Klíčové body

Softwarové akcie se zotavily po propadu a fond IGM vzrostl o 9 % na cestě k novým rekordům
Makroekonomické faktory, jako obchodní válka s Čínou, mají na poptávku po softwaru minimální dopad
Příjmy z AI a cloudové investice, jako u AWS, podporují pokračující růst softwarového sektoru
Analytici očekávají roční růst zisku na akcii softwarových firem o 17 % do roku 2027, což by mohlo zvýšit hodnotu fondu o více než 10 % ročně

Fond iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGM) – integrované portfolio významných přispěvatelů, jako jsou Salesforce, Microsoft, Oracle, Adobe, Palo Alto Networks a Palantir Technologies – vykazuje po několikaměsíčním propadu v polovině ledna povzbudivý růst o 9 % na 105 USD.

Tomuto prudkému nárůstu investic se podařilo projít svým směrem bez překážek v podobě makroekonomických a celoprůmyslových obav. Představíme-li makro pohled, pak zavedení cel na Čínu prezidentem Donaldem Trumpem vyvolalo tlak na růst cen dováženého zboží, což je akt, který by mohl potenciálně zhoršit poptávku amerických spotřebitelů. Odvetná opatření ze strany Číny by rovněž mohla zbrzdit poptávku po americkém zboží v rámci Číny. Kritickou poznámkou však zůstává, že tyto události nemají přímý dopad na poptávku podniků po softwaru.

Dlouhodobý a výrazný ekonomický zásah v důsledku obchodní války by mohl donutit společnosti po celém světě snížit své rozpočty na technologie, což by mohlo následně ovlivnit požadavky na software. Přesto, jak soudí stratég společnosti Evercore Julian Emanuel, “software je také vůči potenciálním clům imunnější než kolegové z oblasti hardwaru [například výrobci čipů]”.

Pro softwarový průmysl je naléhavějším problémem nástup čínského start-upu DeepSeek, který tvrdí, že vyvíjí software umělé inteligence za nižší cenu než velké americké softwarové společnosti. Teoreticky se tak tento start-up dostává do dostatečně výhodné pozice, aby mohl prodávat svůj produkt umělé inteligence za výrazně nižší cenu, což následně vytváří tlak na americké společnosti, aby snížily své náklady na předplatné a investiční marže. Ve skutečnosti však tato potenciální hrozba sotva ovlivnila pohled trhu na tyto akcie.

Především příjmy z umělé inteligence stále tvoří nepatrnou část celkových zisků velkých amerických dodavatelů softwaru. Hrozba DeepSeek se navíc v současnosti nezdá být zdaleka tak alarmující. Produkt umělé inteligence společnosti DeepSeek byl zpřístupněn spotřebitelům v obchodě s aplikacemi Apple, zatímco velké americké softwarové podniky již několik let pracují na upevnění svých podnikových nabídek.

Zprávy o příjmech ze čtvrtého čtvrtletí ukazují pokračující dvouciferný procentuální meziroční růst tržeb. Očekává se, že společnosti budou stále vynakládat značné částky na investiční účely. Nedávno zveřejněné výsledky společnosti Amazon.com ve čtvrtek večer prozradily, že kapitálové investice společnosti v současné době dosahují něco málo přes 100 miliard dolarů ročně, což představuje nárůst z 83 miliard dolarů v roce 2024. Většina těchto investic, jak potvrdilo vedení společnosti, je určena na posílení cloudového segmentu Amazon Web Services.

Ačkoli společnost Amazon nefiguruje v softwarovém fondu kvůli svému technickému zařazení mezi spotřebitelské společnosti, její segment AWS zůstává pro investory relevantní pro hodnocení stavu amerických poskytovatelů softwaru.

Kulminace těchto faktorů posunula softwarový fond do blízkosti rekordní uzavírací hodnoty 110 USD dosažené v prosinci, přičemž potenciální kupci opakovaně vstupovali do hry, aby posílili cenu po dočasných propadech. Předpokládá se, že ETF brzy dosáhne nových výšin díky rostoucí poptávce a růstu zisků.

