miliardy dolarů, tržní kapitalizace pěti uhelných společností se pohybuje od poloviny 2 do poloviny 3 miliard dolarů.