Od IPO, které proběhlo před více než rokem, se humbuk kolem společnosti VinFast vyčerpal a její akcie prudce klesly. Proč ale investoři v poslední době prodávají akcie tohoto kdysi nadějného startupu? VinFast Auto (VFS) byla od počátku zajímavou investicí. V době, kdy investoři převracejí každý kámen, aby našli další Teslu (TSLA), VinFast dominoval svému domácímu vietnamskému trhu, nabízel přesvědčivé nákladové výhody, měl nejmodernější výrobní zařízení a velmi bohatého sponzora a zakladatele. Výrobce elektromobilů měl také rozsáhlé plány na expanzi do Evropy a USA. Nadšení se však vytratilo a v poslední době se zdá, že investoři od něj ustupují. Co se děje? Stručné shrnutí Největší překážkou pro investory byly nedávné slabší než očekávané čtvrtletní výsledky společnosti VinFast. V pátek VinFast vykázal za druhé čtvrtletí ztrátu 0,33 USD na akcii při tržbách 357 milionů USD, což zdaleka neodpovídalo odhadům Wall Street, které počítaly se ztrátou 0,21 USD na akcii při tržbách 419 milionů USD. V porovnání s předchozím rokem se ztráta společnosti VinFast prohloubila z 0,24 USD na akcii při tržbách 328 milionů USD, což znamená meziroční růst tržeb o 9,1 %. Pomyslný slon v porcelánu Největší problém se zřejmě týká celoročních odhadů dodávek společnosti, které se v současné době zdají být poněkud agresivní. VinFast dodal ve druhém čtvrtletí 13 172 elektromobilů, což znamená, že v první polovině roku 2024 bude dodáno zhruba 22 000 vozů. Ve vakuu vypadají tyto výsledky dobře: Dodávky ve 2. čtvrtletí vzrostly meziročně o 43 % a dodávky v první polovině roku 2024 představují 101% nárůst oproti předchozímu roku. Pokud chtějí investoři jít ještě o krok dál, stojí za zmínku, že zhruba 12 000 z prodejů společnosti v prvním pololetí připadlo na spřízněné strany. Připomeňme, že mateřská společnost VinFast VinGroup má prsty v mnoha odvětvích a používá elektromobily VinFast pro vozové parky taxislužby, které vlastní. Vedení společnosti stále očekává, že v roce 2024 dosáhne svého odhadu 80 000 dodaných vozů, takže v druhé polovině roku zbývá dodat zhruba 58 000 vozů. To zřejmě vyvolává obavy investorů, že růst prodejů by se nemusel zvyšovat dostatečně rychle, aby bylo možné splnit celoroční odhady. Slabší než očekávané výsledky za 2. čtvrtletí zpočátku poslaly akcie VinFastu v pátek o téměř 8 % dolů, ale upřímně řečeno, obchodování s touto společností vyrábějící elektromobily bylo vždy kolísavé. Ve skutečnosti akcie VinFast ztratily za poslední rok téměř 80 % své hodnoty a jen v roce 2024 to bylo 56 %. Do budoucna se názory rozcházejí Pro investory je nejdůležitějším trhem společnosti a stále velkou hnací silou jejích finančních výsledků domácí vietnamský trh. Lan Anh Nguyen, finanční ředitel, poznamenal: „Druhý kvartál roku 2024 se shodoval s našimi prognózami, což bylo z velké části způsobeno rostoucí poptávkou po elektromobilech VinFast ve Vietnamu ...“. Společnost však stále expanduje. Ve druhém čtvrtletí působí v osmi státech: Kalifornii, Connecticutu, Floridě, Kansasu, Kentucky, Severní Karolíně, New Yorku a Texasu. Ve skutečnosti k 31. srpnu VinFast vlastnil 155 showroomů na všech trzích; přibližně 70 % z nich tvořily prodejny. VinFast také plánuje uvést na americký trh v příštím roce dva malé crossovery VF 6 a VF 7, což je vlastně zpoždění oproti původnímu odhadu uvedení na trh v roce 2024. Na silnice v USA by měl časem vyjet také model VF 3. Suma sumárum VinFast je nakonec tento unikátní výrobce elektromobilů s neobvyklým finančním zázemím a zájmy mateřské společnosti. Pro investory je nesmírně důležité mít na paměti, že tato akcie bude mít divoké výkyvy v ceně a měla by být omezena na malou část každého portfolia. Její hlavní silnou stránkou je dominance v domovské zemi, ale aby se stala hodnotnou investicí, musí vedení společnosti prokázat, že dokáže úspěšně expandovat na americké a evropské trhy, ale tento důkaz je ještě daleko.