Klíčové body

Cena zlata reagovala na horší než očekávané údaje o inflaci krátce propadem
I přes krátkodobý pokles ceny zlata po zveřejnění údajů o inflaci, se zdá, že zlato má potenciál podpořit svou dvouletou rally, což může prospět akciím těžařů zlata
Prognóza 27% nárůstu zisku na akcii společnosti Newmont v příštích dvou letech může přinést investorům atraktivní příležitost

Index spotřebitelských cen (CPI) za březen vykázal oproti předchozím údajům nárůst o 3,5 %, čímž se objevil mírně nad odhady a překonal únorové údaje. Inflační vývoj by měl tradičně vyvolat rally na zlatě, protože investoři mají tendenci uchylovat se ke zlatu jako k zajištění proti inflaci. Po středečním zveřejnění údajů o inflaci zlato mírně pokleslo na 2 360 USD za unci, což je menší pokles ve srovnání s hlavními akciovými indexy, které byly kategoricky v červených číslech.

Ani takový propad však nezastíní rally, které se zlato v posledních letech těší. Futures na zlato zaznamenaly od poloviny dubna 2022 20% nárůst a pohybují se v blízkosti rekordních hodnot. Rally je výsledkem toho, že investoři zajišťují své sázky na akciových trzích kvůli obavám z možného oslabení potenciálu hospodářského růstu. Vysoké úrokové sazby by mohly mít dopad jak na ekonomiku, tak na výkonnost akcií. Kromě toho roste globální geopolitické napětí, a pokud se některé z nich zvýší, akcie by mohly utrpět ztrátu.

Zlato jako komodita překonalo cenové úrovně, na kterých ho dříve brzdili prodejci. Náznaky jsou silné s dostatečným nákupním zájmem, což naznačuje, že ceny zlata by mohly zůstat na zvýšené úrovni po delší dobu. Do budoucna Michael Hsueh, devizový a komoditní stratég Deutsche Bank, uvedl, že “zlato se usadí v pravděpodobném vyšším pásmu”. To může přirozeně pozvednout akcie těžařů zlata, které se kolem vyšších cen zlata zatím nesešly.

Burzovně obchodovaný fond VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ) zaznamenal od poloviny dubna 2022 pokles o 16 %. Tento pokles koresponduje s 16% poklesem očekávání analytiků ohledně zisku na akcii v roce 2024 od poloviny dubna 2022, a to i přesto, že cena zlaté komodity podle společnosti FactSet roste.

GDXJ

VanEck Junior Gold Miners ETF

NYSEArca

$64.12

$1.02

1.57%

Ziskové marže společností těžících zlato byly zasaženy rostoucími náklady. Největší holding fondu VanEck, společnost Newmont Corp. zaznamenal nárůst odhadů analytiků v souvislosti s náklady týkajícími se mezd, průzkumu a úrokových nákladů. Zatímco odhady tržeb zaznamenaly v posledních několika letech nárůst, odhady ziskových marží a zisku na akcii se snížily.

Obavy z marží spolu s rostoucí cenou zlata činí akcie atraktivními. David Rosenberg ze společnosti Rosenberg Research se domnívá, že při projekci vyšších cen zlata (posun k 3 000 USD není nereálný) může tato skupina nabídnout vynikající poměr rizika a výnosu.

Delší období zvýšených cen zlata zvyšuje pravděpodobnost, že analytici zvýší odhady tržeb zlatých společností, k čemuž v posledních několika měsících nedošlo. Těžaři se také pravděpodobně budou v budoucnu potýkat s mírnějšími náklady, což by mohlo zmírnit tlak na marže.

Analytici předpokládají, že náklady společnosti Newmont Corporation (NEM) na odměny zaměstnancům budou v letošním roce činit přibližně 300 milionů USD, což je oproti předchozímu roku zanedbatelný nárůst o 1 milion USD. Předpokládá se, že tyto náklady zůstanou v následujícím roce beze změny. Rovněž výdaje na průzkum by měly v příštím roce zůstat na stejné úrovni.

Předpokládá se, že zisk na akcii společnosti Newmont se v příštích dvou letech každoročně zvýší o 27 %. Tato prognóza je nesmírně zajímavá, zejména v kontextu nedávného vývoje cen zlata a akcií těžařů zlata. S rychlým oživením ceny zlata po krátkodobém propadu a pozitivními vyhlídkami na pokračující dvouletou rally se může zdát, že tato prognóza je potenciálně podhodnocená. Investoři mohou vnímat Newmont jako atraktivní příležitost s ohledem na očekávaný růst zisků a příznivý výhled pro zlatý trh.

