ZdrojCNBCDatum zveřejnění článku: 21. 9. 2026Původní článek: CNBCTento článek slouží výhradně k informačním účelům a nepředstavuje individuální investiční doporučení ani investiční poradenství. Představuje redakční zpracování veřejně dostupných informací. Cílem je přiblížit čtenářům podstatné informace srozumitelnou formou při zachování významu původních zdrojů. Trivariate Research očekává další pokles násobků ocenění akcií spojených s umělou inteligencí Fed zvýšil sazbu do pásma 3,75 až 4 procent, což zdražuje financování zadlužených technologických firem CoreWeave v pondělí posílila o více než šest procent, za tři měsíce však ztrácí přes 26 procent   Ocenění pod tlakem sazeb Násobky ocenění společností spojených s umělou inteligencí mohly podle výzkumné společnosti Trivariate Research dosáhnout vrcholu. Firma předpokládá, že v příštích letech budou dál klesat, zatímco u části podniků by tento vývoj mohl z hlediska hospodářských výsledků vyvažovat růst tržeb. Zakladatel Trivariate Adam Parker spojuje očekávané snižování násobků se dvěma hlavními vlivy: s vývojem úrokových sazeb a s politickým přístupem k umělé inteligenci. Podle něj oba faktory směřují ke stejnému výsledku, tedy k postupnému poklesu ocenění firem navázaných na současnou výstavbu výpočetní infrastruktury. Americká centrální banka ve středu zvýšila svou krátkodobou mezibankovní sazbu do pásma 3,75 až 4 procent. Šlo o první zvýšení za více než tři roky. Rozhodnutí následovalo po srpnové zprávě z trhu práce, jejíž údaje překonaly očekávání Wall Street, a po opětovném zrychlení inflace ve stejném měsíci. Vyšší sazby prodražují obsluhu dluhu i nové financování. Tento faktor se týká zejména společností zapojených do budování datových center a související výpočetní kapacity, protože řada z nich využívá ve značném rozsahu cizí kapitál. S růstem sazeb se zvyšují jejich úrokové náklady. Datová centra čelí politickému odporu Vedle měnové politiky narůstá také odpor vůči další výstavbě datových center. Několik amerických států zvažuje zákazy nových projektů. Podle průzkumu agentury Gallup zveřejněného v květnu nesouhlasí s výstavbou datového centra ve svém okolí 71 procent Američanů. Politická debata se týká rovněž dopadů automatizace na zaměstnanost. Trivariate v neděli upozornila, že očekávaný úbytek pracovních míst způsobený zaváděním umělé inteligence v příštím roce může vyvolat další regulaci technologie. Nová pravidla by následně mohla ovlivnit hospodaření společností v oboru i vývoj jejich akcií. Výzkumná firma současně sestavila skupinu podniků, u nichž očekávané zvyšování tržeb může převážit dopad klesajících násobků. Zařadila mezi ně provozovatele datových center Iren (IREN) a poskytovatele cloudových služeb Nebius Group (NBIS) a CoreWeave (CRWV) . Ve stejné skupině se objevili také výrobci čipů Advanced Micro Devices (AMD) a Marvell Technology (MRVL) spolu s databázovou a cloudovou společností Oracle (ORCL) . Trivariate výběr založila na předpokládaném tempu rozšiřování tržeb, nikoli na stabilitě současných oceňovacích ukazatelů. CoreWeave roste, tříměsíční bilance zůstává záporná Akcie CoreWeave v pondělí vzrostly o více než šest procent, když se na začátku týdne dařilo širší skupině titulů spojených s umělou inteligencí. V delším srovnání však zůstaly pod tlakem: za poslední tři měsíce odepsaly více než 26 procent. Oracle během pondělního obchodování mírně posílil, za uplynulých šest měsíců ale jeho akcie klesly o více než 19 procent. Poměr ceny akcie k očekávanému zisku dosahuje podle dat FactSetu hodnoty 16,4. Pro srovnání, širší americký index S&P 500 (^GSPC) se obchoduje při násobku 19,3. Marvell Technology vykazuje poměrně souvislý růst od konce srpna a od začátku roku 2026 její akcie přidaly přibližně 200 procent. AMD v pondělí vyskočila o devět procent a její letošní zhodnocení dosáhlo 184 procent. Parker uvedl, že krátkodobý vývoj hospodářských očekávání zůstává příznivý. Podle něj se dosavadní trend vzestupných revizí odhadů zisků nezměnil. Trivariate však současně počítá s tím, že úrokové sazby a regulatorní zásahy budou dál tlačit na násobky, za které se akcie firem spojených s umělou inteligencí obchodují.