Za posledních sto let dosáhl index S&P 500 průměrného výnosu 10,6 % ročně, což ukazuje, že trpěliví investoři jsou dlouhodobě odměňováni.

Některé společnosti mohou dlouhodobě dosahovat lepších výsledků než index S&P 500. Tyto skvělé podniky obvykle produkují vynikající peněžní toky a mají některé výrazné výhody oproti konkurenci.

Společnost The Progressive Corporation (PGR) je vynikajícím příkladem toho, že kvalitní podniky mohou trpělivým investorům přinést vynikající výnosy. Investice 1 000 USD do této pojišťovny v době jejího vstupu na burzu v roce 1971 by dnes měla hodnotu 8,7 milionu USD. Zde je důvod, proč společnost drtivě zvítězila a má na to, aby vítězila i nadále.

Jak společnost Progressive rozbila pravidla v tomto odvětví
Investice do pojišťoven se nezdají být vzrušující, ale generální ředitel Berkshire Hathaway Warren Buffett je miluje, což by měl být dostatečný důvod, proč jim věnovat pozornost. Buffettovi se líbí, že pojišťovny poskytují stabilní peněžní toky díky stálé poptávce po pojistných produktech ze strany spotřebitelů i podniků.

Vlastní pojištění je pro lidi a podniky nezbytné, aby se ochránili před katastrofami, a dobré pojišťovny dokáží vyvážit rizika spojená s pojištěním velkého souboru pojistek s odměnou v podobě zisku z upisování. Pojištění je však hyperkonkurenční odvětví, v němž může být pro společnosti náročné obstát.

Při hodnocení odvětví v širším měřítku se pojišťovny dostanou na hranici rentability, pokud se podíváme na poměr vyplaceného pojistného a nákladů na pojistná plnění a výdajů na provoz jejich činnosti. Před desítkami let se všeobecně uznávalo, že pojišťovny na svých pojistkách nevydělají. Místo toho by vydělávaly na svých rozsáhlých investičních portfoliích.

Společnost Progressive se proti této obecně přijímané doktríně ohradila. V roce 1965 převzal Peter B. Lewis (jehož otec se podílel na založení společnosti Progressive) funkci generálního ředitele pojišťovny, která byla tehdy ještě poměrně malá a měla pouze 40 zaměstnanců. Lewis se zavázal, že dosáhne růstu prostřednictvím důsledného uzavírání ziskových pojistných smluv. To sice znamenalo, že zákazníci mohli přejít ke konkurenci za nižšími sazbami, ale zároveň to položilo základ dlouhodobého úspěchu společnosti Progressive.

V roce 1971 vstoupila společnost Progressive na burzu a stanovila si cíl dosáhnout zisku 4 USD na každých 100 USD přijatého pojistného. Tento dlouhodobý závazek k ziskovému upisování byl základem dlouhodobého úspěchu společnosti Progressive a je důvodem, proč by tehdejší investice ve výši 1 000 USD měla dnes hodnotu více než 8,7 milionu USD.

Společnost Progressive v roce 2023 překonala náročné prostředí pro pojišťovny
Pojišťovny mají tendenci prorazit, což ukazuje, jak hyperkonkurenční je pro společnosti proniknout do tohoto odvětví. Pro ilustraci je třeba porozumět kombinovanému poměru. Tento ukazatel ziskovosti ukazuje poměr vybraného pojistného společnosti k výdajům a nákladům na pojistná plnění, které jí vznikají. Poměr kolem 100 % znamená, že společnost je na hranici rentability, nižší poměr znamená ziskovější upisování.

V loňském roce se pojišťovny potýkaly s inflací, která zvýšila náklady na opravy a výměny, což zvýšilo náklady na pojistná plnění a zatížilo jejich ziskovost upisování.

V prvním čtvrtletí loňského roku byl škodní poměr automobilových pojišťoven nejhorší za čtvrtletí za posledních dvacet let. Na konci roku činil kombinovaný poměr v odvětví pojištění majetku a úrazů 103,9 %, což je nejvyšší hodnota od roku 2017.

Navzdory náročnému prostředí společnost Progressive upravila účtované pojistné a formovala své pojištěné portfolio tak, aby dosáhla kombinovaného poměru 94,5 %. Společnost tak již 22. rok po sobě dosáhla cíle 96 % nebo lepšího, což svědčí o tom, že se Progressive věnuje technologiím a udržuje si náskok na trhu pojištění motorových vozidel.

Vysoce kvalitní akcie k držení
Společnost Progressive má dobrou pozici, pokud bude ekonomika nadále růst, a může také těžit z negativního vlivu, pokud inflace a úrokové sazby zůstanou delší dobu vyšší. Společnost pokračuje v růstu počtu platných pojistek, které v prvním čtvrtletí vzrostly o 7 %, přestože zvýšila pojistné, což ukazuje její cenovou sílu, pokud inflace zůstane tvrdošíjně vysoká. Z vyšších úrokových sazeb těží také proto, že může budoucí peněžní toky investovat do méně rizikových amerických státních dluhopisů s atraktivními výnosy.

Progressive nadále překonává své konkurenty a loňský rok byl skvělým příkladem toho, že se přizpůsobila náročnému provoznímu prostředí. Pojišťovna pokračuje v plnění svých dlouhodobých cílů a osvědčila se jako špičkový upisovatel, což z ní činí vynikající akcii na dlouhou dobu.