Akcie s malou tržní kapitalizací by mohly být skvělým místem pro investování po zbytek roku 2024, pokud Federální rezervní systém sníží úrokové sazby, jak se očekává. Analytici z Wall Street nedělají vždy přesné předpovědi, ale Tom Lee ze společnosti Fundstrat Global Advisors v posledních několika letech sestavil řadu působivých předpovědí. Řekl, že index S&P 500 dosáhne v roce 2023 hodnoty 4 750 a rok uzavřel na 4 769 bodech. Poté předpověděl, že v roce 2024 dosáhne index S&P hodnoty 5 200, což byl v té době nejvíce býčí cíl na Wall Street, a během prvních tří měsíců tuto úroveň překonal. Lee také předpověděl 50% růst v tomto roce pro Russell 2000, index zahrnující přibližně 2 000 nejmenších společností kótovaných na amerických burzách. Potenciál poklesu úrokových sazeb v kombinaci s levným oceněním jsou dva hlavní důvody jeho předpovědi. Russell 2000 dosáhl svého maxima pro rok 2024 (zatím) 16. července a Lee právě v tento den vystoupil a zopakoval svůj býčí postoj v rozhovoru pro CNBC. Od té doby však index klesá a za celý rok se nachází na zisku pouhých 10 %. To znamená, že během příštích čtyř měsíců bude muset stoupnout o dalších 37,1 %, aby dosáhl Leeho cíle. I když se to zdá nepravděpodobné, ETF Vanguard Russell 2000 (VTWO) přesně sleduje výkonnost indexu, takže pro investory představuje jednoduchý způsob, jak na Leeově předpovědi vydělat, pokud se ukáže, že má pravdu. Zdroj: Vanguard ETF Vanguard je jednoduchý způsob, jak investovat do malých společností s kapitalizací Složení indexu Russell 2000 se od hlavních indexů, jako je S&P 500, velmi liší. Největší váhu v indexu Russell má průmyslový sektor s 18,9 %, následuje sektor zdravotní péče s 15,1 % a finanční sektor s 15 %. Naproti tomu největším sektorem v indexu S&P 500 jsou technologie s významnou váhou 31,4 % díky vzestupu technologických gigantů s bilionovou hodnotou, jako jsou Apple (AAPL), Microsoft (MSFT) a Nvidia (NVDA). Navíc 10 nejvýznamnějších akcií fondu Vanguard Russell 2000 ETF představuje pouze 3,2 % celkové hodnoty jeho portfolia, takže jeho výkonnost není závislá na hrstce akcií: AkcieVáha v tomto ETFlku1. Insmed0.41%2. FTAI Aviation0.40%3. Sprouts Farmers Market0.36%4. Vaxcyte0.31%5. Applied Industrial Technologies0.30%6. Fluor0.30%7. Fabrinet0,29%8. SPS Commerce0.29%9. UFP Industries0.29%10. Mueller Industries0.29% Insmed je biotechnologická společnost, která vyvíjí léčbu vzácných onemocnění. Její tržní kapitalizace činí pouhých 13,1 miliardy dolarů a jako největší podíl v ETF Vanguard dává do souvislosti velikost společností Russell 2000. Sprouts Farmers Market je naproti tomu řetězec obchodů s potravinami s více než 400 prodejnami (a jejich počet stále roste) po celé Americe. Specializuje se na zdravé a ekologické potraviny. Dále je zde Fluor, stavební a inženýrská společnost, která staví energetickou a městskou infrastrukturu. Mimo první desítku se v portfoliu ETF Vanguard nacházejí také populární jména, jako je oděvní řetězec Abercrombie and Fitch (ANF), kyberbezpečnostní společnost Tenable (TENB) a společnost Axcelis Technologies (ACLS), která poskytuje polovodičové služby. Jednoduše řečeno, ETF (a tím i Russell 2000) je velmi diverzifikovaný. Klesající úrokové sazby by měly prospívat společnostem s malou tržní kapitalizací „Nastal čas, aby se politika přizpůsobila.“ To byla slova předsedy Federálního rezervního systému Jeroma Powella na ekonomickém sympoziu v Jackson Hole minulý měsíc. Fed poslední dva roky svádí boj o zkrocení vysoké inflace, v jehož důsledku se sazba federálních fondů vyšplhala na 23leté maximum 5,33 % v roce 2023, kde se nachází dodnes. Jelikož se však ukazatel indexu spotřebitelských cen téměř vrátil k dvouprocentnímu anualizovanému cíli Fedu, zdá se, že centrální banka na svém příštím zasedání 17. a 18. září sazby sníží. Podle nástroje FedWatch společnosti CME Group by totiž ke snížení sazeb mohlo dojít i v listopadu a prosinci. Z nižších úrokových sazeb mají tendenci těžit malé společnosti více než jejich větší protějšky. Giganti jako Apple, Microsoft a Nvidia mají tolik volné hotovosti, že každý z nich vrací akcionářům desítky miliard dolarů ročně prostřednictvím dividend a zpětných odkupů akcií. Jinými slovy, nepotřebují se spoléhat na dluhové financování. Menší společnosti si však často půjčují peníze, aby podpořily svůj růst, a mají tendenci mít vysoký objem dluhu s pohyblivou úrokovou sazbou, který je velmi citlivý na změny úrokových sazeb. Klesající sazby zvýší výpůjční kapacitu společností s malou tržní kapitalizací a sníží jejich úrokové platby, což bude přímým protivětrem pro jejich zisky. Lee se domnívá, že tyto faktory by mohly také zvýšit ocenění indexu Russell 2000. V současné době se index obchoduje s poměrem ceny k zisku (P/E) 17,7 (bez společností se záporným ziskem), což je mnohem levnější než index S&P 500, který se obchoduje s poměrem P/E 27,4. Investoři však za index S&P 500 platí vyšší cenu kvůli kvalitě jeho složek, jako jsou společnosti Nvidia, Apple a Microsoft, které mají dlouhodobě úspěšné výsledky, bezpečné zdroje příjmů a pevné rozvahy. Je možné, že se Russell 2000 bude obchodovat s vyšším oceněním, až úrokové sazby klesnou, ale neočekávám, že by zcela uzavřel mezeru mezi ním a indexem S&P. Zdroj: Canva