Tabákový gigant Altria Group (MO) je jednou z nejvýkonnějších akcií všech dob, ale zpomalující se růst ji zredukoval na specialistu na výnosy s vysokým výnosem, který v posledních deseti letech silně zaostával za širším trhem.

Dobrou zprávou je, že nedávný vývoj vykresluje pro společnost Altria lepší budoucnost.

Rostoucí potenciál společnosti v oblasti bezdýmných výrobků dává investorům naději, zatímco její známá dividenda vytváří lukrativní dvojku, která by z Altrie mohla opět udělat slušně fungující společnost na trhu.

Existují tři klíčové důvody, proč dnes uvažovat o nákupu akcií.

Získávání tržního podílu v inovativních produktech nové generace

Nikotinový průmysl se jako na konečné náhradě kouření usadil na několika nespalovacích produktech: elektronických cigaretách, zahřívaných tabákových přístrojích a orálních nikotinových sáčcích.

Altria dominuje americkému trhu se značkou Marlboro a svými dalšími značkami již několik desetiletí. Je však zranitelná, protože bojuje s konkurenty o podíl na trhu v kategoriích nové generace.

Nebylo to snadné, ale Altria se začíná prosazovat v několika oblastech. V oblasti perorálních nikotinových sáčků soupeří se svou bývalou sesterskou společností Philip Morris International, která vlastní lídra na trhu, společnost Zyn.

Značka On! společnosti Altria v prvním čtvrtletí zvýšila svůj podíl na trhu na 7,1 % v kategorii orálního tabáku, zatímco před rokem to bylo 6,4 %. Objem tabáku On! v prvním čtvrtletí meziročně vzrostl o 32,1 %.

V červnu loňského roku společnost Altria získala elektronickou cigaretu NJOY na bázi podů. Od té doby zvýšila jeho distribuci na více než 82 000 prodejen za pouhý rok, což představuje 132% nárůst.

To pomohlo značce od akvizice zvýšit podíl na trhu z 5,1 % na 11,5 %. Altria také nedávno získala povolení Úřadu pro kontrolu potravin a léčiv (FDA) k uvedení na trh pro několik mentolových variant značky NJOY.

Aby bylo jasno, Altria je stále závislá na kouřových produktech, což se musí časem změnit. Tyto přírůstky tržního podílu však ukazují, že Altria úspěšně realizuje svou strategii s produkty nové generace. Nyní jen potřebuje čas, aby z nich vytvořila významnější část podnikání.

Zpoždění zavádění Iqos dává Altrii čas na růst

Největší hrozbou pro společnost Altria by mohly být plány společnosti Philip Morris na uvedení její přední značky zahřívaného tabáku Iqos na trh ve Spojených státech.

Obě tabákové společnosti právě ukončily dohodu, podle níž měla Altria výhradní práva na uvádění značky Iqos na americký trh, což společnosti Philip Morris uvolnilo ruce k realizaci vlastních plánů.

Iqos, který byl uveden na trh v zámoří v roce 2014, prokázal, že je schopen odradit kuřáky od cigaret na mezinárodních trzích. Úspěch Iqosu by potenciálně urychlil pokles prodeje cigaret společnosti Altria.

Iqos se však nezdá být tak bezprostřední hrozbou jako kdysi. Philip Morris čeká na povolení FDA pro svůj nejnovější model Iluma, aby jej mohl uvést na trh v širokém měřítku. Žádost byla úřadu FDA předložena v říjnu.

Těžko říci, jak dlouho by schválení mohlo trvat; žádost o schválení původního přístroje trvala dva roky. Společnost Philip Morris plánovala ve 2. čtvrtletí zkušební spuštění ve čtyřech městech (počínaje Texasem) s použitím staršího, schváleného modelu, ale zatím nic nenasvědčuje tomu, že by k němu došlo.

Mezitím se společnost Philip Morris potýká s tím, jak udržet krok s prudce rostoucí poptávkou po Zyn, která způsobila nedostatek dodávek v maloobchodě a přitáhla pozornost politiků.

Iqos nezmizí, ale vypadá to, že je prozatím v pozadí. Jakékoli zpoždění prospívá hlavnímu podnikání společnosti Altria. Kromě toho není známo, kdy a do jaké míry Iqos ovlivní její prodej cigaret. Investoři by pravděpodobně neměli panikařit, dokud k tomu nebude důvod.

Dividenda zůstává odrazovým můstkem pro investiční výnosy

Kouzlo akcií společnosti Altria spočívá v tom, že nepotřebují velký růst, aby poskytovaly solidní investiční výnosy. Slavná dividenda společnosti dnes vynáší 8,6 %, což je téměř tolik, kolik v průměru za rok vynese širší trh.

Kdysi se akcie obchodovaly s neudržitelným oceněním a toto bolestivé odvíjení bylo největším viníkem slabé výkonnosti společnosti Altria v minulosti. Poměr P/E klesl z 25 v roce 2016 na méně než 9.

Mohly by akcie klesnout ještě níže? Samozřejmě! Přesto současné ocenění Altrie dává mnohem větší smysl vzhledem k růstovým vyhlídkám společnosti, díky nimž je opakování posledních pěti let méně pravděpodobné.

Za předpokladu, že poměr P/E společnosti Altria zůstane stejný, by se růst zisků měl promítnout do investičních výnosů. Analytici se domnívají, že v příštích třech až pěti letech porostou zisky v průměru o 3 až 4 % ročně.

Když k tomu připočteme 8,6% výnos, mohli by se investoři těšit z 11% a 12% ročního výnosu.

To je mnohem lepší než to, co akcionáři snášeli po většinu minulého desetiletí.