Zisky akciového trhu za poslední rok a půl vyvolaly úsměv na tváři mnoha investorů. Od konce roku 2022 vzrostl index S&P 500 o více než 37 %. To však zároveň staví investory do obtížné situace, když se snaží zjistit, zda tato dynamika bude pokračovat.

Výrazně se daří například společnosti Amazon (AMZN), jejíž cena akcií během tohoto období vzrostla o zhruba 110 %. Nenechali se investoři příliš unést, pokud jde o způsob, jakým akcie oceňují? I když je zábavné hovořit o cenách akcií, získání přehledu o podnikání, vyhlídkách a ocenění společnosti Amazon vám pomůže určit, zda byste měli akcie nyní koupit.

Růst klíčového podnikání legendy v e-commerce

Mnoho lidí považuje Amazon převážně za internetového prodejce – i když má i kamenné obchody. Společnost však generuje většinu svých zisků ze svého segmentu cloud computingu, Amazon Web Services (AWS).

V loňském roce dosáhl AWS provozního zisku 24,6 miliardy dolarů – dvě třetiny celkového provozního zisku společnosti. Provozní marže AWS ve výši 27,1 % v roce 2023 byla navíc mnohem vyšší než zhruba 4% marže generovaná jejím severoamerickým maloobchodním segmentem. A její mezinárodní maloobchodní segment v loňském roce nevytvořil zisk.

Růst tržeb společnosti AWS zůstává silný. V prvním čtvrtletí vzrostl nejvyšší obrat segmentu meziročně o 17 % na 25 miliard USD. Jeho velikost přináší určité výhody, včetně schopnosti budovat a udržovat datová centra. AWS také těží z toho, že subjekty stále více spoléhají na obrovské množství dat. Podle společnosti Statista se v 1. čtvrtletí celosvětové výdaje na cloudové služby zvýšily na 76 miliard dolarů. A podle společnosti Synergy Research Group roste trh s cloudovými službami o 21 % ročně.

Na pozadí těchto dobrých zpráv existuje potenciální problém, na který by si investoři měli dát pozor. Společnost AWS byla v 1. čtvrtletí nadále lídrem v oblasti cloudové infrastruktury s 31% podílem na trhu, který však oproti předchozímu roku poklesl o 1 procentní bod. Její dva největší konkurenti, Microsoft a Alphabet, měli tržní podíl 25 %, resp. 11 %.

Ostatní podniky jsou taky důležité

Segmenty společnosti Amazon v Severní Americe a v zahraničí nadále vykazovaly pěkný růst tržeb. V prvním čtvrtletí zaznamenal severoamerický segment 12% nárůst nejvyššího obratu, zatímco mezinárodní segment rostl o 11 % (oba údaje jsou bez vlivu kurzových výkyvů).

Výrazně se zlepšila ziskovost, což vedení připisuje vyšším jednotkovým prodejům a příjmům z reklamy. Provozní zisk severoamerického segmentu činil 5 miliard USD oproti 898 milionům USD v předchozím období a mezinárodní segment se ze ztráty 1,2 miliardy USD překlopil do zisku 903 milionů USD.

Reklamní služby zůstávají silnou hnací silou růstu. Příjmy z tohoto zdroje rostou již několik čtvrtletí po sobě tempem vyšším než 20 %, z toho v posledním období o 24 %. Díky obrovskému dosahu online platforem Amazonu a předplatitelské službě Prime mohou inzerenti, kteří si u něj kupují reklamní prostor, cílit na specifické publikum. Jeho reklamní byznys má potenciál dále růst a stát se významným centrem zisku.

Bohatě ohodnocený podnik

Díky všem úspěchům společnosti Amazon byli její dlouhodobí investoři bohatě odměněni – a proto nejsou její akcie levné. Akcie se obchodují s poměrem ceny k zisku (P/E) 50, což je téměř dvojnásobek poměru 27 pro index S&P 500.

To nemusí být nutně špatně. Znamená to však, že trh již započítal vysoká očekávání dalšího růstu. Jakékoli zpomalení této expanze se pravděpodobně odrazí na ceně akcií, protože násobek P/E se sníží.

Společnosti Amazon se daří a AWS má dobré dlouhodobé vyhlídky. Vzhledem k bohatému ocenění bych však nyní nákup dalších akcií společnosti vynechal.