Analytici, kteří sledují společnosti začleněné do softwarového fondu, předpokládají, že celkové tržby si do roku 2027 udrží roční tempo růstu 10 %, jak vyplývá z údajů získaných od společnosti FactSet. I když se jedná o zpomalení oproti roku 2024, konzistence tohoto růstu je slibná.
Některé firmy, i když ne všechny, vylepšily své nabídky AI tím, že je přetvořily ze “spolupilotů” na “agenty” – nezávislé operátory, nikoli pouhé asistenty. Tato transformace může zákazníkům zaručit vyšší ceny předplatného, což posílí růst příjmů prodejců.

Tento trvalý růst, pokud odpovídá očekáváním nebo je dokonce překonává, může zvýšit ziskové marže, což zase zvýší zisk. Mnoho amerických softwarových firem je navíc dostatečně velkých na to, aby mohly zpětně odkupovat své akcie, a tím zvyšovat zisk na akcii. Analytici předpovídají roční růst zisku na akcii o 17 % do roku 2027 na 3,80 USD.

Podle následných výpočtů by se fond mohl do konce roku 2026 potenciálně obchodovat za 141 USD, což by znamenalo mírně přes 15% roční zisk. Tento výhled předpokládá, že si fond udrží svůj současný 37násobek zisku po dobu nadcházejících 12 měsíců.

iShares Expanded Tech Sector ETF (IGM)

IGM

iShares Expanded Tech Sector ET

NYSEArca

$91.33

$0.95

1.03%

Dokonce i pokles násobků v kombinaci s nárůstem zisků by fond nadále vedl k růstu. V současné době se softwarový fond obchoduje za něco málo přes 37násobek očekávaných zisků za letošní rok ve srovnání se zhruba 22násobkem indexu S&P 500 – první z nich nese o něco vyšší prémii, než je průměr za poslední dva roky, který zahrnuje velkou část počátečního boomu umělé inteligence.

Jelikož se růst softwaru nevyhnutelně začíná zpomalovat, násobek by mohl utrpět újmu. Ale i při průměrném 32,5násobku za poslední dva roky by fond mohl do konce roku 2026 dosáhnout 123 USD, což by znamenalo téměř 10% roční zhodnocení.

Přes všechny turbulence se zdá, že je nezbytné držet se softwarových akcií.

