Jaký je váš pocit, když akcie Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) překonaly svůj vrchol z roku 2021? Jste nadšeni a připraveni nakupovat, nebo se obáváte, že obchodníci s akciemi a analytici jsou nyní příliš optimističtí? Vaše odpověď o vás jako o investorovi hodně vypovídá, a pokud jste opravdoví kontrariáni, pak možná budete chtít vybírat zisky, i když se ohledně AMD cítíte dlouhodobě býčí.

Společnost AMD, která byla na začátku roku 2023 miláčkem finančního trhu, je na začátku roku 2024 opět vysoce favorizována, což ukazuje, že trh často funguje v cyklech. Jen nezapomeňte, že stejně jako existují cykly růstu, existují i cykly poklesu. V současné době to vypadá, jako by všichni a jejich strýcové byli ohledně růstových vyhlídek společnosti AMD velmi sebevědomí. To by mohl být recept na zklamání. Ocenění společnosti AMD je tak nafouknuté, že by mohlo prasknout jako balón.

Když se akcie na Wall Street těší přízni, obchodníci využijí prakticky jakoukoli záminku k jejich nákupu. Příkladem může být situace z poloviny ledna, kdy akcie AMD rostly i přes nedostatek konkrétních zpráv o společnosti.

V sektoru polovodičů se sice objevily zprávy obecně, ale přišly z druhého konce světa. Konkrétně společnost Taiwan Semiconductor (NYSE:TSM) předpověděla, že růst jejích tržeb se bude pohybovat v rozmezí od nízkých do středních 20 procent. To je nad očekáváním zhruba 10% růstu tržeb na světovém trhu s čipy.

Dychtiví obchodníci zřejmě pohltili akcie AMD, protože Taiwan Semiconductor dodává čipy pro americké výrobce čipů, včetně AMD. To je v pořádku, pokud jste již akcie vlastnili a profitovali jste z nárůstu ceny akcií.

Pokud jste však akcie ještě nevlastnili, pak jste rallye propásli a nyní musí Taiwan Semiconductor i AMD splnit zvýšená očekávání trhu ohledně růstu tržeb.

To je vysoký úkol, a protože trh je cyklický, všeobecný optimismus obklopující odvětví čipů s umělou inteligencí nemůže přetrvávat věčně.

Po přibližně 130% nárůstu akcií AMD v loňském roce (z přibližně 65 na 150 dolarů, plus minus pár dolarů) by nemělo být překvapením, že se analytici předhánějí ve zvyšování cílových cen. Prakticky jim nic jiného nezbývá.

Například analytik KeyBanc Capital Markets John Vinh nedávno zvýšil cílovou cenu akcií AMD ze 170 na 195 dolarů. Vinh zvýšil svůj odhad poptávky po čipech s umělou inteligencí MI300 společnosti AMD v roce 2024 až na 8 miliard dolarů, přičemž jeho předchozí prognóza se pohybovala v rozmezí 3 až 4 miliard dolarů.

Vinh zjevně rád pochválil AMD, když pozoroval „významnou inflexi poptávky po MI300X“. Stejně nadšeně se vyjádřil i analytik společnosti TD Cowen Matthew Ramsay, který předpověděl, že „potenciál MI300 v rámci AI TAM [total addressable market] má AMD stále před sebou s potenciálně velkým nárůstem v příštích několika letech jako stále schopnější alternativa GenAI“.

To je pořádné sousto a přišlo s výrazným zvýšením cílové ceny. Ramsay dříve očekával, že akcie AMD dosáhnou 130 dolarů, ale nyní hledá 185 dolarů.

Pokud patříte mezi investory s opačným názorem, možná vás ultraoptimistický konsenzus spojený s AMD štve. Ještě víc se rozčílíte, když zjistíte, že poměr ceny k zisku společnosti AMD měřený podle GAAP za posledních 12 měsíců je 1,353x. To není tisková chyba, stejně jako klouzavý poměr ceny k tržbám (P/S) společnosti AMD ve výši 11,69x (přijatelnější poměr P/S by byl pod 3x).

Mohl bych pokračovat ve své argumentaci vysokým poměrem ceny k účetní hodnotě (P/B) a dalšími ukazateli ocenění společnosti AMD. Přesto jste již jistě pochopili, o co jde. Nákup bohatě oceněných akcií, jako je AMD, nabízí zcela odlišný scénář poměru rizika a výnosu ve srovnání s nákupem za nízké ceny.

Jinými slovy, nedoporučuji pokoušet štěstí s akciemi AMD při jejich aktuálně roztaženém ocenění. Kromě toho by se kontrariánští investoři měli zamyslet nad tím, zda není nyní příliš mnoho obchodníků s akciemi a analytiků ohledně AMD optimistických. Proto je naprosto v pořádku vybrat částečné nebo plné zisky, pokud se vám investice do AMD nelíbí.