Pro společnost Super Micro Computer (SMCI) to byl rok plný zvratů. Kdysi byla považována za další velkou akcii v oblasti umělé inteligence (AI), v posledních měsících se však zhroutila do reality kvůli obavám o spolehlivost svých čísel a účetních kontrol. Poté, co 15. listopadu dosáhla minima 17,25 USD kvůli obavám, že by mohla být vyřazena z burzy Nasdaq , však akcie silně posílila a nedávno se obchodovala za přibližně 30 USD. Po nástupu nového auditora a plánu předložit své finanční údaje (které se opozdí) do února se zdá, že investoři jsou v těchto dnech s akciemi mnohem klidnější. Ale i když vás možná láká nakoupit do rally, stále zde existuje značné riziko a několik důvodů, proč by akcie mohly v roce 2025 čekat velké oslabení. Zdroj: Getty Images Začíná tempo růstu společnosti Super Micro zpomalovat? Pokud jde o akcie ze sektoru AI, hlavní slovo má růst. Společnost Super Micro zaznamenala značnou poptávku po svých serverech a úložných produktech, protože společnosti se předhánějí ve vývoji modelů umělé inteligence. Vzhledem k tomu, že společnost stále přechází na nového auditora, nezveřejnila od srpna kompletní sadu čtvrtletních čísel. V listopadu však společnost zveřejnila předběžné výsledky za první čtvrtletí fiskálního roku 2025 (skončilo 30. září). Trochu znepokojující bylo, že společnost Super Micro předpokládá čisté tržby v rozmezí 5,9 až 6 miliard dolarů. To je podstatně méně než její předchozí odhad, který předpokládal tržby v rozmezí 6 až 7 miliard dolarů. Nejedná se o konečná čísla, ale vypadá to na výrazné zpoždění a vyvolává to otázky, zda v tomto oboru nedochází ke zpomalení poptávky. I když společnost Super Micro zveřejní své finanční výsledky včas, neznamená to, že budou nutně skvělé nebo takové, jaké budou chtít investoři vidět. I když by 6 miliard dolarů v tržbách stále představovalo neuvěřitelný meziroční nárůst o 183 %, problémem je, že hrubé marže společnosti Super Micro stále zůstávají neuvěřitelně nízké. Větší kontroly a postupy by mohly snížit nízké ziskové marže společnosti Super Micro Aby se zmírnily obavy ohledně účetních kontrol a postupů, zdá se nevyhnutelné, že společnost Super Micro bude muset najmout více zaměstnanců a vynaložit peníze na zavedení dalších protokolů, které pomohou udržet přesnost a integritu jejích finančních údajů. Tyto dodatečné režijní náklady by mohly znamenat, že se ziskové marže společnosti Super Micro ještě sníží. Čím užší tyto marže budou, tím menší přínos bude mít společnost z každého přírůstku příjmů. V předběžných číslech za první čtvrtletí činila hrubá marže společnosti Super Micro pouhých 13,3 %. To je sice technicky vzato zlepšení oproti 11,2 %, které společnost vykázala o čtvrtletí dříve, ale stále je to strašně málo - a hrubá marže je před započtením režijních a dalších nepřímých nákladů. Skutečná zisková marže společnosti bude ještě nižší. To bude klíčová metrika, na kterou se budou chtít investoři zaměřit, až Super Micro konečně oznámí své kompletní čtvrtletní výsledky - jak bude vypadat její zisková marže po započtení všech provedených změn. Pokud se marže výrazně zhorší, mohlo by to akcie rychle ochromit. Zdánlivě levný devítinásobek forwardového zisku, za který se dnes akcie obchoduje, by mohl být upraven, protože analytici pravděpodobně aktualizují svá očekávání budoucích zisků. Akcie společnosti Super Micro jsou v tuto chvíli volatilní záležitostí Kolem společnosti Super Micro je dnes tolik neznámých, že může být téměř nemožné předpovědět, jak by se jí mohlo dařit v roce 2025. Pokud zveřejní svou výroční zprávu a čtvrtletní hlášení podle plánu a její čísla budou stále vypadat skvěle, pak by se určitě mohla rozjet. Ale pokud tak neučiní, nebo pokud čísla zveřejní, ale její tempo růstu nebo hospodářský výsledek už nebudou vypadat tak dobře, může kterýkoli z těchto důvodů vyvolat výprodej. Samozřejmě, pokud se jí nepodaří oznámit své finanční údaje do posledního termínu Nasdaqu, i to by mohlo rychle poslat akcie do spirály. Super Micro je nyní jednou z nejvolatilnějších akcií na trhu. Pokud nemáte vysokou toleranci k riziku, možná budete chtít zatím vyčkat. Zdroj: Getty Images