Nedávno spuštěná řada burzovně obchodovaných fondů (ETF) na bitcoiny ve Spojených státech zaznamenala velký zájem investorů, kteří vložili přibližně 1,9 miliardy dolarů v počátečních investicích. Tento vývoj vyvolává otázky, zda se tento vzestupný trend přílivu podaří udržet i v nadcházejících týdnech. Devět nově zavedených bitcoinových ETF, které sledují spotovou cenu digitální měny, získalo tyto investice podle informací prezentovaných emitenty a analytiky pouze za první tři dny obchodování. Většinu těchto přílivů peněz přilákaly přední světové investiční společnosti BlackRock a Fidelity. V následujícím srovnání kumulativní příliv do těchto devíti fondů překonal rekord, který při svém spuštění zaznamenal fond ProShares Bitcoin Strategy ETF, jenž během prvních tří dnů obchodování v roce 2021 zaznamenal příliv 1,2 miliardy dolarů. Pro srovnání, ETF SPDR Gold Shares si zajistil 1,13 miliardy dolarů pouhé tři dny po svém spuštění v roce 2004. Navzdory tomuto významnému vstupu nedosáhly investice, které přilákaly dlouho očekávané ETF, jež bylo slavnostně spuštěno 11. ledna 2022 poté, co mu americká Komise pro cenné papíry (SEC) dala zelenou, ambiciózních odhadů, podle nichž měly toky v první den dosáhnout miliard. Předpověď budoucnosti fondů sledujících Bitcoin, kryptoměnu známou svou volatilitou, podnítila mezi účastníky trhu spekulace. Ti jsou zvědaví, zda tyto ETF budou i nadále přitahovat retailové a institucionální investory a kterým emitentům se nakonec bude dařit. Někteří optimističtí analytici navrhli, že by fondy mohly do konce roku přilákat 50 až 100 miliard dolarů. Bitcoin bohužel od 11. ledna zaznamenal 8% pokles, který přerušil jeho nedávnou rally poháněnou očekáváním, že ETF nakonec získají schválení od SEC. Podle Todda Sohna, analytika ETF ve společnosti Strategas, uvedení na trh téměř odpovídalo humbukům, což vede k následující otázce: “Jaká je jejich síla? Jak budou tyto toky vypadat za půl roku nebo za šest let?”. Známost jména a nižší poplatky jsou současnými hnacími faktory, které stimulují investice do těchto ETF. ETF iShares Bitcoin Trust, spravovaný společností BlackRock, přilákal impozantní překročení 700 milionů dolarů, přičemž fond Wise Origin Bitcoin Fund společnosti Fidelity přinesl více než 500 milionů dolarů. Tyto údaje poskytla společnost BitMEX Research, která se zabývá výzkumem a analýzou kryptoměn. Devět emitentů ETF má strukturu poplatků, která se pohybuje od nejnižší hodnoty 0,19 % až po vysokou hodnotu 0,39 %, a to před případným prominutím. Společnost BlackRock si účtuje poplatek ve výši 0,12 % z počátečních aktiv ve výši 5 miliard USD a během prvních 12 měsíců obchodování. Po uplynutí tohoto období se poplatek zvýší na 0,25 %. Pro srovnání, společnost Fidelity si počáteční poplatek neúčtuje, ale po 31. červenci jej zavede ve výši 0,25 %. Před zrušením jsou oba tyto poplatky nižší než polovina průměrného poplatku ETF, který společnost Morningstar Inc. stanovila na 0,54 %. Sui Chung, generální ředitel společnosti CF Benchmarks, která se jako poskytovatel indexů připojuje k šesti novým ETF, uvádí, že “poplatky jsou jednoznačně klíčovým faktorem určujícím úspěch”. Dodává: “Ti, kteří si účtují nižší poplatky za správu, se nepřekvapivě stanou atraktivnějšími ve srovnání se svými kolegy. Dalším zásadním aspektem je známost značky.” BITCOINOVÉ ZNAČKY Zatímco BlackRock a Fidelity dominují přílivu investorů, další emitenti, jako jsou Bitwise a Ark Investments & 21Shares joint venture, dva subjekty se silnou značkou mezi kryptoměnovými nadšenci, jsou v těsném závěsu. Jak Bitwise, tak společný podnik Ark/21Shares se zpočátku vzdávají poplatků. BitMEX Research uvádí, že Bitwise během tří obchodních dnů přilákal příliv finančních prostředků v celkové výši 305,5 milionu USD, zatímco ETF Ark/21Shares přilákal téměř 230 milionů USD. Naproti tomu fond Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), který si účtuje poplatek ve výši 1,5 %, zaznamenal tento měsíc odliv prostředků. Od doby, kdy se tento trust přeměnil na ETF v souladu se zavedením nových ETF, se během prvních tří dnů obchodování setkal s odlivem 1,16 miliardy USD. Zakladatel poradenské společnosti TwinFocus zabývající se správou majetku Paul Karger se podělil o to, že někteří z jeho klientů prodávají své podíly v GBTC a přecházejí do levnějších nových ETF. Generální ředitel společnosti Grayscale, Michael Sonnenshein, se na okraj Světového ekonomického fóra v Davosu k této otázce vyjádřil a vysvětlil, že disponují osvědčenou desetiletou historií, spravují aktiva v hodnotě přes 20 miliard USD a jejich poplatky “odrážejí určitou hodnotu, kterou přináší trhu a investorům”. POHLED DO BUDOUCNOSTI Další výzvou pro fondy bude pravděpodobně získat uznání mezi institucionálními investory, jako jsou penzijní fondy, a investičními poradci. Steve Kurz, vedoucí správy aktiv ve společnosti Galaxy Digital, která spolupracuje s Invesco na spuštění fondu Invesco Galaxy Bitcoin ETF, se podělil o tento pohled. “Otázka, co s nimi v portfoliu dělat, byla přehlušena spoustou hluku, který debut nových ETF provází", řekl Kurz. Dodal, že vysvětlení týkající se správné alokace spotových Bitcoinových ETF a toho, jak se budou postupně asimilovat do modelových portfolií, budou pravděpodobně řešena v nadcházejících šesti měsících.