Vertex Pharmaceuticals (VRTX) se 19. prosince propadla o 13 %, když vývojář léků na vzácná onemocnění oznámil neuspokojivé výsledky pozdní fáze klinické studie. Tento neúspěch však zdaleka není důvodem k pochybnostem o dlouhodobém potenciálu této akcie, ale příležitostí k nákupu pro ty, kteří jsou ochotni se jí držet alespoň několik let. Zde je důvod.

Tato perspektiva růstu právě utrpěla těžkou ránu

Společnost Vertex je známá především díky svým terapiím vzácného plicního onemocnění cystické fibrózy (CF). Ty zajišťují naprostou většinu jejích příjmů z prodeje – které ve třetím čtvrtletí dosáhly 2,8 miliardy dolarů – a významnou část programů v rámci jejího výzkumu a vývoje (R&D). Její soustavná práce v průběhu roku přinesla velký podíl na trhu s terapiemi CF.

Mezitím se vedení společnosti v zájmu dalšího růstu rozhodlo pro diverzifikaci do nových oblastí. Jedna z nich, program pro léčbu akutní bolesti, by mohla být obzvláště lukrativní. Tato perspektiva je však nyní zpochybněna.

Společnost Vertex provedla klinickou studii fáze 2, která zkoumala účinnost jejího kandidáta na neopioidní lék proti bolesti suzetriginu při léčbě bolesti způsobené lumbosakrální radikulopatií (LSR). Soudě podle výsledků, společnost možná nemá v rukou vítěze. Kandidát je již zvažován ke schválení regulačními orgány Úřadu pro kontrolu potravin a léčiv (FDA) pro léčbu akutní bolesti, takže studii testující jej na bolest způsobenou LSR lze nejlépe chápat jako pokus o rozšíření jeho celkového oslovitelného trhu.

Na základě odpovědí pacientů na číselné škále hodnocení bolesti (NPRS), která se pohybuje od 0 (žádná bolest) do 10 (nejhorší možná bolest), pacienti ve skupině s placebem i pacienti ve skupině s léčbou uváděli, že jejich bolest před léčbou byla v průměru 6 z 10 možných. Po léčbě suzetriginem nebo placebem pacienti uváděli, že se jejich bolest v průměru snížila o 2 stupně na stupnici NPRS. Problémem je, že pacienti ve skupině s placebem uváděli zhruba stejný stupeň snížení bolesti jako pacienti, kteří byli léčeni suzetriginem.

Společnost Vertex stále plánuje postoupit s kandidátem do fáze 3 zkoušek, pokud s tím budou souhlasit regulační orgány. Vyhlídky na to, že FDA zde dá zelenou, jsou nyní značně nejisté, protože společnost přesvědčivě neprokázala, že suzetrigin je v cílové indikaci účinnější než placebo. Nové údaje mohou také nepříznivě ovlivnit projednávanou žádost o schválení pro širší indikaci akutní bolesti.

Tento potenciální nový motor růstu tak nyní vypadá dosti vratce a není vůbec šokující, že akcie po zveřejnění údajů ze studie tolik poklesly.

Stále existuje silná investiční teze

I přes skutečné problémy s další indikací, o kterou se u suzetriginu usiluje, je tento pokles akcií stále jednoznačně lákavou příležitostí k nákupu poklesu. Celkově vypadají údaje společnosti Vertex o účinnosti kandidáta na obecnou akutní bolest lépe než nové údaje o akutní bolesti v kontextu specifického onemocnění.

Vzhledem k tomu, že suzetrigin má vyplnit nedostatečně obsazenou lékařskou mezeru – dostatečně silné léky proti bolesti, které nemají stejný potenciál závislosti nebo zneschopňující účinky jako opioidní léky – bude si v případě schválení stále schopen najít podíl na trhu.

Navíc má společnost v současné době v klinických zkouškách několik dalších neopioidních analgetik, takže bude mít další šance uspět na tomto trhu. A to ještě předtím, než se dostaneme k dalším oblastem přípravy věnovaným léčbě jiných onemocnění.

A konečně to nevypadá, že by se dominance společnosti Vertex na trhu s léky proti CF v dohledné době někam posunula. Nezapomeňte, že tento segment je zodpovědný za téměř všechny její zisky a že hodlá upevnit své postavení na trhu a ovládnout ho ještě komplexněji. Dokud se bude moci spolehnout na to, že její pokračující práce v oblasti CF bude i nadále růst – což je pro příštích několik let velmi spolehlivý předpoklad – mohou ti, kteří investují nyní, očekávat slušné výnosy.

A nepočítejte s tím, že program suzetriginu přinese velké příjmy, pokud bude schválen. Velikost potenciálního neočekávaného příjmu se může trochu zmenšit a pravděpodobnost, že k němu skutečně dojde, se může snížit. Podniky jako Vertex se však nevzdávají kandidatury jen tak, když narazí na překážku, takže by to neměli vzdávat ani investoři.