Přesto by výsledky hospodaření mohly pomoci vymanit akcie z krize.

Index S&P 500 zaznamenal za minulý týden pokles o 1,6 %, což znamená dva nepřerušené týdny klesajícího trendu. Tento sestupný drift představuje nejvýraznější dvoutýdenní pokles indexu od debaklu na trhu koncem října.

Je však zásadní poznamenat, že energické fiskální prostředí s největší pravděpodobností posílilo inflaci. Stejně robustní ekonomické prostředí však mohlo v prvním čtvrtletí podpořit i silnou výkonnost podniků. Jak to tak vypadá, mohlo by to pro akcie znamenat světlo na konci tunelu, pokud se jim podaří potvrdit vznášející se očekávání.

Tento týden začala sezóna reportů hospodářských výsledků za první čtvrtletí a vzhledem k tomu, že trhy již předpokládají zlatý scénář poklesu inflace a stabilního hospodářského růstu, je na společnostech, aby ho naplnily, poznamenal Scott Chronert, akciový stratég Citigroup v USA.

Chronert v poznámce adresované svým klientům tento týden zdůraznil skutečnost, že předběžná vlna zpráv bank za první čtvrtletí ukazuje riziko spojené s pokyny, které jsou nižší než vysoká implikovaná očekávání růstu. Ujistil je však, že celkový fundamentální obraz zůstává zdravý.

V pátek nervozita investorů z dopadu úrokových sazeb způsobila pokles akcií finančních subjektů jako JPMorgan Chase a Wells Fargo, které právě oznámily své čtvrtletní výsledky. Chronert však tvrdí, že investoři nemusí pociťovat přílišnou chmurnost. Ve své poznámce napsal: “S postupujícím vykazovaným obdobím, pokud budeme pozorovat konzistentní pozitivní překvapení a zjistíme správnou velikost tržních implikovaných růstových očekávání, může vzniknout příležitost k nákupu.”

Zajímavé je, že Citigroup si zachovává svůj veselý pohled na trh, přestože index S&P 500 již dosáhl svého letošního cíle 5100, což je přibližně 21násobek průměrné hodnoty 245 USD na akcii, kterou Citigroup předpovídá, že akcie tohoto indexu dosáhnou.

Při pohledu do budoucnosti Chronert upozorňuje, že býčí předpověď Citigroup pro index S&P 500 je 5700, což je číslo, které vyvolalo zvýšenou pozornost po růstu trhu v prvním čtvrtletí.

Kromě toho UBS také předpokládá, že index S&P500 dosáhne celoročního zisku 245 USD na akcii (do roku 2025 se zvýší na 260 USD). Šéf amerických akcií společnosti David Lefkowitz sází v prvním čtvrtletí na 7% až 9% růst zisku na akcii, což je prognóza odpovídající tempu čtvrtého čtvrtletí.

Lefkowitz svou důvěru opírá o solidní údaje společností, které již zveřejnily své hospodářské výsledky za čtvrtletí končící v únoru, spolu se silným ekonomickým pozadím osvětleným údaji z trhu práce a výroby.

Ilustrativně naznačuje, že stoupající příliv může pozvednout další podniky. “Očekáváme, že růst se bude postupně diverzifikovat, neboť se zdá pravděpodobné, že akcie společností, které nepatří do skupiny Magnificent 7, poprvé od posledního čtvrtletí roku 2022 zaznamenají malý, ale povzbudivý růst. Tento vzestupný trend by mohl v průběhu letošního roku dále akcelerovat,” poznamenal Lefkowitz v páteční zprávě.

Výrazný rozdíl oproti vykazovanému čtvrtému čtvrtletí je pozoruhodný: Před těmito zprávami analýza očekávala 54% skok v ziscích “velkolepé sedmičky” (kromě Tesly) a více než 10% propad u zbývajících 494 složek indexu S&P 500.

Lefkowitz se zabývá možností, že rally v prvním čtvrtletí zanechá akcie, které potřebují oddech, a předpovídá krátkodobou pauzu. Poznamenává: “Prostředí si zachovává svůj podpůrný charakter, který je dán silným růstem zisků, potenciálním snížením sazeb Fedu a investičním boomem v oblasti umělé inteligence.” Ve svém základním scénáři vyjadřuje očekávání, že index S&P 500 zakončí rok poblíž hranice 5200 bodů.

Stejně jako Chronert však poznamenává, že jejich základní scénář může skončit na konzervativní straně. Pokud by se inflace obrátila k lepšímu nebo pokud by zisky vyrazily dech, tvrdí, že “optimistický scénář UBS na úrovni 5500 bodů se zdá být rozumný”.

Ačkoli je tedy druhé čtvrtletí zatím rozkolísanější než první, býci mají stále šanci převzít otěže zpět.