Po zveřejnění horších než očekávaných údajů o inflaci došlo ke krátkodobému propadu ceny zlata, avšak tento pokles byl brzy následován rychlým oživením. Zdá se, že zlato je připraveno podpořit svou probíhající dvouletou rally, což by mohlo mít pozitivní dopad na akcie těžařů zlata. Tento obrat může být důsledkem rostoucí obav ohledně inflace a nejistoty na trzích, které vedou investory k hledání bezpečných přístavů, jako je zlato. Přestože se jedná o krátkodobý vývoj, zdůrazňuje to sílu a vytrvalost zlatého trhu, který může být pro těžaře zlata povzbuzující.Index spotřebitelských cen za březen vykázal oproti předchozím údajům nárůst o 3,5 %, čímž se objevil mírně nad odhady a překonal únorové údaje. Inflační vývoj by měl tradičně vyvolat rally na zlatě, protože investoři mají tendenci uchylovat se ke zlatu jako k zajištění proti inflaci. Po středečním zveřejnění údajů o inflaci zlato mírně pokleslo na 2 360 USD za unci, což je menší pokles ve srovnání s hlavními akciovými indexy, které byly kategoricky v červených číslech.Ani takový propad však nezastíní rally, které se zlato v posledních letech těší. Futures na zlato zaznamenaly od poloviny dubna 2022 20% nárůst a pohybují se v blízkosti rekordních hodnot. Rally je výsledkem toho, že investoři zajišťují své sázky na akciových trzích kvůli obavám z možného oslabení potenciálu hospodářského růstu. Vysoké úrokové sazby by mohly mít dopad jak na ekonomiku, tak na výkonnost akcií. Kromě toho roste globální geopolitické napětí, a pokud se některé z nich zvýší, akcie by mohly utrpět ztrátu.Zlato jako komodita překonalo cenové úrovně, na kterých ho dříve brzdili prodejci. Náznaky jsou silné s dostatečným nákupním zájmem, což naznačuje, že ceny zlata by mohly zůstat na zvýšené úrovni po delší dobu. Do budoucna Michael Hsueh, devizový a komoditní stratég Deutsche Bank, uvedl, že “zlato se usadí v pravděpodobném vyšším pásmu”. To může přirozeně pozvednout akcie těžařů zlata, které se kolem vyšších cen zlata zatím nesešly.Burzovně obchodovaný fond VanEck Junior Gold Miners ETF zaznamenal od poloviny dubna 2022 pokles o 16 %. Tento pokles koresponduje s 16% poklesem očekávání analytiků ohledně zisku na akcii v roce 2024 od poloviny dubna 2022, a to i přesto, že cena zlaté komodity podle společnosti FactSet roste. Ziskové marže společností těžících zlato byly zasaženy rostoucími náklady. Největší holding fondu VanEck, společnost Newmont Corp. zaznamenal nárůst odhadů analytiků v souvislosti s náklady týkajícími se mezd, průzkumu a úrokových nákladů. Zatímco odhady tržeb zaznamenaly v posledních několika letech nárůst, odhady ziskových marží a zisku na akcii se snížily.Obavy z marží spolu s rostoucí cenou zlata činí akcie atraktivními. David Rosenberg ze společnosti Rosenberg Research se domnívá, že při projekci vyšších cen zlata může tato skupina nabídnout vynikající poměr rizika a výnosu.Delší období zvýšených cen zlata zvyšuje pravděpodobnost, že analytici zvýší odhady tržeb zlatých společností, k čemuž v posledních několika měsících nedošlo. Těžaři se také pravděpodobně budou v budoucnu potýkat s mírnějšími náklady, což by mohlo zmírnit tlak na marže.Analytici předpokládají, že náklady společnosti Newmont Corporation na odměny zaměstnancům budou v letošním roce činit přibližně 300 milionů USD, což je oproti předchozímu roku zanedbatelný nárůst o 1 milion USD. Předpokládá se, že tyto náklady zůstanou v následujícím roce beze změny. Rovněž výdaje na průzkum by měly v příštím roce zůstat na stejné úrovni. Předpokládá se, že zisk na akcii společnosti Newmont se v příštích dvou letech každoročně zvýší o 27 %. Tato prognóza je nesmírně zajímavá, zejména v kontextu nedávného vývoje cen zlata a akcií těžařů zlata. S rychlým oživením ceny zlata po krátkodobém propadu a pozitivními vyhlídkami na pokračující dvouletou rally se může zdát, že tato prognóza je potenciálně podhodnocená. Investoři mohou vnímat Newmont jako atraktivní příležitost s ohledem na očekávaný růst zisků a příznivý výhled pro zlatý trh.