Zdá se, že společnost Beyond Meat (BYND), která je alternativou rostlinného masa, je na cestě k potenciální platební neschopnosti, protože čelí dlouhodobému klesajícímu trendu hodnoty svých akcií. Ze svého maxima na úrovni přibližně 235 USD za akcii v červenci 2019 se propadla na pouhých 8,35 USD, přičemž není na obzoru žádný jasný katalyzátor, který by vyvolal obrat. Tento článek se zabývá problémy, kterým společnost Beyond Meat čelí, včetně špatných prodejních výsledků a nahromaděných ztrát, které nadále snižují hodnotu pro akcionáře.

Co vedlo k tomuto pádu společnosti Beyond Meat, zejména ve světle její úspěšné spolupráce s velkými společnostmi provozujícími rychlé občerstvení (QSR), jako jsou McDonald’s, KFC, Taco Bell a Pizza Hut? Tato partnerství bohužel nepřinesla společnosti Beyond Meat výrazný nárůst tržeb. Navzdory rozsáhlému zkušebnímu provozu nevyvolal Beyond Burger v McDonald’s dostatečný zájem pro národní nebo globální expanzi. Stejně tak nabídka rostlinných produktů Beyond Meat společnosti Taco Bell zaznamenala nevýrazné prodeje a sklidila smíšené ohlasy, zatímco společnost KFC ukončila výrobu své produktové řady “Beyond Chicken”.

Hlavní problém spočívá v nedostatečné poptávce po rostlinném “falešném” mase. Ačkoli byla tato móda zpočátku módní, rychle vyprchala, což svědčí o nedostatečném zájmu o nabídku Beyond Meat i poté, co se dostala do hlavního proudu.

Fiskální výsledky tyto potíže názorně odrážejí. Společnost Beyond Meat zaznamenala nejvyšší tržby ve fiskálním roce 2021, kdy dosáhla 464,7 milionu dolarů, a to především díky různým partnerstvím. Jelikož se však tyto spolupráce ukázaly jako neúčinné, tržby ve fiskálním roce 2022 klesly na 418,9 milionu USD. V současném fiskálním roce tržby za posledních 12 měsíců (LTM) od 3. čtvrtletí klesly na 349,6 milionu USD.

Tváří v tvář klesajícím prodejům nebyla společnost Beyond Meat schopna realizovat úspory z rozsahu, které obvykle provázejí zvýšené prodeje, což vedlo k nezlepšujícím se ziskovým maržím. Hrubé marže, které kdysi na konci roku 2021 dosahovaly úctyhodných 25,2 %, se propadly do záporných hodnot a na konci roku 2022 dosáhly -5,7 %. V důsledku toho nyní společnost Beyond Meat vykazuje ztráty za každou další prodanou jednotku výrobku.

Při započtení administrativních, marketingových, výzkumných a vývojových a dalších kapitálových výdajů se fiskální výhled jeví jako hrozivý. Společnost vykázala záporné volné peněžní toky ve výši 437,3 milionu USD za fiskální rok 2021 a 393,5 milionu USD za fiskální rok 2022. Zatím není zřejmá žádná strategie obratu, která by zlepšila tržby a zachránila finanční situaci.

Technický aspekt neustálých ztrát společnosti Beyond Meat znamená postupnou erozi vlastního kapitálu, což by mohlo vést k hodnotě akcií ve výši 0 USD. Rozvaha společnosti Beyond Meat ukazuje, že od první veřejné nabídky akcií až po poslední finanční zprávu došlo k výraznému nárůstu celkového dluhu z přibližně 31 milionů USD na vysokých 1,22 miliardy USD. Současně se počet akcií v oběhu zvýšil z 58,1 milionu na 64,5 milionu v důsledku neustálého ředění.

Dramaticky se také snížily hotovostní rezervy společnosti Beyond Meat, které klesly z 1,13 miliardy dolarů v 1. čtvrtletí 2021 na pouhých 217,5 milionu dolarů ve 3. čtvrtletí 2023. I když se managementu podaří zmírnit negativní peněžní toky, nemusí být schopen odvrátit nevyhnutelnou potřebu dalších kapitálových injekcí, aby společnost udržela v provozu.

Vyvstává otázka – kdo by byl ochoten investovat do podniku se zápornými hrubými maržemi, klesajícími tržbami, rostoucím dluhem a snižujícími se hotovostními rezervami? Zdá se, že šance na nalezení takových odvážných investorů je mizivá, takže společnost Beyond Meat se potýká s obtížnou budoucností.

Analytici z Wall Street na základě hodnocení za poslední tři měsíce klasifikují akcie Beyond Meat jako mírně prodejné. Průměrná prognóza pro akcie BYND ve výši 5,83 USD naznačuje potenciální pokles o 30,2 %. Nejpřesnější analytik pokrývající akcie v ročním horizontu, Michael Lavery ze společnosti Piper Sandler, má 94% úspěšnost a průměrný výnos 36,49 % na hodnocení.

Celkově se budoucnost společnosti Beyond Meat jeví jako znepokojivá, její akcie mohou potenciálně klesnout na 0 USD. Navzdory slibným spolupracím se společnosti nepodařilo udržet tržby kvůli slabé poptávce po jejích rostlinných produktech. Katastrofální ztráty, záporné hrubé marže a eskalace dluhu signalizují znepokojivou budoucnost a posilují medvědí postoj k vyhlídkám společnosti Beyond Meat. Pokud se neobjeví impozantní katalyzátor oživení, zdá se, že cesta k potenciální platební neschopnosti je nevyhnutelná.