Fond iShares Expanded Tech-Software Sector ETF – integrované portfolio významných přispěvatelů, jako jsou Salesforce, Microsoft, Oracle, Adobe, Palo Alto Networks a Palantir Technologies – vykazuje po několikaměsíčním propadu v polovině ledna povzbudivý růst o 9 % na 105 USD.Tomuto prudkému nárůstu investic se podařilo projít svým směrem bez překážek v podobě makroekonomických a celoprůmyslových obav. Představíme-li makro pohled, pak zavedení cel na Čínu prezidentem Donaldem Trumpem vyvolalo tlak na růst cen dováženého zboží, což je akt, který by mohl potenciálně zhoršit poptávku amerických spotřebitelů. Odvetná opatření ze strany Číny by rovněž mohla zbrzdit poptávku po americkém zboží v rámci Číny. Kritickou poznámkou však zůstává, že tyto události nemají přímý dopad na poptávku podniků po softwaru.Dlouhodobý a výrazný ekonomický zásah v důsledku obchodní války by mohl donutit společnosti po celém světě snížit své rozpočty na technologie, což by mohlo následně ovlivnit požadavky na software. Přesto, jak soudí stratég společnosti Evercore Julian Emanuel, “software je také vůči potenciálním clům imunnější než kolegové z oblasti hardwaru [například výrobci čipů]”.Pro softwarový průmysl je naléhavějším problémem nástup čínského start-upu DeepSeek, který tvrdí, že vyvíjí software umělé inteligence za nižší cenu než velké americké softwarové společnosti. Teoreticky se tak tento start-up dostává do dostatečně výhodné pozice, aby mohl prodávat svůj produkt umělé inteligence za výrazně nižší cenu, což následně vytváří tlak na americké společnosti, aby snížily své náklady na předplatné a investiční marže. Ve skutečnosti však tato potenciální hrozba sotva ovlivnila pohled trhu na tyto akcie.Především příjmy z umělé inteligence stále tvoří nepatrnou část celkových zisků velkých amerických dodavatelů softwaru. Hrozba DeepSeek se navíc v současnosti nezdá být zdaleka tak alarmující. Produkt umělé inteligence společnosti DeepSeek byl zpřístupněn spotřebitelům v obchodě s aplikacemi Apple, zatímco velké americké softwarové podniky již několik let pracují na upevnění svých podnikových nabídek.Zprávy o příjmech ze čtvrtého čtvrtletí ukazují pokračující dvouciferný procentuální meziroční růst tržeb. Očekává se, že společnosti budou stále vynakládat značné částky na investiční účely. Nedávno zveřejněné výsledky společnosti Amazon.com ve čtvrtek večer prozradily, že kapitálové investice společnosti v současné době dosahují něco málo přes 100 miliard dolarů ročně, což představuje nárůst z 83 miliard dolarů v roce 2024. Většina těchto investic, jak potvrdilo vedení společnosti, je určena na posílení cloudového segmentu Amazon Web Services.Ačkoli společnost Amazon nefiguruje v softwarovém fondu kvůli svému technickému zařazení mezi spotřebitelské společnosti, její segment AWS zůstává pro investory relevantní pro hodnocení stavu amerických poskytovatelů softwaru.Kulminace těchto faktorů posunula softwarový fond do blízkosti rekordní uzavírací hodnoty 110 USD dosažené v prosinci, přičemž potenciální kupci opakovaně vstupovali do hry, aby posílili cenu po dočasných propadech. Předpokládá se, že ETF brzy dosáhne nových výšin díky rostoucí poptávce a růstu zisků.Analytici, kteří sledují společnosti začleněné do softwarového fondu, předpokládají, že celkové tržby si do roku 2027 udrží roční tempo růstu 10 %, jak vyplývá z údajů získaných od společnosti FactSet. I když se jedná o zpomalení oproti roku 2024, konzistence tohoto růstu je slibná.Některé firmy, i když ne všechny, vylepšily své nabídky AI tím, že je přetvořily ze “spolupilotů” na “agenty” – nezávislé operátory, nikoli pouhé asistenty. Tato transformace může zákazníkům zaručit vyšší ceny předplatného, což posílí růst příjmů prodejců.Tento trvalý růst, pokud odpovídá očekáváním nebo je dokonce překonává, může zvýšit ziskové marže, což zase zvýší zisk. Mnoho amerických softwarových firem je navíc dostatečně velkých na to, aby mohly zpětně odkupovat své akcie, a tím zvyšovat zisk na akcii. Analytici předpovídají roční růst zisku na akcii o 17 % do roku 2027 na 3,80 USD.Podle následných výpočtů by se fond mohl do konce roku 2026 potenciálně obchodovat za 141 USD, což by znamenalo mírně přes 15% roční zisk. Tento výhled předpokládá, že si fond udrží svůj současný 37násobek zisku po dobu nadcházejících 12 měsíců.iShares Expanded Tech Sector ETF Dokonce i pokles násobků v kombinaci s nárůstem zisků by fond nadále vedl k růstu. V současné době se softwarový fond obchoduje za něco málo přes 37násobek očekávaných zisků za letošní rok ve srovnání se zhruba 22násobkem indexu S&P 500 – první z nich nese o něco vyšší prémii, než je průměr za poslední dva roky, který zahrnuje velkou část počátečního boomu umělé inteligence.Jelikož se růst softwaru nevyhnutelně začíná zpomalovat, násobek by mohl utrpět újmu. Ale i při průměrném 32,5násobku za poslední dva roky by fond mohl do konce roku 2026 dosáhnout 123 USD, což by znamenalo téměř 10% roční zhodnocení.Přes všechny turbulence se zdá, že je nezbytné držet se softwarových akcií.