Z pěti cílů, které si Rishi Sunak stanovil na začátku roku 2023, splnil pouze jeden - snížení inflace na polovinu do konce loňského roku. Ve středu se mu možná podaří jít ještě dál a vyhlásit vítězství nad krizí životních nákladů, neboť růst spotřebitelských cen podle prognózy klesne do blízkosti 2% cíle a dosáhne nejnižší úrovně od července 2021. Větší výzvou bude přesvědčit voliče, že si zaslouží uznání za další optimistická čísla Národního statistického úřadu. Sunak pravděpodobně využije údaje o inflaci - podle průzkumu agentury Bloomberg mezi ekonomy se očekává pokles na 2,1 % - ekonomika se vymaňuje z recese rychleji, než se předpokládalo, a životní úroveň opět roste. Před devatenácti měsíci byla inflace na 41letém maximu 11,1 % a Spojené království čelilo nejhoršímu cenovému šoku ze všech velkých vyspělých ekonomik. Pokles od té doby byl nejrychlejší od 70. let 20. století a zvyšuje vyhlídky na snížení úrokových sazeb z 5,25 % již příští měsíc, což zmírní náklady jak pro dlužníky hypoték, tak pro podniky. Vzhledem k tomu, že vládnoucí konzervativci zaostávají v průzkumech veřejného mínění za labouristy o zhruba 20 bodů a strana se stále vzpamatovává z porážky v nedávných místních volbách, Sunak a kancléř ministra financí Jeremy Hunt spoléhají na "faktor dobré nálady" při přípravě na parlamentní volby, které by se měly konat ještě letos. "Vítězíme v boji proti inflaci," prohlásil Hunt během páteční akce ve stylu kampaně ve Westminsteru. "Ve spolupráci s Bank of England jsme dosáhli měkkého přistání, které mnozí považovali za nemožné." Přesto zůstává bolestivé dědictví. Zatímco Sunak a Hunt poukazují na nedávné toky - zpomalení inflace, růst reálných mezd - labouristé se zaměřují na úroveň. Reálné mzdy zůstávají nižší než před finanční krizí, což znamená, že za mzdové balíčky si stále koupíte méně než v roce 2007. Stejně tak inflace je připravena vrátit se k cíli, ale cenová hladina je o 23 % vyšší než její výchozí hodnota v roce 2019, kdy začalo současné volební období. Ceny potravin od začátku roku 2021 vzrostly za tři roky přibližně o 30 %. Podle výpočtů London School of Economics trvalo předtím ekvivalentní zvýšení 13 let. Zdroj: Reuters HDP je rovněž podporován rostoucím počtem obyvatel. Produkce na obyvatele vykresluje méně lichotivý obrázek. Historický sedmikvartální propad skončil odrazem na začátku letošního roku. HDP na obyvatele byl však stále o 0,7 % nižší než před rokem. Pokud jde o snižování daní, je situace stejná. Hunt od listopadu snížil národní pojištění o 4 procentní body, což je odvod z mezd. Rozdíl 20 miliard liber je však zastíněn zmrazenými prahy, což znamená, že celková daňová zátěž bude nadále růst. Domácnosti na tom budou letos lépe, ale později hůře. V pátek Hunt přiznal, že životní úroveň se "v průběhu tohoto parlamentu" snížila. Po katastrofálním "minibudgetu" bývalé premiérky Liz Trussové, který narušil tradiční dynamiku britské politiky, dávají voliči stále více přednost labouristům při řízení ekonomiky. Průzkum agentury YouGov zveřejněný na začátku tohoto měsíce ukázal, že 27 % veřejnosti si myslí, že labouristická vláda by zajistila ekonomiku, a předstihla tak 20 % lidí, kteří důvěřují toryům. Labouristé mají ještě větší náskok, pokud jde o řízení veřejných služeb. Dalším důvodem, proč Sunak a Hunt mohou mít problém připsat si zásluhy za nižší inflaci, je skutečnost, že tato práce nakonec připadá BOE. "Pokud inflace skutečně dosáhne 2,1 % nebo ještě nižší úrovně, poskytne to Výboru pro měnovou politiku krytí, které potřebuje, aby mohl v červnu začít snižovat úrokové sazby," uvedl Thomas Pugh, ekonom společnosti RSM UK. Hunt a Sunak mají pravdu, když tvrdí, že se ekonomické prostředí zlepšuje. Reálné mzdy nyní rostou nejrychlejším tempem od září 2015, s vyloučením zkreslení způsobeného vyplácením dovolených během pandemie. Hospodářská produkce se prudce odrazila od mírné technické recese v roce 2023 a dosáhla nového maxima. Účty za energie minulý měsíc klesly o 12 % na dvouleté minimum a od července se předpokládá další 7% snížení. Prudce klesla také inflace u potravin. To částečně sníží tlak na domácnosti s nižšími příjmy, které nesly hlavní tíhu cenového šoku. BOE předpokládá, že životní úroveň měřená reálným příjmem domácností po zdanění se letos zlepší rychleji, než byl roční průměr za deset let před pandemií. Investoři a ekonomové vidí pravděpodobnost, že BOE v červnu sníží sazby, na přibližně 50 %. MPC se však nadále obává základních cenových tlaků, zejména v sektoru služeb, kde by inflace měla podle dubnové prognózy zůstat výrazně nad 5 %. To je více než dvojnásobek 2,1 %, které se předpokládá pro inflaci CPI jako celek. Mnoho účtů domácností je navázáno na minulé údaje o inflaci, například smlouvy na mobilní telefony, a v dubnu byly zvýšeny. Navíc se do cen v hospodách, restauracích a obchodech mohlo promítnout dubnové zvýšení minimální mzdy o 10 %. Deutsche Bank AG odhaduje, že 15 % inflačního koše služeb se vynuluje v důsledku prvního faktoru. Zdroj: Getty images Kromě příštího týdne nás čeká ještě jedna inflační zpráva před rozhodnutím banky o sazbách 20. června. Údaje o mzdách v příštím měsíci by mohly snížení sazeb ještě zvrátit, protože není jasné, jak se téměř desetiprocentní zvýšení minimální mzdy projevilo na mzdách obecně. "Klíčové je skutečně to, co se stane s inflací ve službách," řekl James Smith, ekonom pro rozvinuté trhy ve společnosti ING. "Duben je velmi volatilní měsíc jen proto, že je zde tolik různých oblastí, které přenastavují své ceny, a růst mezd byl samozřejmě poměrně vysoký." Podle průzkumu ekonomů se po poklesu na zhruba 1,9 % ve druhém čtvrtletí růst spotřebitelských cen do konce roku opět zvýší na 2,2 %. Přesto ani BOE nepředpokládá, že by se inflace opět vyšplhala na 3 %. Vzhledem k tomu, že se inflace usadí blízko cíle, ekonomové očekávají, že BOE do konce roku 2024 sníží sazby na 4,5 %. Podle jednoho z vládních úředníků panuje úleva, že se ekonomika poprvé od doby před pandemií vrací k normálu. Covid a inflační šok jsou ve zpětném zrcátku. Otázkou je, zda nedávné krátkodobé zlepšení voliči zaregistrují více než dlouhodobý pokles.