Jako jedny z mála akcií cestovního ruchu, které se nedokázaly plně zotavit z pandemie, se spousta investorů pokoušela lovit na dně u výletních lodí, jako jsou akcie společnosti Carnival (NYSE:CCL). Bohužel se jim tyto opačné sázky nevyplatily.
Investoři, kteří se pustili do CCL nebo jejích podobných společností, nedosáhli výrazných zisků. Místo toho vedly jejich kroky proti proudu k velkým ztrátám. Ačkoli je na tom odvětví v porovnání s loňským rokem mnohem lépe, výletní společnosti mají před sebou ještě dlouhou cestu, než dosáhnou úrovně tržeb a zisků z doby před virem.
A co hůř, toto zotavení, které přichází mnohem pozvolněji než zotavení leteckých společností, hotelů a kasin, se pravděpodobně ještě protáhne v důsledku faktorů mimo pandemii. Když to všechno sečteme dohromady, lze pochybovat, že tato akcie, přestože od roku 2020 klesla o více než 85 %, má dostatečný potenciál k oživení, aby převážila stále vysokou míru rizika.
Zdroj: Reuters
Akcie CCL čelí novým protivětrům
Když se v roce 2021 rýsovalo „znovuotevření“ po pandemii Covid-19, panovala velká očekávání, že společnost Carnival a další výletní linky jsou na cestě k návratu. V té době se předpokládalo, že „odložená poptávka“ po výlukách povede k rychlému oživení rezervací plaveb, což společnosti umožní rychle se dostat zpět z červených čísel.
Zatímco však protivětry Covid-19 již z velké části zmizely ze scény, od loňského roku se pro společnost Carnival objevily dva nové protivětry.
Za prvé, společnost ovlivnily inflační tlaky, a to nejen v oblasti provozních nákladů.
Kromě toho, že inflace způsobila velký skok v nákladech společnosti Carnival na pohonné hmoty, potraviny a další náklady, snižuje také poptávku po plavbách. Proto společnost v současné době nabízí cestujícím některé zájezdy za nejnižší ceny.
S těmito inflačními tlaky souvisí druhý velký protivítr společnosti Carnival: rostoucí pravděpodobnost recese. Jestliže společnost musí nabízet cestujícím snížené ceny v době nízké nezaměstnanosti a rostoucích mezd, lze si představit, jak moc by se situace mohla zhoršit v případě hospodářského poklesu.
Co to znamená pro CCL do budoucna?
Čtyři čtvrtletí po sobě společnost Carnival výrazně překonala odhady analytiků ohledně zisku. Prodejci nadále snižují své odhady. Například ještě před měsícem analytici očekávali pro CCL za čtvrté fiskální čtvrtletí (končící v listopadu 2022) ztrátu 27 centů na akcii.
Dnes? Prognózy počítají v tomto čtvrtletí se ztrátou 82 centů na akcii. Pro příští fiskální rok je prognóza opět málo slibná. Jistě, prognózy zisku na fiskální roky 2023 a 2024 jsou mnohem lepší než celoroční výsledky za fiskální rok 2022.
Pro následující dva roky se počítá se ziskem na akcii ve výši přibližně 44 centů, respektive 1,26 dolaru, oproti ztrátám za rok 2022 ve výši 4,58 dolaru na akcii.
Ale i kdyby se společnosti Carnival podařilo dosáhnout výsledků v souladu s těmito odhady, zapomeňte na návrat k ceně akcií z doby před nástupem Kovidu (kolem 50 USD za akcii). Návrat k jejím maximům z roku 2021 (kolem 30 USD za akcii) může být nedosažitelný. V nejlepším případě může v příštích dvou letech proplout zpět ke středním desítkám za akcii.
Zdroj: Carnival Corp.
CCL by se teoreticky mohla během dvou let vyšplhat zpět na úroveň kolem 15 dolarů za akcii, ale zda se tak stane, je sporné. Předpovědi prodejců nejsou pevně dané. Dnešní odhady mohou být příliš optimistické, pokud jde o dopad recese na provozní výsledky společnosti Carnival v letech 2023 a 2024.
To ale není vše. Pokud recese oddálí návrat k ziskovosti, může se stát, že společnost Carnival bude muset nakonec získat více kapitálu (a zředit akcionáře) prostřednictvím navýšení vlastního kapitálu, jak to již mnohokrát udělala od roku 2020, aby se udržela nad vodou. Další naředění bude vytvářet větší tlak na akcie a omezí dlouhodobý růst.
