V uplynulém týdnu se ceny ropy propadly o 8 %, což znamenalo nejnižší úroveň za více než rok pro americký benchmark West Texas Intermediate (WTI), který se obchodoval kolem 68 USD za barel. Mezinárodní benchmark, ropa Brent, se rovněž pohyboval kolem svého ročního minima. K tomuto poklesu překvapivě došlo i poté, co Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) vyvinula úsilí o podporu cen tím, že se dohodla na omezení těžby ropy. Prodloužený propad cen ropy vyvolává u investorů velké obavy. Důvodem je skutečnost, že tyto klesající sazby naznačují pokračující výprodej ropy, a to i poté, co nejvlivnější světoví producenti signalizovali ochotu vzdát se svých tržních podílů, aby podpořili ceny. Zdá se, že tento trend vysílá zlověstnou zprávu o vyhlídkách trhu s ropou. Investoři si však z vývoje na trhu s ropou v letošním létě odnesli i další ponaučení. Zaprvé, ropa nebyla nutně účinným zajištěním proti geopolitické nestabilitě. Za druhé, mírně pozitivním obratem je, že akcie ropných společností prokázaly větší odolnost ve srovnání se samotnou komoditou a ukázaly náznaky, že jejich osud nemusí být zcela vázán na kolísání cen. Jednou z nejzásadnějších otázek, které investoři sledují, jsou kroky OPEC a jeho spojenců, známých pod společným názvem OPEC+. Tyto subjekty již více než rok omezují těžbu více než pěti milionů barelů ropy denně, což je krok, který investoři do ropy historicky nesou nelibě. Tento opatrný krok vedl ke zvýšení volné kapacity na trhu s ropou, což vyvolává obavy z možnosti nadměrné nabídky, jakmile budou tyto rezervy znovu uvedeny na trh. Historicky podobné kroky skončily pro zásoby ropy špatně. Podle Citigroup v devíti z posledních deseti let, kdy volná kapacita těžby ropy přesáhla tři miliony barelů denně, dosahovaly zásoby ropy horších výsledků než širší trh. Podle analytika Citi Alastaira Symeho došlo v roce 2024 k poměrně výraznému poklesu výkonnosti ropných akcií, což nás staví na cestu ke stejnému výsledku v deseti z jedenácti let. OPEC nedávno oznámil plány na obnovení části produkce až v prosinci, čímž obešel svůj původní záměr z října. Tento odklad bohužel poskytne jen krátký oddech. Růst poptávky zažívá útlum a očekává se, že nabídka v příštím roce opět prudce vzroste. Podle předpovědí společnosti J.P. Morgan převýší produkce v roce 2025 poptávku o 1,3 milionu barelů denně. Tento nárůst rychle zaplní skladovací nádrže a vyvolá další propad cen. Při pohledu do budoucnosti společnost J.P. Morgan předpokládá, že ceny ropy se do konce příštího roku propadnou na úroveň 60 dolarů. Tento přebytek na trhu bude představovat těžkou pozici pro OPEC, který by mohl mít problémy s návratem své ropy na trh. Hypoteticky, aby se ceny udržely pohodlně nad 60 dolary, “musel by OPEC snížit těžbu o 1 milion barelů denně hlouběji, pokud by se aliance držela řízení trhu,” uvedla analytička J.P. Morgan Natasha Kaneva. Geopolitická rizika, která obvykle způsobují býčí vývoj ropy, neměla takový vliv jako v minulosti. Dokonce i eskalace napětí na Blízkém východě, včetně přímých úderů mezi Izraelem a Íránem, přinesla pouze krátkodobý růst cen. Podobně ani nedávná nestabilita v Libyi, která vedla k vypnutí těžby ropy v důsledku sporu s centrální bankou, neměla očekávaný dopad. Necitlivost cen ropy na geopolitiku je zdůvodňována tím, že USA se stávají dominantním hráčem na trhu s ropou, což snižuje riziko narušení dodávek v jiných regionech. Ohlédneme-li se za létem, jedním z pozoruhodných odhalení bylo, že akcie ropných společností si vedly lépe než samotná komodita, což je vítané znamení do budoucna, i když ceny ropy nezaznamenají prudké oživení. Společnost Exxon Mobil totiž letos zaznamenala 10% růst a burzovně obchodovaný fond Energy Select Sector SPDR vzrostl o 1,5 %, i když ceny americké ropy klesly o 8 %. Exxon Mobil Corporation (XOM) Lepší výkonnost těchto akcií lze přičíst účinným strategiím, které tyto společnosti používají k navýšení zisků navzdory slabším cenám. Tyto firmy vykazovaly efektivitu ve svých vrtných metodách, cíleně se zaměřovaly na vysoce produktivní vrty a zaváděly dividendy a zpětné odkupy akcií, aby nalákaly investory. The Energy Select Sector SPDR Fund (XLE) Zdravá kapitálová disciplína v kombinaci s pokračující solidní návratností pro akcionáře činí ropný sektor ve srovnání s ostatními atraktivnějším, zejména v současném prostředí klesajících úrokových sazeb, jak vyplývá z e-mailového sdělení analytika společnosti Truist Neala Dingmanna. Zda tyto strategie vydrží i v dlouhodobém horizontu, se teprve ukáže, ale prozatím mohou investoři do ropného sektoru v tomto vývoji najít určitou úlevu při klesajících cenách ropy.