V eseji zveřejněné dříve v úterý šéf minneapoliského Fedu uvedl, že nedávné údaje o inflaci vyvolávají otázky, zda je měnová politika dostatečně restriktivní, aby plně vrátila růst cen na 2 %, což je míra, kterou tvůrci politiky považují za ideální pro zdravou ekonomiku.„Nejpravděpodobnějším scénářem je, že zde budeme sedět delší dobu,“ řekl v úterý na globální konferenci Milken Institute. „Pokud by inflace začala opět klesat nebo bychom zaznamenali výrazné oslabení na trhu práce, pak by nás to mohlo přimět ke snížení úrokových sazeb.“„Nebo pokud bychom se nakonec přesvědčili, že inflace je nyní zakotvena nebo zakořeněna na úrovni 3 % a že musíme jít výše, pak bychom to udělali, pokud by to bylo nutné,“ dodal.Kashkari řekl, že to není podle něj nejpravděpodobnější scénář – a laťka pro zvýšení sazeb je poměrně vysoko -, ale nevyloučil by to.Kashkari vyzdvihl přetrvávající inflaci na trhu s bydlením jako potenciální ukazatel toho, že neutrální úrokové sazby, tedy ty, které ekonomiku ani neomezují, ani nestimulují, mohou být v krátkodobém horizontu vyšší. To by mohlo znamenat, že Fed má více práce s ochlazením inflace, napsal Kashkari v eseji.„Moji kolegové a já jsme samozřejmě velmi rádi, že se trh práce ukázal jako odolný, ale vzhledem k tomu, že se inflace v posledním čtvrtletí pohybuje do strany, vyvolává to otázky, jak restriktivní politika ve skutečnosti je,“ napsal Kashkari.Představitelé Fedu od svého červencového zasedání ponechávají úrokové sazby beze změny a silnější než očekávané údaje o inflaci brání představitelům snížit výpůjční náklady z nejvyšších úrovní od roku 2001. Investoři nyní očekávají jen necelé dvě snížení sazeb v letošním roce, přičemž na začátku roku 2024 jich viděli až šest.Kashkari, který na březnovém zasedání představitelů Fedu pro letošní rok předpověděl dvě snížení sazeb, v úterý uvedl, že na příštím zasedání představitelů v červnu bude na základě příchozích údajů o inflaci předpovídat pro rok 2024 snížení sazeb od dvou do nuly.Inflace měřená Fedem preferovaným ukazatelem v březnu vzrostla o 2,7 %. To je sice méně než maximum 7,1 % dosažené v roce 2022, ale rychleji než 2,5% tempo z počátku letošního roku.Jedním z největších motorů inflace je v současnosti bydlení. Nedostatek nabídky udržuje ceny na vysoké úrovni, i když se sazby hypoték pohybují poblíž nejvyšších úrovní za více než 20 let.„Vzhledem k tomu, že bydlení je klíčovým nástrojem, kterým měnová politika ovlivňuje ekonomiku, jeho odolnost vyvolává otázky, zda tvůrci politiky a trh nevnímají neutrální vývoj, přinejmenším v nejbližším období,“ uvedl.Kashkari uvedl, že zvýšil svou dlouhodobější prognózu neutrální sazby z 2 % na 2,5 %. Někteří jeho kolegové z Federálního výboru pro volný trh tyto odhady rovněž zvýšili, přičemž mediánová prognóza dlouhodobější sazby federálních fondů se v posledních projekcích zveřejněných v březnu zvýšila na 2,6 % z 2,5 %.Šéf minneapoliského Fedu, který letos nehlasuje o měnové politice, zdůraznil, že centrální banka musí stanovovat politiku na základě toho, kde se nachází neutrální sazba v krátkodobém horizontu.„Nejistota ohledně toho, kde je dnes neutrální sazba, vytváří pro tvůrce politiky výzvu,“ dodal.Naposledy Kashkari zveřejnil počátkem února úvahu, v níž uvedl, že tvůrci politiky mají čas na posouzení příchozích údajů před snížením úrokových sazeb.Tehdy uvedl, že posuny v povánočním hospodářském oživení mohou znamenat, že se neutrální úrokové sazby posunuly výše. Kashkari napsal řadu esejů od roku 2022, kdy Fed zpřísňoval svou politiku ve snaze ochladit inflaci.Prognóza úrokových sazeb a politika cenové stability budou rozhodujícími prvky pro další ekonomický vývoj v USA.