S blížící se první polovinou roku 2024 se ve světě investic nadále projevuje silný příklon k velkým technologickým akciím. Navzdory dočasné korekci, která byla nedávno zaznamenána u společnosti Nvidia, se jí podařilo dosáhnout mimořádně dobrých výsledků a stát se druhou nejlepší společností v indexu S&P 500 jak za druhé čtvrtletí, tak za celý rok 2024, s velkým ziskem přesahujícím 150 %. První místo s největším kumulovaným ročním ziskem obsadila společnost Super Micro Computer a jako nejvýkonnější akcie v indexu S&P se ve druhém čtvrtletí objevila společnost First Solar. Působivou výkonnost si v posledních měsících udržely také mocné společnosti Apple a Alphabet. Ačkoli tito technologičtí giganti disponují dominantním postavením v investičním prostředí, je na místě zdůraznit, že Nvidia a její kolegové nejsou jedinými prospěcháři této prosperující vlny umělé inteligence. Dvě společnosti z oblasti veřejných služeb – Vistra a Constellation Energy – prožívají své úspěšné příběhy využitím transformačního potenciálu umělé inteligence v energetickém sektoru. Společnost Vistra letos působivě více než zdvojnásobila svou hodnotu, zatímco Constellation Energy zaznamenala prudký nárůst o téměř 80 %. Tato čísla jsou v ostrém kontrastu s celkovou výkonností sektoru, kdy index Dow Jones Utility Average zaznamenal mírný pohyb a letos vzrostl jen o zhruba 2 %. Pozoruhodný výkon společností Vistra a Constellation Energy může souviset s tím, že obě společnosti vlastní jaderné elektrárny. Tyto elektrárny mají zásadní význam pro řešení náročných energetických požadavků spojených s obrovskými serverovými farmami, které jsou hnací silou digitálního věku. Jaderná energie představuje efektivní řešení, protože vyrábí značné množství elektřiny, aniž by přispívala k emisím uhlíku, což je vzhledem k rostoucímu důrazu na udržitelnost přesvědčivé. Vzhledem k pokročilému přístupu k výrobě energie budou společnosti v letošním roce vykazovat silný růst zisků. Analytici předpovídají téměř 40% nárůst u společnosti Vistra a 55% nárůst u společnosti Constellation Energy. Tyto výrazné nárůsty překonávají očekávaný růst zisků mnoha dalších utilit, které jsou tradičně považovány za bezpečné přístavy díky vysokým dividendovým výnosům. Navzdory vyvíjejícímu se prostředí zůstávají některé utility konzistentní s tradičním přístupem. Společnosti Duke Energy, SouthernCo. a Dominion Energy se nadále spoléhají na vysoké dividendy, jejichž výnosy se pohybují od 3,7 % společnosti Southern po 5,4 % společnosti Dominion. Mezitím společnosti Vistra a Constellation vykazují výnosy pod 1 %, což je do značné míry způsobeno dramatickým nárůstem cen jejich akcií. Tento výnos se vypočítá vydělením roční dividendy cenou akcie. Silné výsledky společností Vistra a Constellation vyvolávají dilema pro manažery podílových a hedgeových fondů, kteří nyní musí tyto společnosti zahrnout do svých portfolií, aby udrželi krok se svými benchmarky. Z údajů BofA Securities vyplývá, že více než 20 % velkokapitálových fondů vlastnilo koncem května alespoň jednu z nejvýkonnějších akcií utilit. To představuje výrazný nárůst oproti 13 % na začátku roku. Vlastnictví hedgeových fondů v akciích utilit je navíc nejvyšší od roku 2011. Vistra Corp. (VST) Analytici se zamýšlejí nad tím, zda dynamika těchto dvou akcií může přetrvat. S odkazem na Constellation analytici UBS ve své nedávné zprávě naznačili, že “fundamentální pozadí se nezhoršilo” a že v budoucnu očekávají nárůst poptávky po elektřině ze strany datových center. Obavy však vzbuzuje současná cena akcií, která by již mohla tyto vyhlídky odrážet. Akcie společnosti Constellation se nyní obchodují na více než 27násobku odhadu zisku v roce 2024, zatímco P/E fondu Utilities Select Sector SPDR je 17,5násobek. Společnost Vistra stojí na mírně levnějším ocenění, obchoduje se za 17násobek odhadu zisku, což je relativně méně než u jejích kolegů. Constellation Energy Corporation (CEG) Vzhledem k těmto okolnostem by společnost Vistra mohla mít větší prostor pro růst než společnost Constellation, jejíž ocenění se zdá být na vyšší hranici valuace. Toto potenciální nadhodnocení se projevilo nedávno, kdy akcie Constellation poklesly o více než 5 % v důsledku růstu výnosů z dluhopisů. Podobný vývoj zaznamenala i společnost Vistra, jejíž akcie klesly o téměř 4 %. Aby si obě společnosti udržely své silné pozice, musí zajistit trvalý silný růst zisků. To by jim zajistilo místo a překonání výkonnosti jejich konkurentů. Jakékoli nedosažení očekávání však může vést k brutálnímu přeřazení do průměru.