Akcie polovodičových společností v posledním roce prudce rostou, protože poptávka po čipech s umělou inteligencí prudce stoupá, což je patrné z 57% růstu, který v tomto období zaznamenal index PHLX Semiconductor Sector. Těžil z toho i slévárenský gigant Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM), lidově známý jako TSMC, který za posledních 12 měsíců zaznamenal 71% zisky. Tento zdravý růst akcií TSMC zvýšil tržní kapitalizaci společnosti na 910 miliard USD, což z ní činí osmou největší společnost na světě. Navíc nebude překvapením, že akcie TSMC brzy vstoupí do klubu s tržní kapitalizací v hodnotě bilionu dolarů, protože od tohoto milníku je dělí jen zhruba 10 %. Mohlo by se tak stát příští rok - nebo dokonce dříve? Růst tržeb společnosti TSMC se v letošním roce výrazně zrychlil Společnost TSMC zažila zapomenutelný rok 2023, protože slabé prodeje chytrých telefonů a osobních počítačů vytvořily slabou poptávku po polovodičích. Její tržby klesly o 9 % na 69,3 miliardy dolarů, zatímco upravený zisk se snížil o 21 % na 5,18 dolaru na akcii. V roce 2024 se však scénář zcela změnil. Společnost TSMC nedávno vykázala 30% meziroční nárůst měsíčních tržeb za květen. A co víc, za prvních pět měsíců letošního roku se její horní linie meziročně zvýšila o 27 %. Tímto tempem je společnost TSMC na nejlepší cestě překonat 23% růst tržeb, který jí analytici předpovídali pro rok 2024. Dobré je, že existuje více důvodů, proč by společnost TSMC mohla prognózy Wall Street skutečně překonat. Za prvé, podle Asociace polovodičového průmyslu (Semiconductor Industry Association) se v letošním roce očekává celosvětový nárůst prodeje polovodičů o 16 % V letošním roce zatím TSMC roste rychleji než celý průmysl. To znamená, že TSMC získává podíl v oblasti sléváren třetích stran, kde v současné době ovládá 61 % trhu, což je značný náskok před 11% podílem společnosti Samsung na druhém místě. Důvodem, proč se tolik výrobců čipů obrací na společnost TSMC, aby si u ní nechali vyrobit své čipy, je to, že je schopna je vyrábět na nejmodernějších procesních uzlech, a tak vyrábět čipy, které na menší plochu vtěsnají více výpočetního výkonu a jsou také energeticky úspornější. Konkrétně 65 % celkových příjmů společnosti TSMC pochází z čipů vyrobených pomocí 3nanometrových, 5nm a 7nm procesních uzlů, zatímco v prvním čtvrtletí roku 2023 to bude 51 %. Jedná se o procesní uzly používané pro výrobu čipů s podporou umělé inteligence pro datová centra, chytré telefony a osobní počítače. Prodej těchto pokročilých čipů by měl v roce 2024 a v dalších letech výrazně růst. Podle společnosti InsightAce Analytic, která se zabývá průzkumem trhu, se předpokládá, že prodej serverových grafických procesorů pro umělou inteligenci poroste do roku 2031 ročním tempem 30 %. Společnost TSMC se stala partnerem slévárny pro výrobce čipů zaměřené na umělou inteligenci, jako jsou společnosti Nvidia, AMD a Intel, které využívají její pokročilé procesní uzly k výrobě serverových procesorů pro umělou inteligenci. Podle poradenské společnosti Global Market Estimates se mezitím předpokládá, že prodej chytrých telefonů a osobních počítačů s podporou AI poroste v příštích pěti letech ročním tempem 35 %. Vzhledem k tomu, že významní hráči v oblasti PC a chytrých telefonů, jako jsou Apple, AMD, Qualcomm, MediaTek a Broadcom, jsou zákazníky TSMC, má slévárenský gigant solidní pozici, aby využil sekulárního růstu na těchto trzích. A co je ještě důležitější, společnost TSMC se připravuje na to, aby využila prudce rostoucí poptávku po nejmodernějších čipech. Do roku 2027 plánuje zvýšit výrobní kapacitu svých pokročilých čipových uzlů o 50 %. Kromě toho se společnost TSMC chystá vybudovat další výrobní zařízení na výrobu čipů v USA s pomocí finančních prostředků a půjček, které získá od ministerstva obchodu díky zákonu CHIPS. Celkově existuje velká šance, že by společnost TSMC mohla v roce 2024 překonat odhad tržeb Wall Street ve výši 85 miliard dolarů a následovat další solidní rok 2025, kdy by podle konsensuální předpovědi analytiků měly tržby vyskočit na 103,5 miliardy dolarů. Mohou akcie vylétnout natolik, aby se připojily k bilionovému klubu? TSMC se v současné době obchoduje za přibližně 12násobek tržeb. Za předpokladu, že se bude i nadále obchodovat na této valuaci a v roce 2024 skutečně dosáhne tržeb ve výši 85 miliard dolarů, vzroste její tržní kapitalizace během příštího roku na něco málo přes 1 bilion dolarů. Jedním z důvodů, proč si společnost TSMC může udržet svůj současný násobek tržeb, který je vyšší než její pětiletý průměrný násobek tržeb ve výši 8,3, jsou její lepší vyhlídky na růst díky umělé inteligenci. Pokud navíc společnost v nadcházejících čtvrtletích překoná konsensuální odhady, existuje solidní šance, že by akcie TSMC mohly oproti současným úrovním poskočit o 10 % a dostat se tak do klubu s bilionovou tržní kapitalizací.