Uprostřed vzkvétajícího trhu společnost Taiwan Semiconductor (NYSE:TSM) nedávno předložila solidní zprávu o výsledcích hospodaření, po které obvykle následuje pokles ceny akcií podle pravidla “kupuj zvěsti, prodávej zprávy”. Tato konvenční moudrost, založená na vydělávání spíše při očekávání než na skutečnosti, nemusí v případě společnosti Taiwan Semiconductor platit vzhledem k rostoucímu významu generativní umělé inteligence, což je faktor, který činí z akcií TSM atraktivní vyhlídku. Pokušení zbavit se akcií TSM nevyplývá z vrozených fundamentálních slabin, ale z oscilující povahy postpandemických trhů. V obavách z blížící se hospodářské recese v loňském roce investoři zaznamenali nárůst akcií TSM o více než 12 % během jediného týdne, což svádí k přechodu k nové perspektivě. Při 52týdenním zisku 20 %, který lze z velké části přičíst působivým ziskům, se objevily obavy z možného nadměrného růstu akcií TSM, zejména vzhledem k nejistotě ohledně dynamiky trhu v roce 2024. Nedávné rámce založené na umělé inteligenci však navrhují vytrvat u společnosti Taiwan Semiconductor, což je závěr podpořený slibnými údaji o ziscích. Ve čtvrtém čtvrtletí společnost vykázala zisk na akcii ve výši 1,44 USD, což představuje meziroční pokles o 19,3 %, nicméně triumf nad konsensuálním odhadem 1,39 USD na akcii. Tržby dosáhly 19,62 miliardy dolarů, což je meziroční pokles o 1,5 %, ale jen mírně nižší než plánovaná hodnota 19,68 miliardy dolarů. Tato čísla v podstatě potvrzují spolehlivost akcií TSM. Důvěru v TSM dále posilují podrobnosti ve zprávě o výsledcích, které upozorňují na lukrativní cesty do budoucna. Reportérka TipRanks Shrilekha Pethe poznamenává, že ve 4. čtvrtletí připadalo 67 % příjmů společnosti TSMC z prodeje waferů na čipy s pokročilými technologiemi – včetně 3nm, 5nm a 7nm waferů, které tvoří 15 %, 35 % a 17 %. Tato čísla jsou obzvláště důležitá vzhledem k tomu, že tyto kategorie procesorů pohánějí intenzivní generativní aplikace zaměřené na umělou inteligenci. Agentura Bloomberg předpovídá, že trh s generativní umělou inteligencí by mohl do roku 2032 dosáhnout ohromující hodnoty 1,3 bilionu dolarů, což naznačuje desetiletou složenou roční míru růstu (CAGR) ve výši 42 % od roku 2022. Vzhledem k prudce rostoucím nárokům na digitální inteligenci je vedení společnosti Taiwan Semiconductor optimistické, pokud jde o dosažení ambiciózních finančních cílů v prvním čtvrtletí. V důsledku toho by člověk, který by se akcií TSM zbavil jen z obavy z možné korekce po jejich tržním úspěchu, mohl přehlédnout jejich značný potenciál. Analýza opčních obchodů s akciemi TSM odhaluje další zajímavé trendy. Dne 18. ledna zaznamenal screener neobvyklé opční aktivity společnosti TipRanks 50 neobvyklých transakcí, přičemž všechny naznačovaly býčí náladu v podobě buď nakoupených kupních, nebo prodaných prodejních opcí. Před oznámením výsledků společnosti TSMC a po něm se však zdálo, že obchodníci jsou ochotni popřít optimismus trhu a vsadit proti akciím TSM. Jedním z takových příkladů byl nákup 2 097 kontraktů prodejní opce TSM 19. dubna ’24 105,00, který si vyžádal investici 524 000 USD v prémiích. Ačkoli akcie TSM musí klesnout pouze o 8 %, aby byla prodejní opce v penězích, je také pravděpodobné, že by investovaná vysoká částka mohla být odepsána, pokud si akcie udrží svou vysokou úroveň – což je vzhledem k předpovědím očekávaného růstu hodnoty generativní umělé inteligence zcela reálná možnost. Společnost McKinsey & Company předpokládá, že přínos generativní umělé inteligence k produktivitě by mohl globální ekonomice přidat biliony dolarů – zhruba 2,6 až 4,4 bilionu dolarů, což odpovídá celému HDP Spojeného království v roce 2021. Dalším faktorem zvyšujícím atraktivitu akcií TSM je jejich atraktivní násobek. Navzdory silné zprávě o výsledcích se akcie obchodují s násobkem zisku za poslední rok ve výši 22,3x – pod průměrným násobkem polovodičového sektoru ve výši 30,6x. Kromě toho je forwardový násobek zisků akcie na úrovni 18,4x. Tato čísla nejsou pouhou číselnou manipulací, ale jsou podložena solidními ukazateli, jako je návratnost investovaného kapitálu (ROIC) společnosti TSMC, která činí 21,04 % na bázi 12 měsíců (TTM), což je mnohem více než průměrná ROIC na trhu polovodičů ve výši 2,6 %. Podle Wall Street mají akcie TSM konsenzuální hodnocení Strong Buy s průměrnou cílovou cenou 138,60 USD, což znamená 22,6% potenciál růstu. Závěrem lze říci, že ačkoli je zdánlivé lákadlo přesunu od akcií TSM po jejich silných výsledcích po skončení roku pochopitelné, nárůst poptávky po generativních aplikacích umělé inteligence a pokročilých polovodičových produktech by mohl změnit dynamiku. Společně s přiměřeným oceněním může být riziko, které se nad akciemi TSM zdánlivě vznáší, iluzorní, což naznačuje, že pro investory by mohlo být lepší pokračovat ve svém podniku Taiwan Semiconductor.