Tento nedostatek jasného směru byl dále zvýrazněn tlaky v sektoru nemovitostí, který čelí různým regulačním opatřením, a smíšenými ekonomickými zprávami, které nedokázaly poskytnout jednoznačný obraz o stavu čínské ekonomiky. Tato kombinace faktorů výrazně zatížila druhou největší ekonomiku světa, přičemž investoři ztratili důvěru v její stabilní růstové vyhlídky. Tento vývoj může vést k dalšímu rozptýlení kapitálu a opatrnosti ze strany investorů, dokud se neobjeví jasnější signály o směřování čínské ekonomiky a její politiky vůči klíčovým odvětvím, jako je nemovitostní sektor.

Na rozdíl od ostatních světových akciových trhů zaznamenaly čínské akcie pohyb směrem dolů. Na podnikové scéně zaznamenaly čínské společnosti pokles hodnoty svých akcií. Průmyslové zisky, které se objevily v rozvahách těchto společností, vykazovaly od ledna do února pozoruhodný meziroční skok o 10,2 %. Tento růst ilustruje slibné známky, které podněcují průmyslový optimismus, i když tento výrazný nárůst do jisté míry odráží srovnání s relativně slabou hospodářskou fází na počátku roku 2023.

Navzdory některým povzbudivým signálům existuje i stinná stránka; Průmysl nemovitostí se nadále potýká s problémy. “Čísla týkající se nemovitostí zůstávají pomalá, přičemž prodeje se za dvouměsíční období meziročně snížily o 29,3 % a investice o 9 %,” napsal ve středeční zprávě Mark Haefele, investiční ředitel společnosti UBS Global Wealth Management. Nedávný růst průmyslového sektoru však s těmito údaji ostře kontrastuje.

IndexHang Seng, jeden z nejcitovanějších ukazatelů hongkongského akciového trhu, ve středu ráno ustoupil o 1,4 %. Pro srovnání, index S&P 500 vykázal růst o 0,3 %. Pokud se podíváme na konkrétní technologické akcie, akcie společnosti Alibaba v podstatě stagnovaly, zatímco její protějšek JD.com, který se zabývá online maloobchodem, zaznamenal 2,8% nárůst. Naopak akcie společnosti PDD zaznamenaly pokles o 2,6 %.

Čínská ekonomika je do značné míry závislá na sektoru nemovitostí a přetrvávající hospodářské problémy země jsou z velké části připisovány přetrvávajícím potížím v této oblasti. Navzdory slibným signálům z průmyslových aktivit může absence udržitelného a výrazného oživení v sektoru nemovitostí ohrozit čínskou ekonomiku. To je obzvláště znepokojivé vzhledem k tomu, že předlužení a silně zadlužení developeři značně zatěžují ekonomiku i trh.

“Oživení zůstává podprůměrné,” varoval Haefele. Jeho komentář podtrhuje smíšený obraz trajektorie oživení v Číně. Průmyslová odvětví vykazují odolnost a vedou si relativně lépe než segmenty spotřeby a poptávky. Tento vývoj je z velké části přičítán vzestupu technologického průmyslu a trvalé podpoře vlády výrobním a infrastrukturním odvětvím.

Při pozorování změny ekonomického zaměření země je zřejmé, že Čína přesunula své hlavní investice z nemovitostí do výroby. Tento posun však neznamená zlepšení nebo oživení na trhu s nemovitostmi. Peking v reakci na tyto problémy zavedl řadu stimulačních opatření zaměřených na developery, kteří se potýkají s problémy. Investoři však byli k těmto iniciativám převážně lhostejní, což dokázalo vyvolat pouze krátkodobé výkyvy na akciovém trhu a v delším časovém horizontu nezapůsobilo.

“V letošním roce stále očekáváme postupnou politickou podporu ze strany Pekingu, i když razantnější opatření se mohou objevit až při slabších datech,” dodal Haefele. Tento komentář naznačuje, že nadcházející rok by mohl být pro investory v Číně náročný a odrážet finanční trendy roku 2023.

Vzorec pro čínské akcie se v uplynulém roce do značné míry opakoval, což bylo pozorovatelné v pravidelném cyklu výkyvů na trhu. Špatné ekonomické údaje, jako je například snížení tempa růstu HDP nebo nižší výkonnost výrobního sektoru, vedly k poklesu hodnoty akcií, což vyvolalo nervozitu investorů a následně klesající trend na akciových trzích. Nicméně, jakmile Peking oznámil opatření na podporu ekonomiky, jako jsou fiskální stimuly, monetární uvolnění nebo jiné intervenční opatření, trh reagoval pozitivně a akcie začaly opět růst. Tento cyklus pokračuje, přičemž opětovná zvýšená důvěra v ekonomiku a politiku vlády posiluje investiční apetit a podporuje růst na akciových trzích.

Investoři uzavřou obchodní rok ve znamení znatelného poklesu významných benchmarků, jako je Alibaba, který se spolu s indexem Hang Seng za poslední rok propadl o 17 %. V důsledku toho pokračuje debata o vnitřní hodnotě čínských akcií, neboť odborníci nabízejí protichůdné názory na to, zda tyto akcie představují hodnotnou investiční příležitost, nebo zda jsou pouze hodnotovou pastí.

Alibaba Group Holding Limited (BABA)