Díky stálému přílivu zahraničního kapitálu se její dluhopisy letos zařadily mezi nejvýkonnější dluhopisy na rozvojových trzích, zatímco akciový trh v zemi dosáhl minulý měsíc rekordní hodnoty, k čemuž přispěla i silná domácí likvidita. Přitažlivost Indie je dána směsí strukturálních faktorů:

stabilními politickými vazbami s USA i Ruskem, kontrolou kapitálu, která omezuje toky horkých peněz, a měnou, která je méně ovlivňována velkými pohyby dolaru než měny ostatních rozvíjejících se trhů.

Odlišnost Indie od globálních trhů byla patrná minulý týden, kdy její státní dluhopisy zůstaly relativně stabilní navzdory globálnímu výprodeji amerických státních dluhopisů. Tato země se stala klíčovou sázkou na rozvíjející se trhy pro společnost abrdn plc., zejména před prezidentskými volbami v USA, které se uskuteční 5. listopadu, protože hedgeové fondy se připravují na zvýšení globální volatility.

„Indický trh s místními dluhopisy je relativně izolován od volatility globálních trhů a zůstává klidný uprostřed bouře,“ uvedl Edward Ng, manažer dluhopisového fondu ve společnosti Nikko Asset Management Co. ‚Vzhledem k nízké volatilitě trhu jsme i nadále spokojeni s tím, že zůstáváme investovat do indických dluhopisů,‘ které mohou v prostředí silného dolaru dosahovat lepších výsledků, řekl.

Klíčovým pilířem odolnosti Indie je její měna – kdysi jedna z nejvolatilnějších v Asii. Po většinu roku 2024 se rupie pohybovala v rozmezí 82,8 až 84,1 za dolar v důsledku intervencí indické centrální banky (Reserve Bank of India).

Údaje shromážděné agenturou Bloomberg ukazují, že měna v letošním roce srazila výnosy z indických dluhopisů pouze o 1 procentní bod, což je méně než polovina míry ztrát souvisejících s měnou u dluhopisů v místní měně na rozvíjejících se trzích celkově.

Rupie nabízí „minimální“ volatilitu, uvedl v rozhovoru Edwin Gutierrez, vedoucí oddělení státních dluhopisů EM ve společnosti abrdn. „V tomto světě nejistoty to není špatné místo.“

Aby bylo jasno, Indie nyní není pro globální akciové investory horkým místem. Známky zpomalení silného hospodářského růstu země a oživení čínských akcií vedly v říjnu k odlivu 8,8 miliardy dolarů z místních akcií, což je rekordní hodnota. Nákupy domácích investorů sice vyrovnaly zahraniční odliv, ale akciový trh je stále na cestě k nejhoršímu měsíci od března 2020.

Výprodej nevedl k dramatickým výkyvům na trhu. Šedesátidenní historická volatilita referenčního indexu NSE Nifty 50 činí 13,2 % – o 1,95 procentního bodu méně než u indexu S&P 500, což ve srovnání s ním naznačuje relativní stabilitu.

Podle společnosti UBS Global Wealth Management je výprodej příležitostí k nákupu, protože se zdá, že slabé období růstu a zisků v Indii je přechodné. Tento názor následoval po taktickém snížení doporučení Goldman Sachs Group Inc. pro místní akcie z kategorie overweight na neutral minulý týden.

Indie není jedinou rozvíjející se ekonomikou, která nabízí nízkou korelaci s globálním sentimentem. Společnosti Amundi SA a William Blair & Company, LLC uvedly, že upřednostňují hraniční trhy, jako je Nigérie a Kazachstán, jako potenciální nárazníky proti turbulencím způsobeným volbami v USA.

Tyto alternativy však postrádají likviditu a hloubku indického trhu se státním dluhem v hodnotě 1,3 bilionu dolarů a s akciemi v hodnotě 5 bilionů dolarů. Očekává se také, že tato země přiláká více zahraničních fondů v rámci svého zařazení do dluhopisového indexu JPMorgan – společnosti BlackRock Inc. a Amundi SA spustily ETF, aby se na této vlně svezly.

„Místní Indie je pro nás stále poměrně atraktivní“ ve srovnání s jinými globálními aktivy, jako je dluh denominovaný v dolarech, řekl Leonard Kwan, portfolio manažer dynamické strategie dluhopisů EM společnosti T. Rowe Price Group Inc. „V případě Indie jsme spíše nadvážení než v souladu s benchmarkem“.

Zatímco ostatní rozvíjející se trhy čelí vyšší volatilitě, Indie zůstává pro investory stabilní základnou díky příznivým makroekonomickým faktorům a růstu zahraničního kapitálu. Investiční příležitosti tu rozhodně nejsou vyčerpány.