Globální fondy hledají způsoby, jak propojit tradiční a moderní ekonomiku, aby ochránily asijské investice před riziky nejisté obchodní politiky USA a posilujícího dolaru v roce 2025. Investoři se zaměřují na příležitosti ve vybraných výrobcích čipů a bankovních akciích, jakož i na dluh denominovaný v dolarech pro jeho potenciál stabilních výnosů. Očekává se, že postavení zlata jako útočiště zůstane v příštím roce silné. Mezi trhy vyniká ve strategiích investorů Indonésie se silnou domácí ekonomikou. Zájem vzbuzuje také Čína, kde politici zvyšují stimulační úsilí, zatímco Indie zůstává v hledáčku díky svému stále silnému hospodářskému růstu a příznivým demografickým podmínkám. Přesto Asie čelí rizikům, neboť patří mezi země nejvíce vystavené nepřátelské obchodní politice zvoleného prezidenta Donalda Trumpa. K problémům se přidávají výkyvy měn, klesající zisky podniků a zpomalující růst v příštím roce, přičemž mnohé centrální banky v regionu mají omezený prostor pro další uvolňování. V celosvětovém měřítku připravila uvolňující opatření hlavních centrálních bank na začátku letošního roku půdu pro hospodářské oživení, uvedla Carol Lyeová, portfolio manažerka společnosti Brandywine Global Investment Management. Ale „s Trumpem očekáváme nejistotu v americké politice, a tedy zvýšenou volatilitu napříč třídami aktiv“. Lyeová uvedla, že se jí jako obchod pro rok 2025 líbí jen, a to kvůli rozdílům v měnové politice mezi Bank of Japan a jejími kolegy z G10. Ostatní regionální měny mohou čelit pátému roku oslabování vůči zelené bankovce, což dále nahlodá výnosy zámořských investorů. Jen v roce 2024 silný dolar u asijských dluhopisů v místních měnách snížil výnosy o zhruba tři procentní body. Zde se dozvíte, jak správci aktiv, včetně společností Amundi SA a Fidelity International, a makléři na Wall Street nastavují svá portfolia:Čínské opce Vzhledem k hrozícím americkým clům, která ohrožují vývoz, Peking ve čtvrtek po konferenci o centrální ekonomické práci přislíbil větší fiskální deficit, aby v příštím roce podpořil spotřebu. Navázal tak na závazek z porady politbyra s rozhodovací pravomocí z minulého týdne, že do ekonomiky napumpuje více stimulů. Investoři se mohou podílet na oživení čínské ekonomiky nákupem akcií na pevnině, které „nabízejí tok zisků, který bude méně ovlivněn celním rizikem a naopak citlivější na podporu domácí politiky,“ uvedl George Efstathopoulos, portfolio manažer společnosti Fidelity. Zatímco spotřebitelské a nemovitostní tituly mohou být nejpřímějšími příjemci stimulů, bankovní akcie - se svým nízkým oceněním a vysokými dividendami - mohou podle stratégů UBS Group AG nabídnout určité útočiště v prostředí makro nejistoty. Morgan Stanley navrhuje vystavit se čínskému dluhu prostřednictvím swapů, aby se minimalizovalo měnové riziko, a Goldman Sachs Group Inc. dává přednost spodní části křivky státních dluhopisů, protože oficiální stimulační úsilí může zahrnovat prodej dluhu s dlouhou splatností. Indie na vzestupu Zatímco se Čína potýká se zpomalujícím se růstem, Indie má dobrou pozici jako alternativní výrobní destinace. Domácí ekonomika této země ji chrání před globálními riziky a nedávný slabý růst je považován za přechodný. „Očekává se, že probíhající reformy, rostoucí urbanizace a změny v dodavatelském řetězci podpoří v dlouhodobém horizontu hospodářský růst a růst zisků Indie,“ uvedl Vis Nayar, investiční ředitel společnosti Eastspring Investments. Upřednostňuje jména s velkou tržní kapitalizací ve finančním, telekomunikačním a zdravotnickém sektoru před jejich protějšky s malou tržní kapitalizací. Přesto někteří investoři vyjádřili opatrnost ohledně stále bohatého ocenění indických akcií navzdory výraznému zpomalení růstu zisků. To představuje výzvu pro referenční akciový index, který se blíží devátému roku růstu v řadě. Senior portfolio manažerka společnosti Amundi Esther Law je nakloněna místním dluhopisům vzhledem k nízkému zahraničnímu dluhu země a výhodám plynoucím ze zařazení do globálního dluhopisového indexu. „Vytvořily si rezervy a mají mnohem menší celní a geopolitická rizika než jejich kolegové,“ řekla. „Růst je stále silný.“ Investice do rizikových dluhopisů Manažeři dluhopisových fondů společností Principal Financial Group Inc, Amundi a UBS Asset Management podporují spekulativní dluhy denominované v dolarech. Hraniční trhy, jejichž dluhopisy spadají do této kategorie, jsou považovány za chráněné před geopolitikou a obchodními válkami. „Momentálně máme pozice v úvěrech, které by nebyly přímo ovlivněny jakýmikoliv titulky o clech,“ řekla Shamaila Khan, vedoucí oddělení fixního výnosu pro rozvíjející se trhy a Asii a Tichomoří ve společnosti UBS Asset, o Srí Lance a Pákistánu. Vzhledem k tomu, že spready asijských dolarových dluhopisů investičního stupně jsou neobvykle nízké a riziko nesplacení je považováno za nízké, nabízejí dluhopisy s vysokým výnosem šťavnatou prémii ve výnosech oproti americkým státním dluhopisům. Atraktivita jihovýchodní Asie Odklon výroby od Číny prospívá zemím jihovýchodní Asie, přičemž Indonésie vyniká silnou domácí ekonomikou, silným komoditním sektorem a centrální bankou zaměřenou na stabilitu měny. Společnosti Amundi, Allianz Global Investors a Fidelity vyzdvihují indonéské státní dluhopisy - zejména ty denominované v dolarech - jako potenciální vítěze. Manažerce portfolia asijských akcií mimo Japonsko společnosti JPMorgan Asset Julii Ho se také líbí národní banky kvůli přiměřenému ocenění. Vietnam by měl „upevnit svou pozici budoucí exportní velmoci“, uvedl Wenting Shen, stratég pro multi-asset řešení a portfolio manažer společnosti T. Rowe Price. Vyhlídka na zařazení do indexu rozvíjejících se trhů FTSE v příštím roce může podle ní rovněž podpořit krátkodobý výhled.