Hongkongský soud vydal příkaz k likvidaci společnosti China Evergrande Group, která je součástí čínského realitního sektoru, což je přelomová událost v druhé největší ekonomice světa. Tento rozhodný krok zahajuje složitý proces rozkladu největší oběti čínské krize v oblasti nemovitostí, což má zásadní dopady na ekonomické prostředí země. Rozhodnutí, které v pondělí vynesla hongkongská soudkyně Linda Chanová, představuje zásadní vývoj v probíhající sáze, v níž Evergrande v době nestabilního realitního boomu v zemi nashromáždila ohromující dluh přesahující 300 miliard dolarů. Tento případ má zásadní význam, protože pád společnosti Evergrande je zdaleka nejvýznamnějším v rámci čínského realitního krachu, který ovlivnil hospodářský růst země a odstartoval vlnu rekordního počtu nesplácených závazků různých developerů. Proces likvidace představuje náročnou zkoušku pro hongkongský právní okrsek v Číně, vzhledem k tomu, že většina aktiv společnosti Evergrande leží na území Číny. Kromě toho budou všichni nově jmenovaní členové vedení společnosti zodpovědní za řízení prodeje aktiv v rámci ekonomiky, která se v současné době potýká s krizí důvěry a likvidity. Zánik společnosti Evergrande má obrovský význam pro globální investory, z nichž mnozí se stáhli z pevninské Číny a stáhli miliardy dolarů, zejména kvůli obavám z nerovného zacházení se zahraničním kapitálem, protože čínský prezident Si Ťin-pching posiluje vliv komunistické strany na ekonomiku. V tomto scénáři stojí před tvůrci politiky nelehký úkol obnovit důvěru investorů a zajistit dostavbu nedokončených domů a zároveň zachovat robustnost finančního systému vůči problémům realitního průmyslu. Zdroj: Shutterstock Podle Lance Jianga, partnera pro restrukturalizaci v advokátní kanceláři Ashurst, odborníci a pozorovatelé trhu bedlivě sledují kroky jmenovaných likvidátorů a jejich schopnost dosáhnout uznání od příslušných soudů ČLR v rámci dohody mezi Čínou a Hongkongem. Pokud by jmenovaní likvidátoři nebyli schopni získat uvedené uznání, vykonávali by omezenou pravomoc, pokud jde o vymáhání majetku na pevnině v Číně. Ocenění společnosti Evergrande v pondělí před zastavením obchodování s jejími akciemi činilo pouhých 275 milionů dolarů, což představuje drastický pokles oproti jejímu vrcholu a je způsobeno zejména propadem trhu s nemovitostmi. Od vypuknutí krize v roce 2021 hongkongské soudy již dříve vydaly nejméně tři příkazy k likvidaci pro jiné čínské developery, ale žádný z nich se nevyrovnal složitostí, velikostí aktiv ani počtem akcionářů scénáři společnosti Evergrande. Likvidační procesy menších protějšků, jako jsou Jiayuan International Group a Yango Justice International Ltd., navíc nevykazují velký pokrok. Hongkongská insolvenční řízení jsou v Číně uznávána jen v omezené míře a čínské soudy mohou v rámci své jurisdikce dosazovat správce, což naznačuje šedou zónu pro pohledávky navrhované držiteli dluhopisů společnosti Evergrande v hodnotě 17 miliard dolarů, které jsou zahrnuty v jejím plánovaném restrukturalizačním plánu. Od pátku se většina dolarových dluhopisů společnosti Evergrande obchodovala za přibližně 1,5 centu za dolar, což signalizuje chmurné vyhlídky na splacení, jak vyplývá ze shromážděných údajů agentury Bloomberg. Současně s tímto vývojem jmenoval soudce Chan likvidátorskou firmou dohlížející na tuto operaci společnost Alvarez & Marsal Inc., významnou poradenskou firmu v oblasti restrukturalizace, která má na svém kontě předchozí případy, jako je Lehman Brothers Holdings Inc. Eddie Middleton a Tiffany Wong, výkonní ředitelé společnosti Alvarez & Marsal, byli jmenováni společnými likvidátory pro tento případ. Wong již dříve působil jako nucený správce pro věřitele, kteří zabavili hongkongskou budovu dříve známou jako China Evergrande Centre. Generální ředitel společnosti Evergrande Shawn Siu vyjádřil lítost nad nařízením likvidace a zároveň ujistil, že společnost je odhodlána zajistit dodávky do domácností a zachovat provoz skupiny. Dodal, že komunikace s likvidátorem bude rovněž prioritní. Žádost o likvidaci podala v červnu 2022 společnost Top Shine Global Limited společnosti Intershore Consult Ltd., která je investorem online prodejní platformy Evergrande. Podle souvisejících dokumentů z března se plán restrukturalizace společnosti vztahuje také na pohledávku dalších zahraničních závazků ve výši 14,7 miliardy USD. Příběh společnosti Evergrande je poučným příběhem o problémech, kterým čelí společnosti působící na složitých trzích a ve složitém ekonomickém prostředí. Její úpadek sledují s obavami investoři, jiné společnosti i regulační orgány. Analytici, investoři a regulační orgány budou vývoj této ságy bedlivě sledovat a vnímat postup společnosti Evergrande jako případovou studii zvládání krizí, řízení a restrukturalizace dluhů a odolnosti širších trhů. Tento případ bude také sloužit jako poučný vhled do způsobů, jakými se ekonomiky přizpůsobují, překonávají krize a snaží se zotavit. Následky potíží společnosti Evergrande budou mít i nadále dopad na řadu odvětví a mezinárodních trhů. Doufejme, že s dalším vývojem širšího příběhu dojde k objasnění dalších regulačních dopadů, dynamiky úvěrového trhu, nálady investorů a dalších faktorů v Hongkongu, Číně a dokonce i na celém světě.