Nejistota na trhu přetrvává, protože investoři se orientují podle geopolitického napětí, voleb a trhu práce. Investoři uklidnění rychlým zotavením akcií po těžkém začátku srpna a září byli na začátku října opět otřeseni znepokojivým vývojem doma i v zahraničí. Nečekaný úterní nepřátelský akt Íránu vůči Izraeli na chvíli strhl akcie a výnosy dluhopisů do záporu. Současně Mezinárodní asociace dálkových přepravců zahájila stávku v přístavech po celých Spojených státech, což vyvolalo drastické dopady od Maine po Texas. Tyto události podpořily již tak zběsilou situaci, kdy do blížících se prezidentských voleb v USA zbývá pouhých pět týdnů. Vzhledem k dosavadnímu vývoji rozděleného národa mohou výsledky voleb zůstat velmi pravděpodobně nejednoznačné až do blížícího se rozhodnutí Federálního rezervního systému o úrokových sazbách 7. listopadu. Zdroj: Bloomberg Je pozoruhodné, že nápor znepokojivých zpráv katalyzoval cenové výkyvy na finančních trzích. “Všechny tyto věci ovlivňují trhy a myšlenkový proces lidí,” poznamenala Allison Walshová, stratég investičních produktů ze společnosti Income Research + Management. Ve vší nejistotě však investoři nesmí přehlížet vliv nadcházející měsíční zprávy o zaměstnanosti, která je klíčovým faktorem určujícím vývoj na trzích. “Upřeně se dívám na trh práce,” prohlásil George Catrambone, vedoucí amerického oddělení fixního příjmu a vedoucí obchodování skupiny DWS. A dodal: “A kousek tohoto jablka přijde v pátek s pracovními místy mimo zemědělský sektor.” V minulosti stávky zaměstnanců a geopolitické napětí trhy zpočátku zneklidnily, ale byly vyřešeny s minimálními dlouhodobými škodami pro ekonomiku. Akcie rychle obnovily svou růstovou trajektorii a dosáhly nových rekordních maxim, zatímco dluhopisové spready zůstaly navzdory obavám z růstu v USA blízko historických minim. Catrambone však vyjádřil obavy z možného sebeuspokojení v souvislosti s těmito problémy. “Může být nebezpečné, že kolem řešení těchto problémů panuje sebeuspokojení,” dodal Walsh ze společnosti Income Research a zmínil více než 6 bilionů USD zaparkovaných ve fondech peněžního trhu podobných hotovosti. “Fondy peněžního trhu mají stále poměrně vysoké výnosy, ale nevíme, jak dlouho to vydrží,” řekla. Vzhledem k tomu, že Federální rezervní systém se v poslední době zaměřil na snižování sazeb, investoři se soustředí na údaje o zaměstnanosti, které by mohly ovlivnit rozhodnutí centrální banky o snížení sazeb. “Tempo růstu počtu pracovních míst se v posledních několika letech neustále posouvalo směrem dolů,” komentoval Alex Coffey, senior obchodní stratég společnosti Schwab. Dále to ilustroval: „Ale trh práce je téměř zamrzlý, podobně jako trh s bydlením.“ Zdroj: Shutterstock Přesto zůstává viset otázka ohledně budoucí trajektorie snižování sazeb ze strany Fedu, protože akcie mají tendenci růst, když se obejde ekonomický krach, ale dostávají na frak, když snížení přichází jako reakce na záchranu ekonomiky. Jack McIntyre, portfolio manažer společnosti Brandywine Global, nyní vidí recesi jako vzdálenější možnost než před měsícem a prohlásil: “Dvě největší ekonomiky světa jsou posunuty směrem ke stimulaci, což vyřazuje ze hry globální recesi,”. Investoři se však připravují jak na měkké, tak na tvrdé ekonomické přistání a zaměřují se převážně na dluhopisy, které nabízejí výnos. McIntyre uvedl, že by “nakupoval oběma rukama”, pokud by desetiletá sazba Treasury vzrostla ze současného výnosu 3,8 % na 4,5 %. Současně obchodníci s akciemi zaujímají opatrný postoj. Alex Coffey ze společnosti Schwab vyzývá obchodníky s krátkodobými strategiemi, aby omezili rizika poklesu snížením velikosti svých příkazů. Zdůraznil také, že je důležité zůstat investorem a nesnažit se časovat trh, a radí: “Mějte tento plán, realizujte strategii a držte se pravidel.” Nejisté pozadí nebránilo tržním indexům ve vykazování zisků. Podle údajů společnosti FactSet skončil ve čtvrtek index Dow Jones Industrial Average v celoročním růstu o 11,5 %, zatímco index S&P 500 a index Nasdaq Composite dosáhly téměř 20% zisku. Nedávný vývoj však nadále představuje značnou nejistotu a další vývoj může být určen tím, jak se tyto faktory rozpletou.