Čínské akciové trhy po týdenním uzavření kvůli svátkům kolísaly a nedosáhly ani růstu, který se odehrál během jejich přestávky. Tento pokles odráží zklamání investorů, kteří spoléhali na to, že Peking zavede další stimulační opatření, která trh podpoří. Současně hongkongský klíčový index zaznamenal nejvýraznější propad za posledních 16 let a pokles předvedly i evropské futures. CSI (China Securities Index) 300, hlavní čínský index, zahájil obchodování po svátcích prudkým nárůstem o 11 %. Nicméně absence předpokládaných stimulačních opatření během tiskové konference v Pekingu vedla k tomu, že index omezil růst na skromná 2 %, po nichž následoval růstový trend. Mezitím se klíčový ukazatel čínských akcií v Hongkongu propadl nebývalým tempem od roku 2008. To bylo vyvoláno menšinou investorů, kteří se zapojili do vybírání zisků a přešli na pevninské akcie. Kromě toho širší asijské akcie zaznamenaly pokles poté, co Wall Street pocítila dopad výprodeje technologických akcií a zároveň se potýkala s geopolitickými obavami a nižšími očekáváními ohledně snížení sazeb Federálního rezervního systému. Ve stejném duchu zaznamenala asijsko-pacifická akciová analýza MSCI nejvýraznější dvouměsíční pokles, když pozorovala strmější křivku státních dluhopisů a pokles sazeb ropy. Známky zklamání přetrvávaly, protože brífink čínské Národní komise pro rozvoj a reformy (NDRC) nenavrhl komplexnější stimulační opatření. To navazuje na předchozí politická odhalení zveřejněná před svátky Zlatého týdne, která podnítila prudký růst akcií v pevninské Číně a Hongkongu. V důsledku toho subjekty od JPMorgan Asset Management po HSBC Global Private Banking vznesly několik otázek týkajících se udržitelnosti této náhlé rally. Lynn Songová, hlavní ekonomka ING Bank NV pro oblast Velké Číny, poznamenala, že ačkoli politické prostředí vykazuje podpůrný tón, minimum nových opatření znamená pro trhy v tuto chvíli zklamání. Dodala, že “vývoj na trhu bude pravděpodobně záviset na rychlosti a síle dalších politických opatření navazujících ze strany dalších ministerstev”. Během brífinku NDRC čínští představitelé proklamovali svou důvěru v dosažení letošních ekonomických cílů. Přislíbili pokračující podporu růstu, i když se zdrželi uvolňování dalších stimulů. Prozradili také, že Čína bude i v příštím roce pokračovat ve vydávání ultra-dlouhých státních dluhopisů na podporu velkých projektů a vyčlení značnou částku 100 miliard jüanů (přibližně 14 miliard USD) na investice do životně důležitých strategických oblastí. Pozoruhodné je, že na trzích dochází ke konvergenci, kdy se prostředky investorů přesouvají z Hongkongu do Číny, což prospívá akciím na pevnině. Subjekty jako Invesco Ltd. a Nomura Holdings Inc. však nadále zachovávají skepsi vůči nedávnému oživení a čekají, až Peking potvrdí své stimulační sliby hmatatelnou finanční podporou. Společnost Morgan Stanley zdůraznila, že přehřátí trhu s akciemi typu A a kroky čínské vlády v souvislosti s nedávno oznámenými politickými stimuly jsou rozhodujícími faktory, které by investoři měli sledovat uprostřed rally na čínském akciovém trhu. Mezitím v mezinárodním spektru zaznamenal index S&P 500 po čtyřtýdenní vítězné sérii v pondělí 1% pokles. Na základě silných údajů o zaměstnanosti zveřejněných v pátek výnosy státních dluhopisů nadále rostou, přičemž desetiletý výnos se vyšplhal k 4 %. Prezident newyorského Fedu John Williams pro Financial Times ujistil, že Fed má “dobrou pozici” pro dosažení měkkého přistání ekonomiky. Chris Larkin ze společnosti Morgan Stanley tento názor podpořil a uvedl: “Páteční silná zpráva o zaměstnanosti nejenže zřejmě zničila jakoukoli šanci na listopadové snížení sazeb o 50 bazických bodů, ale odstartovala řeči o tom, že Fed ponechá sazby beze změny, pokud budou ekonomické údaje nadále přicházet teplejší, než se očekávalo.” Navzdory tomuto celkovému optimismu pokračující geopolitické napětí na Blízkém východě stále podněcuje obavy investorů. Izraelské obranné síly po rok trvající válce ohlásily eskalaci intenzity konfliktu na několika frontách. Spolu s cenou ropy Brent, která dosáhla nejvyšší úrovně od srpna, vzrostly také spekulace o možnosti, že Izrael zaútočí na íránskou ropnou infrastrukturu. To je další faktor, který by mohl vést k dalším geopolitickým sporům a vyvolat potenciální rizikové obchodování. Dave Sekera ze společnosti Morningstar varoval, že za takových podmínek by mohly utrpět růstové akcie, zatímco defenzivní akcie by mohly zvýšit své ocenění. Přidal však varování pro investory a uvedl: “Některé defenzivní sektory jsou již dnes nadhodnocené. Na rozdíl od typického risk-off obchodu si myslím, že akcie ropných společností by šly nahoru.”