Japonská ekonomika vykázala jen málo známek jasného oživení a její pokles, který byl menší, než se původně odhadovalo, zanechal tvůrcům politiky dostatek důvodů k pokračující opatrnosti v době, kdy Bank of Japan zvažuje načasování dalšího zvýšení úrokových sazeb. Úřad vlády v pondělí uvedl, že hrubý domácí produkt se za tři měsíce do března snížil anualizovaným tempem o 1,8 %, zatímco podle předběžných údajů se snížil o 2 %. Ekonomové předpokládali, že aktualizované údaje zůstanou beze změny. Údaje ukázaly, že spotřebitelé i firmy omezují výdaje a na skladových pultech se hromadí neprodané zásoby, protože nejsilnější inflační trend za poslední desetiletí nadále snižuje výdaje v reálném vyjádření. "Údaje potvrdily slabost spotřeby. Členění ukazuje, že výdaje na zboží dlouhodobé spotřeby byly slabé, což podle mého názoru odráží dopad problému Daihatsu na nákupy automobilů,“ uvedl Toru Suehiro, ekonom společnosti Daiwa Securities. „BOJ nemá jinou možnost než být v ekonomice opatrná.“ Údaje o osobní spotřebě byly ponechány beze změny na úrovni minus 0,7 %, což znamená čtvrté čtvrtletí poklesu, zatímco údaje o podnikatelských výdajích byly revidovány na minus 0,4 % z předběžného poklesu o 0,8 %. Zásoby přispěly k růstu o 0,3 procentního bodu, zatímco čistý vývoz byl upraven tak, aby odrážel mírně větší brzdu ekonomiky. Slabá spotřeba je zdrojem obav vlády a Bank of Japan, neboť úřady hledají náznaky, že poptávka dokáže odolat přetrvávající inflaci. Ekonomové očekávají, že centrální banka na dvoudenním zasedání, které skončí v pátek, ponechá svou základní úrokovou sazbu na stejné úrovni, přičemž mnozí předpovídají její zvýšení do října. Všeobecně se očekává oživení růstu v současném čtvrtletí, kdy se ekonomika zotavuje z dopadů jednorázových faktorů včetně novoročního zemětřesení severozápadně od Tokia. Růst v tomto období ovlivnilo také zastavení výroby automobilů v důsledku skandálu s certifikací. Přestože výroba byla mezitím obnovena, nový skandál může v současném čtvrtletí působit jako brzda. Silné údaje o HDP za druhé čtvrtletí, které by měly být původně zveřejněny v srpnu, by byly pozitivním vývojem pro premiéra Fumio Kišidu, který bude muset zvítězit v dalším zářijovém souboji o vedení vládnoucí strany, aby zůstal u moci. Mezi rizika ohrožující výhled patří nárůst nákladů domácností na veřejné služby v souvislosti s postupným rušením dotací ze strany vlády. Zaměstnanci mezitím již více než dva roky zaznamenávají pokles reálných mezd, zatímco důchodci s pevným příjmem jsou zasaženi ještě více, protože se vyrovnávají s inflací na úrovni 2 % nebo vyšší, než je cíl BOJ. Vyšší náklady na dovoz v důsledku propadu jenu mohou dále zvýšit ceny potravin a energií. Mnohým domácnostem se od června dostane určité pomoci v podobě jednorázových daňových úlev. Zatímco Kišida doufá, že opatření pomohou vymýtit deflační náladu v zemi, ekonomové jsou v hodnocení pravděpodobného dopadu těchto kroků vlažní. Přesto analytici očekávají, že reálné mzdy očištěné o inflaci se v příštích měsících dostanou do kladných čísel poté, co každoroční jednání o mzdách vyústila v přísliby velkých společností zvýšit mzdy o více než 5 %. Slabý jen má také určité pozitivní dopady na ekonomiku, protože zvyšuje příjmy podniků v zahraničí a příjezdový cestovní ruch. Křehká ekonomická situace komplikuje cestu tvorby politiky. Podle osob obeznámených s touto problematikou bude BOJ pravděpodobně již tento týden jednat o snížení nákupu státních dluhopisů, protože pokračuje v normalizaci své politiky po historickém zvýšení úrokových sazeb v březnu. „Pro BOJ je obtížné výrazně zvýšit úrokové sazby vzhledem k současné slabosti domácí poptávky,“ uvedl Šumpei Goto, výzkumný pracovník Japonského výzkumného institutu. „Na druhou stranu slabý jen zvýšil ceny potravin a zboží krátkodobé spotřeby, což zase snížilo spotřebitelské výdaje, takže existuje možnost, že BOJ mírně změní svůj kurz“ prostřednictvím úpravy plánů nákupu dluhopisů nebo jiných prostředků. Vzhledem k tomu, že mezi podnikateli sílí rozhořčení nad slabým jenem, Japonsko letos vydalo na podporu jenu rekordních 9,8 bilionu jüanů (62,8 miliardy USD). BOJ v současné době očekává, že nákladově tlačená inflace bude nadále polevovat a přejde v růst cen tažených poptávkou. Guvernér Kazuo Ueda uvedl, že centrální banka zváží přijetí opatření, pokud budou mít devizové pohyby velký vliv na vývoj inflace.