Vzhledem k tomu, že poměr rizika a odměny u akcií CCL zůstává nepříznivý (navzdory nízké ceně), vyhněte se jim.
Existuje naděje?Jako jedny z mála akcií cestovního ruchu, které se nedokázaly plně zotavit z pandemie, se spousta investorů pokoušela lovit na dně u výletních lodí, jako jsou akcie společnosti Carnival . Bohužel se jim tyto opačné sázky nevyplatily.Investoři, kteří se pustili do CCL nebo jejích podobných společností, nedosáhli výrazných zisků. Místo toho vedly jejich kroky proti proudu k velkým ztrátám. Ačkoli je na tom odvětví v porovnání s loňským rokem mnohem lépe, výletní společnosti mají před sebou ještě dlouhou cestu, než dosáhnou úrovně tržeb a zisků z doby před virem.A co hůř, toto zotavení, které přichází mnohem pozvolněji než zotavení leteckých společností, hotelů a kasin, se pravděpodobně ještě protáhne v důsledku faktorů mimo pandemii. Když to všechno sečteme dohromady, lze pochybovat, že tato akcie, přestože od roku 2020 klesla o více než 85 %, má dostatečný potenciál k oživení, aby převážila stále vysokou míru rizika.Když se v roce 2021 rýsovalo „znovuotevření“ po pandemii Covid-19, panovala velká očekávání, že společnost Carnival a další výletní linky jsou na cestě k návratu. V té době se předpokládalo, že „odložená poptávka“ po výlukách povede k rychlému oživení rezervací plaveb, což společnosti umožní rychle se dostat zpět z červených čísel.Zatímco však protivětry Covid-19 již z velké části zmizely ze scény, od loňského roku se pro společnost Carnival objevily dva nové protivětry.Za prvé, společnost ovlivnily inflační tlaky, a to nejen v oblasti provozních nákladů.Kromě toho, že inflace způsobila velký skok v nákladech společnosti Carnival na pohonné hmoty, potraviny a další náklady, snižuje také poptávku po plavbách. Proto společnost v současné době nabízí cestujícím některé zájezdy za nejnižší ceny.S těmito inflačními tlaky souvisí druhý velký protivítr společnosti Carnival: rostoucí pravděpodobnost recese. Jestliže společnost musí nabízet cestujícím snížené ceny v době nízké nezaměstnanosti a rostoucích mezd, lze si představit, jak moc by se situace mohla zhoršit v případě hospodářského poklesu.Čtyři čtvrtletí po sobě společnost Carnival výrazně překonala odhady analytiků ohledně zisku. Prodejci nadále snižují své odhady. Například ještě před měsícem analytici očekávali pro CCL za čtvrté fiskální čtvrtletí ztrátu 27 centů na akcii.Dnes? Prognózy počítají v tomto čtvrtletí se ztrátou 82 centů na akcii. Pro příští fiskální rok je prognóza opět málo slibná. Jistě, prognózy zisku na fiskální roky 2023 a 2024 jsou mnohem lepší než celoroční výsledky za fiskální rok 2022.Pro následující dva roky se počítá se ziskem na akcii ve výši přibližně 44 centů, respektive 1,26 dolaru, oproti ztrátám za rok 2022 ve výši 4,58 dolaru na akcii.Ale i kdyby se společnosti Carnival podařilo dosáhnout výsledků v souladu s těmito odhady, zapomeňte na návrat k ceně akcií z doby před nástupem Kovidu . Návrat k jejím maximům z roku 2021 může být nedosažitelný. V nejlepším případě může v příštích dvou letech proplout zpět ke středním desítkám za akcii.CCL by se teoreticky mohla během dvou let vyšplhat zpět na úroveň kolem 15 dolarů za akcii, ale zda se tak stane, je sporné. Předpovědi prodejců nejsou pevně dané. Dnešní odhady mohou být příliš optimistické, pokud jde o dopad recese na provozní výsledky společnosti Carnival v letech 2023 a 2024.To ale není vše. Pokud recese oddálí návrat k ziskovosti, může se stát, že společnost Carnival bude muset nakonec získat více kapitálu prostřednictvím navýšení vlastního kapitálu, jak to již mnohokrát udělala od roku 2020, aby se udržela nad vodou. Další naředění bude vytvářet větší tlak na akcie a omezí dlouhodobý růst.Vzhledem k tomu, že poměr rizika a odměny u akcií CCL zůstává nepříznivý , vyhněte se jim.
