Společnost Alibaba Group Holding Ltd. prodala konvertibilní dluhopisy v hodnotě 4,5 miliardy dolarů, což je rekordní prodej asijské společnosti v dolarech, a zajistila si tak kapitál potřebný ke zpětnému odkupu akcií a investicím do podnikání včetně umělé inteligence. Čínský průkopník elektronického obchodu ocenil dluhopisy splatné v roce 2031 kupónem ve výši 0,5 % a konverzní prémií ve výši 30 %. Podle analytiků Alibaba využívá k získání peněz levných nákladů na financování a také prudkého růstu svých akcií. Firma potřebuje finanční prostředky na investice do svých hlavních činností a do cloudových služeb, které během represí čínských úřadů a následných vnitřních zmatků ztratily podíl na trhu. Zároveň prodej signalizuje, že akcie jsou značně podhodnocené. Část výnosů z nabídky bude použita na zpětný odkup 14,8 milionu amerických depozitních certifikátů v době, kdy bude transakce oceněna, a také na financování budoucích zpětných odkupů, uvedla Alibaba v prohlášení. "Tento krok je příležitostí, jak získat hotovost v zahraničí za výhodných podmínek, a to za 0,5% úrokovou sazbu," uvedl John Choi, analytik společnosti Daiwa Capital Markets Hong Kong Ltd. "Tímto způsobem může začít ihned provádět zpětný odkup akcií, což může společnost označit za výhodnější pro akcionáře, protože zpětný odkup bude větší než zředění." Podle údajů agentury Bloomberg je nabídka Alibaby největší dolarovou emisí dluhu vázanou na akcie asijské společnosti v historii. Podle těchto údajů zastínila emisi pětiletých dluhopisů v hodnotě 2,9 miliardy dolarů, kterou v září 2021 vydala singapurská společnost Sea Ltd. Transakce Alibaby přilákala silnou účast fondů se sídlem v USA, uvedl bankéř a dodal, že společnost byla v kontaktu s bankami ohledně prodeje konvertibilních dluhopisů již několik měsíců. Vzhledem k tomu, že cílem firmy je zpětný odkup akcií spojený s touto transakcí, dostali přednost investoři, kteří chtěli koupit konvertibilní dluh a prodat akcie jako zajištění proti němu, dodala tato osoba. Mechanismus Konvertibilní dluhopisy umožňují společnostem půjčovat si finanční prostředky za nižší sazby než běžné půjčky na trhu, ačkoli takové nabídky mohou poškodit cenu akcií emitenta kvůli možnosti, že dluh bude změněn na akcie. Alibaba umožní investorům přeměnit své dluhopisy na akcie, pokud cena ADR vzroste o 30 % oproti současné úrovni. V takovém případě to může znamenat, že Alibaba bude muset vydat nové akcie, aby je investorům dodala, což způsobí riziko rozředění zisku. Aby firma toto riziko snížila, zakotvila do konvertibilních dluhopisů funkci takzvaných "omezených kupních transakcí", jak uvádí burzovní dokumentace. Zdroj: Getty images Tento prvek je podobný býčímu call spreadu, který se skládá z jednoho dlouhého call obchodu s nižší realizační cenou a jednoho krátkého call obchodu s vyšší realizační cenou. V této transakci Alibaba nakoupí kupní opce s realizační cenou o 30 % vyšší, než je aktuální cena akcií, a prodá kupní opce s realizační cenou o 100 % vyšší, než je aktuální cena. Tento mechanismus by mohl pomoci zmírnit tlak na ředění zisků, a to až do mnohem vyšší ceny akcií. Uzamčení Akcie čínských technologických firem od února rostou, protože vláda signalizovala větší podporu tomuto odvětví a zároveň levné ocenění lákalo investory. Prodej společnosti Alibaba se koná poté, co konkurenční internetový prodejce JD.com Inc. začátkem týdne prodal konvertibilní dluhopisy v celkové hodnotě 2 miliardy USD splatné za pět let. Technologické společnosti se snaží "uzamknout zahraniční americké dolary, aby si zachovaly flexibilitu při provádění zpětných odkupů akcií a zároveň investovaly v zahraničí," uvedl Gary Tan, portfolio manažer společnosti Allspring Intrinsic Emerging Markets Equity. "Jsme poněkud zklamáni nízkou konverzní prémií, která by mohla naznačovat, že transformace společnosti Alibaba k obnovení růstu trvá déle, než se očekávalo." Nově dosazení vedoucí představitelé společnosti Alibaba se sídlem v Chang-čou již několik měsíců trhu signalizují, že svou společnost považují za značně podhodnocenou - a v některých případech vkládají své peníze tam, kde jsou. Spoluzakladatel Jack Ma a jeho dlouholetý zástupce Joe Tsai - který se v září vrátil do čela společnosti jako předseda představenstva - na začátku roku 2024 poprvé po letech nakoupili akcie Alibaby. Její ADR vzrostly za měsíc do 17. května o téměř 29 %. Tento týden se akcie dostaly pod tlak poté, co společnost vedla ke snížení cen některých cloudových služeb a služeb umělé inteligence, což vyvolalo obavy z cenové války na vznikajícím čínském trhu s umělou inteligencí. ADR ve čtvrtek uzavřely poklesem o 2,3 % na 80,80 USD. Akcie společnosti Alibaba kótované na burze v Hongkongu v pátek skončily o 0,6 % níže. Společnost se snaží najít rovnováhu mezi vracením hotovosti a investicemi do stávajících a nových podniků, včetně umělé inteligence, uvedli Tsai a generální ředitel Eddie Wu ve čtvrtečním dopise akcionářům. Tsai a Wu nyní reinvestují do hlavní obchodní činnosti společnosti Alibaba, i když se snaží získat zpět svůj podíl na trhu cloudových služeb od státem podporovaných konkurentů, jako je China Telecom Corp. To je obzvláště důležité, protože se společnost snaží prosadit v rychle rostoucí oblasti umělé inteligence - na trhu, kde žádná společnost nemůže tvrdit, že má neotřesitelný náskok. Právě tento týden společnost oznámila, že poprvé zakládá pobočku v Mexiku, a zároveň představila plán vybudovat v příštích třech letech nejméně šest datových center na klíčových trzích včetně Malajsie, Thajska, Filipín a Jižní Koreje. Zdroj: Getty Images Konvertibilní dluhopisy Alibaba byly prodávány s ročním kupónem 0,25 % až 0,75 % a s konverzní prémií 30 % až 35 %, jak vyplývá z podmínek transakce. Nabídka - která podle společnosti zahrnovala takzvanou greenshoe opci, která může zvýšit objem transakce o 500 milionů USD - přispívá k již tak rušnému měsíci pro vydávání konvertibilních dluhopisů. Podle údajů se tento měsíc celosvětově uskutečnily transakce v hodnotě 10,2 miliardy dolarů, což je více než dubnové 4 miliardy dolarů poté, co pauza kvůli výsledkové sezóně přerušila řadu měsíců s více než 10 miliardami dolarů. Očekává se, že nabídka společnosti Alibaba bude uzavřena 29. května, uvedla společnost. Držitelé konvertibilních dluhopisů ji mohou 1. června 2029 požádat o odkup všech nebo části svých dluhopisů.