Když přijde řeč na akcie polovodičů, je prakticky nemožné nemyslet na společnost Nvidia. Během posledních dvou let se tato společnost stala nesporným lídrem mezi akciemi čipů a spolu s tím se rychle dostává do čela i mezi společnostmi zabývajícími se umělou inteligencí (AI) v širším slova smyslu.

Zdá se však, že investoři se natolik soustředili na příležitosti spojené s Nvidia (NVDA) , že často přehlížejí jiné možnosti v oblasti čipů. S blížícím se koncem roku 2024 by bylo rozumné, aby investoři zvážili potenciální příležitosti, které zůstávají méně viditelné, ale mohou mít velký potenciál.

Uvedu důvody, proč investice do společnosti Advanced Micro Devices (AMD) vypadá právě teď obzvlášť lákavě.

Je Nvidia skutečně tak daleko před AMD?

Na první pohled by se mohlo zdát zřejmé, že Nvidia je v maratonu umělé inteligence na míle daleko před AMD. Za posledních 12 měsíců dosáhla Nvidia mamutích příjmů ve výši 113 miliard dolarů – téměř pětinásobku ve srovnání s AMD.

Podíváme-li se však na to, odkud tyto příjmy pocházejí, možná se změní váš pohled na trajektorii společnosti AMD ve srovnání s její větší kohortou.

V posledním roce došlo u společnosti Nvidia v oblasti datových center k výraznému zpomalení. Současně se podnikání společnosti AMD v oblasti datových center vyvinulo v podstatě z nuly a dosáhlo víceméně stejného tempa růstu ve srovnání se společností Nvidia.

Nechci, aby to vyznělo špatně – rozhodně netvrdím, že Nvidia má problémy. Je těžké kritizovat společnost, která každé čtvrtletí dosahuje růstu přesahujícího 100 %.

Ale můj širší názor je, že i když je Nvidia větší než AMD, nemusí to z ní nutně dělat lepší investiční příležitost. Podrobněji popíšu, jak AMD vybudovala tak impozantní konkurenční byznys v oblasti datových center, a prozkoumám, proč by rok 2025 mohl být pro společnost přelomový.

Proč by rok 2025 mohl být pro společnost AMD klíčový

Velká část důvodů, proč společnost Nvidia zaznamenala tak obrovský růst v oblasti datových center, pramení ze skutečnosti, že donedávna neměla na poli grafických procesorů (GPU) prakticky žádnou konkurenci. S úspěšným uvedením akcelerátoru AMD MI300 se výhoda prvního hráče společnosti Nvidia konečně potýká s protivětrem.

Nyní mi můžete oponovat tvrzením, že nová generace architektury GPU Blackwell společnosti Nvidia pomůže rozptýlit jakoukoli šanci na sesazení AMD z trůnu krále čipů. Nuže, vezměte v úvahu skutečnost, že mnoho vlastních zákazníků společnosti Nvidia, včetně společností Microsoft a Meta Platforms, rovněž používá grafické procesory AMD MI300.

Navíc nezapomeňte, že tito velcí technologičtí giganti kromě společností Alphabet a Amazon (které jsou rovněž zákazníky společnosti Nvidia) také výrazně investují do vývoje vlastních čipů ve snaze odklonit se od přílišné závislosti na společnosti Nvidia.

Nakonec mějte na paměti, že AMD také vyvíjí nástupce grafického procesoru MI300 s názvem MI325X – jeho uvedení na trh je plánováno na rok 2025. Kromě toho se architektura MI400 plánuje uvést na trh někdy v roce 2026.

Co tím chci říct? Uvedení Blackwellu společností Nvidia na trh nepovažuji za velkou hrozbu pro AMD. Společnost AMD inovuje nebývalým tempem a vzhledem k tomu, že se očekává, že investice do infrastruktury umělé inteligence budou v příštích několika letech stoupat, považuji uvedení architektur MI325X a MI400 za katalyzátory, které mohou společnosti AMD pomoci získat další tržní podíl od společnosti Nvidia.

Vyplatí se nyní investovat do akcií AMD?

V době psaní tohoto článku se akcie AMD obchodují s násobkem forwardové ceny k zisku (P/E) ve výši 29. Pro srovnání, forwardový poměr P/E společnosti Nvidia je v současné době 34.

S blížícím se uvedením Blackwellu si nemohu pomoci, ale mám pocit, že očekávání ohledně společnosti Nvidia se budou zvyšovat. Pokud společnost nesplní očekávání investorů, může dojít k panickému výprodeji akcií.

Mezitím si myslím, že vzhledem k významně diskontovanému ocenění společnosti AMD ve srovnání s Nvidií investoři přehlížejí její novou řadu GPU v příštích dvou letech. Stávající stopa po MI300 v kombinaci s uvedením MI325X v příštím roce, který bude přímo konkurovat Blackwellu, by měla pomoci AMD pokračovat v náporu na Nvidii – zejména ze strany vlastní zákaznické základny, která již nyní dává najevo, že hledá alternativní dodavatele GPU.

Myslím, že nyní je vhodná doba pro nákup akcií AMD a připravte se je pevně držet.