Rostoucí geopolitické napětí na Blízkém východě může mít nečekané vítěze i v technologickém sektoru. Klíčové body Analogové čipové firmy mohou těžit z vyšších vojenských výdajů Macom získává asi 30 % tržeb z obranného a leteckého sektoru On Semiconductor vyniká silným volným peněžním tokem Akcie Texas Instruments letos vzrostly přibližně o 15 % Podle některých analytiků by z prodlouženého konfliktu s Íránem mohly profitovat zejména společnosti vyrábějící analogové polovodiče. Tyto firmy totiž často dodávají čipy pro obranný a letecký průmysl, což znamená, že zvýšené vojenské výdaje mohou přinést vyšší poptávku po jejich produktech. Analytik společnosti Evercore ISI Mark Lipacis upozorňuje, že analogové čipové společnosti mají v prostředí válečné ekonomiky několik výhod. Především jsou výrazně propojené s průmyslovým, leteckým a obranným sektorem. Tyto segmenty obvykle zaznamenávají vyšší investice v době geopolitického napětí, kdy vlády navyšují rozpočty na obranu a modernizaci vojenské techniky. Druhou důležitou výhodou je podle Lipacise charakter jejich podnikání. Analogové polovodičové společnosti jsou v rámci polovodičového průmyslu často považovány za defenzivnější investici. Oproti výrobcům pokročilých procesorů nebo grafických čipů mají stabilnější poptávku a generují silné peněžní toky. To může být v období volatility na finančních trzích atraktivní vlastnost. Lipacis uvedl, že investoři se v době vojenských konfliktů často ptají, které technologické akcie mohou plnit dvojí roli – tedy být zároveň obranné i defenzivní. Podle něj právě společnosti vyrábějící analogové čipy nebo mikrokontroléry často splňují obě kritéria. Zdroj: Getty Images Navzdory těmto argumentům však tržní vývoj naznačuje, že investoři zatím tuto tezi plně nepřijali. Například akcie společnosti Macom Technology Solutions (MTSI) sice v posledních dnech rostou, ale ještě minulý týden ztratily téměř 20 % během čtyř po sobě jdoucích poklesů. Podobně se vyvíjely i akcie společnosti Microchip Technology (MCHP) , které před nedávným růstem zaznamenaly jedenáct po sobě jdoucích ztrátových obchodních dnů. Při bližším pohledu na strukturu příjmů jednotlivých společností je patrné, že některé z nich jsou na obranném sektoru výrazně závislé. Podle odhadů analytiků tvoří přibližně 30 % tržeb společnosti Macom právě letecký a obranný průmysl. U společnosti Microchip Technology představuje tento segment přibližně 21 % tržeb, zatímco u společnosti Analog Devices je to přibližně 10 %. Lipacis také upozorňuje na finanční stabilitu některých z těchto firem. Společnost Macom například patří mezi několik polovodičových firem, které mají čistou hotovostní pozici, tedy více hotovosti než dluhu. Podobnou situaci má také společnost GlobalFoundries (GFS) . Tento faktor může být pro investory důležitý, protože silná rozvaha zvyšuje odolnost firmy v období ekonomické nejistoty. Dalším ukazatelem, který analytici sledují, je schopnost generovat volný peněžní tok. Silné cash flow je totiž klíčovým prvkem defenzivního investičního profilu. V tomto ohledu vyniká například společnost On Semiconductor (ON) . Podle odhadů by její výnos z volného peněžního toku mohl v roce 2026 dosahovat přibližně 8 %. Lipacis zároveň upozorňuje na kvalitu zisků některých společností v tomto segmentu. Například u společnosti On Semiconductor by podle jeho odhadů mohl volný peněžní tok letos převyšovat čistý zisk až o 60 %. U společnosti Texas Instruments by mohl být volný peněžní tok přibližně o 10 % vyšší než vykázaný čistý zisk. Pro investory orientované na stabilní výnos může být zajímavý také dividendový profil některých analogových čipových společností. Například společnosti Texas Instruments (TXN) a Microchip Technology nabízejí dividendový výnos blížící se třem procentům, což je v technologickém sektoru relativně atraktivní úroveň. Analogový segment polovodičového průmyslu navíc v posledních měsících vykazuje známky oživení. Po několika letech tlaku na poptávku se některé společnosti začínají vracet k růstu. I když nedávný výprodej v polovodičovém sektoru zasáhl také tyto firmy, jejich dlouhodobý výkon zůstává relativně silný. Například akcie společnosti Texas Instruments od začátku letošního roku vzrostly přibližně o 15 %. Akcie společnosti Macom Technology dokonce posílily přibližně o 31 %. To je výrazně lepší výsledek než u širšího akciového trhu. Index S&P 500 se totiž ve stejném období pohyboval prakticky bez výrazného růstu, zatímco index polovodičového sektoru vzrostl přibližně o 13 %. Pro investory tak může být analogový segment polovodičového průmyslu zajímavou kombinací růstového a defenzivního investičního příběhu. Pokud by geopolitické napětí přetrvávalo delší dobu a vlády by pokračovaly ve zvyšování obranných výdajů, mohly by některé z těchto společností z tohoto trendu výrazně profitovat.