Akciový trh je v pohybu. Proč může index S&P 500 letos dosáhnout nového maxima?

Nedávná listopadová rally na akciovém trhu byla pozoruhodně přesvědčivá a mnohé pozorovatele přesvědčila, že je možné, aby index S&P 500 do konce roku dosáhl historického rekordu. Index S&P 500 se v předchozím týdnu odrazil v růstu o 2,2 %. Současně index Dow Jones Industrial Average vzrostl o 1,9 % a Nasdaq Composite o 2,4 %. Růst přišel především v úterý, kdy byl index spotřebitelských cen za říjen nižší, než se očekávalo, což upevňuje náznak, že Federální rezervní systém může přestat zvyšovat úrokové sazby. Měření indexu spotřebitelských cen bylo působivé. Hlavní údaj se oproti předchozímu měsíci téměř nezměnil, zatímco jádrový index CPI, který nezahrnuje volatilní potraviny a energie, vzrostl o 0,2 %, což je pod očekáváním 0,3 %. Dohromady to naznačuje další náznak, že Federální rezervní systém možná vyhrává svůj boj s inflací. Podle nástroje CME FedWatch Tool klesla pravděpodobnost zvýšení úrokových sazeb v prosinci na pouhých 0,2 %, zatímco šance na snížení sazeb v březnu se odhaduje na 28 %. Index S&P 500 nyní za poslední tři týdny vzrostl o 10 %, což představuje jeho největší třítýdenní růst od roku 2020. Na úrovni 4514 bodů překonal index S&P 500 kritickou hranici bez jakýchkoli známek ústupu. Index úspěšně překonal všechny významné úrovně, když se zvedl ze svého nedávného minima. V důsledku toho mu nyní stojí v cestě pouze jedna překážka: 4520. Přestože index dříve narazil na rezistenci kolem 4520 a v současné době se ji snaží překonat, jeho stálost naznačuje, že účastníci trhu si zachovávají optimistický výhled a pokračují v nákupu akcií. Pokud index S&P 500 překoná úroveň 4520, mohlo by ho to potenciálně pohánět zpět k ročnímu intradennímu maximu 4607, kterého dosáhl na konci července – což je vzdáleno pouhých 2,1 %. Mohl by se dokonce dotknout svého historicky nejvyššího intradenního rekordu 4818 dosaženého v lednu 2022. Ve skutečnosti může další impuls vnést průměrný 1,5% nárůst akcií během prosince od roku 1950. Jay Woods, hlavní globální stratég společnosti Freedom Capital Markets, k tomu dodává: “Je zde nastavení, které by mohlo vést k dosažení tohoto vrcholu … Je zde příliš mnoho hybnosti, příliš mnoho strachu z promeškání.” Určité překážky však přesahují technickou rovinu. V uplynulém týdnu jak index S&P 500, tak burzovně obchodovaný fond iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT), vzrostly – pravděpodobné znamení, že pro pokračování růstové trajektorie indexu je nezbytné, aby výnosy buď zůstaly beze změny, nebo klesly. Podle Dennise DeBusschereho, zakladatele společnosti 22V Research, ekonomické údaje dostatečně stagnovaly, aby udržely výnosy blízko jejich současných úrovní. Uvádí: “Desetileté výnosy by měly zůstat kolem současných úrovní, dokud se odhadovaný růst HDP bude pohybovat kolem současných úrovní”. S růstem ekonomiky se současně zvyšuje kapacita pro augmentaci podnikových prodejů. Na základě předpovědí společnosti FactSet předpovídají analytici v nadcházejících letech 5,1% roční tempo růstu tržeb společností z indexu S&P 500. Náklady na materiál a mzdy by však měly růst pozvolnějším tempem, a proto by mohly zvýšit ziskové marže společností a ponechat více prostředků na zpětný odkup akcií. Zisk na akcii (EPS) by měl v příštích dvou letech růst tempem 12 %. Tato předpověď je možná příliš optimistická a může se ukázat jako neopodstatněná, ale tento potenciální rozpor je pro analýzu na příští rok. Prozatím se účastníkům a pozorovatelům trhu doporučuje, aby se kochali prudkým růstem.