Pokud existuje jméno, které na Wall Street spolehlivě nastraží uši, pak je to Warren Buffett, generální ředitel společnosti Berkshire Hathaway (BRK-A) (BRK-B). Je to proto, že společnost, v jejímž čele stojí, si dlouhodobě vede tak dobře, že se mu dostalo přezdívky „věštec z Omahy“. Někteří investoři se dokonce snaží modelovat svá investiční rozhodnutí podle akcií v portfoliu Berkshire. Jiní jdou jednodušší cestou a akcie Berkshire prostě koupí.

Jakkoli je potenciální zisk žijící legendy Wall Street vzrušující, investoři musí pochopit, že Berkshire Hathaway není „normální“ společnost a její akcie jsou nejvhodnější pro určitý typ investorů. Před nákupem akcií se musí blíže seznámit s tím, jak akcie fungují.

Společnost Berkshire Hathaway má neuvěřitelné výsledky

Je třeba ocenit, že od přelomu století vzrostly akcie společnosti Berkshire Hathaway o zhruba 1 000 %. To je neuvěřitelný výkon, když uvážíte, že index S&P 500, který používá jako zástupný index ETF SPDR S&P 500, za stejné období posílil „jen“ o 260 %. I kdybyste reinvestovali dividendy, celkový výnos indexu S&P 500 se zvýší pouze na přibližně 460 %, což je stále daleko za společností Berkshire Hathaway, která dividendy vůbec nevyplácí.

Není pochyb o tom, že na lepších výsledcích Berkshire Hathaway má velký podíl Buffett. Ten opakovaně dokázal, že má talent na vyhledávání skvělých investičních příležitostí a emocionální sílu vydržet i v těžkých časech. To umožnilo společnosti, kterou řídí, těžit z dlouhodobého růstu podniků, do nichž investoval.

Jeho vlastní investiční přístup je však poněkud neobvyklý. Buffett rád investuje do dobře řízených společností, když mají rozumnou cenu (nebo ještě lépe, když jsou nemilované). Pak nechává manažerské týmy těchto podniků dělat svou práci a zasahuje do ní pouze tehdy, když k tomu má důvod (například přetrvávající špatné výsledky). Jinak se drží stranou. To platí jak pro podniky, které Berkshire přímo kupuje, tak pro investice do akcií.

Co přesně je Berkshire Hathaway?

Berkshire Hathaway je konglomerát s rozsáhlou řadou dceřiných společností. Vlastní také soubor investic do akcií, kde je pouze velkým akcionářem dané společnosti. Pokud si koupíte akcie společnosti Berkshire Hathaway, nekupujete ani tak konkrétní podnik, jako spíše investiční přístup Warrena Buffetta. To bylo vzhledem k minulým výsledkům zjevně dobré rozhodnutí. Nemusí to však být správné rozhodnutí pro všechny investory.

Pokud například rádi pronikáte do detailů společností, které vlastníte, abyste do hloubky porozuměli jejich fungování, no, u Berkshire Hathaway vás čeká jen frustrace. Nejenže je Buffett notoricky tajnůstkářský, ale seznam podniků, které společnost vlastní, je obrovský a šokujícím způsobem různorodý. Vlastní například maloobchodní prodejce nábytku, komunální služby, lakovnu, železnici, výrobce kovových součástek a provozovatele ropovodů. Dále jsou to obrovské pojišťovací společnosti, které vlastní, včetně GEICO. Výčet toho, co Berkshire Hathaway vlastní, nemá žádný jiný důvod než ten, že se Buffettovi líbily, když je kupoval. A Berkshire ve skutečnosti neposkytuje o většině dceřiných společností, které vlastní, příliš mnoho podrobností.

Na vlastněné podniky je navrstveno portfolio akcií, které je rovněž eklektickým seznamem, jen se může poměrně rychle měnit, jak Buffett a jeho tým nakupují a prodávají akcie. V tuto chvíli portfolio obsahuje dlouhodobé podíly, jako je Coca-Cola a Chevron. Nedávno však z něj odešla společnost Paramount Global, což byla investice, kterou Buffett označil za chybu, při níž přišel o spoustu peněz. Jinými slovy, vše, na co sáhne, se nepromění ve zlato, přestože má záviděníhodně dobré výsledky v dlouhodobém investování. A protože Berkshire pravidelně nakupuje a prodává, nebudete mít přesný přehled o portfoliu akcií.

Z toho vyplývá, že se při nákupu akcií Berkshire Hathaway vzdáváte obrovské kontroly. V podstatě dáváte své peníze Buffettovi a jeho týmu a necháváte je investovat za vás. To se podobá spíše podílovému fondu než investici do akcií. Pokud rádi rozhodujete o svém portfoliu, obchodní model společnosti Berkshire Hathaway pro vás pravděpodobně nebude mít velký smysl.

Skvělá společnost, ale má i své minusy

Je těžké polemizovat s úspěchem, kterého společnost Berkshire Hathaway zjevně dosáhla, a pro mnoho lidí bude pravděpodobně skvělou investicí. Když do ní ale vstupujete, musíte rozumět tomu, co kupujete, jinak se může stát, že se vám to nebude dobře hodit k vašemu vlastnímu investičnímu přístupu. A to je problém Berkshire Hathaway: Je natolik výjimečná, že pro mnoho investorů je její vlastnictví – které fakticky vyžaduje předání investičních otěží Buffettovi – těžko ospravedlnitelné, přestože akcie dlouhodobě dosahují velmi dobrých výsledků.