Nejnovější finanční zprávy společnosti Stellantis – předního výrobce automobilů, pod kterého spadají úspěšné značky jako Dodge a Jeep – ukazují, že navzdory pokračujícímu úsilí o oživení ziskovosti zůstává ekonomické zdraví společnosti nejisté. Po zveřejnění výsledků za čtvrté čtvrtletí akcie společnosti Stellantis klesly, protože slabší než očekávané výsledky vnesly do odvětví, které je již tak zmítáno četnými překážkami, další nejistotu. V úterý společnost Stellantis oznámila provozní ztrátu ve výši přibližně 3,1 miliardy dolarů za druhé pololetí roku 2024, což je v příkrém rozporu s očekáváním Wall Street, která podle finanční databáze FactSet předpokládala zisk ve výši přibližně 1 miliardy dolarů. K neuspokojivým finančním výsledkům výrazně přispěl pozoruhodný pokles tržeb. Ve druhé polovině roku 2024 automobilový gigant vykázal prodej přibližně 2,6 milionu vozů, což je výrazný pokles oproti 2,9 milionu prodaných vozů zaznamenaných v první polovině téhož roku a ještě větší pokles oproti 3,1 milionu prodaných vozů ve druhé polovině roku 2023. Pozoruhodný je zejména výrazný propad prodejů na severoamerických trzích, a to z téměř 900 000 kusů ve druhé polovině roku 2023 na pouhých 600 000 kusů ve stejném období roku 2024. Zdroj: Getty Images Jednou z hlavních komplikací pro severoamerické trhy byly příliš vysoké zásoby prodejců. Podle dříve existujícího obchodního modelu automobilky jako Stellantis tradičně prodávají dealerům, kteří je následně prodávají spotřebitelům. Když jsou však zásoby dealerů vysoké, potřeba nových objednávek se snižuje, což způsobuje zpomalení výrobně-prodejního cyklu. Na konci roku 2024 činily zásoby dealerů společnosti Stellantis v USA 304 000 kusů, čímž společnost překonala svůj cíl 330 000 kusů. Ačkoli tyto zásoby extrapolují na základě prodejních sazeb v roce 2024 zásoby na něco málo přes dva měsíce – což naznačuje vysokou úroveň – scénář naznačuje mírné zlepšení ve srovnání s předchozími úrovněmi. Navzdory nedávnému propadu zůstává výhled společnosti Stellantis do budoucna pozitivní. Budoucí cíle společnosti zahrnují důraz na střední jednociferné provozní ziskové marže, pozitivní volný peněžní tok a růst tržeb. Ačkoli byly prognózy z větší části poměrně vágní, nejasně rezonovaly s odhady Wall Street. Tyto předpovědi však zohledňovaly mimořádné “zvýšené nejistoty v odvětví”, mimo jiné hrozbu tehdejšího amerického prezidenta Donalda Trumpa, že zavede 25% cla na dovoz z Kanady a Mexika. I když se Stellantis zdržel konkrétního zmínění těchto možných cel, mohly by mít na finanční situaci společnosti zásadní vliv. Jak uvádí agentura Bloomberg, společnost Stellantis dováží přibližně 45 % všech automobilů, které prodává v USA. Hlavní příčinou těchto vysokých čísel dovozu je výrobní strategie společnosti v Kanadě a Mexiku. Stejně jako mnoho jiných výrobců automobilů využívá společnost Stellantis již více než 30 let Severní Ameriku jako zónu volného obchodu, aby si udržela konkurenceschopnost. Bohužel se zdá, že navzdory slibným vyhlídkám mají oznámené výsledky na akcie vliv. Zatímco akcie společnosti Stellantis čelily v zámořském obchodování 5% poklesu, americké depozitní poukázky (ADR) kótované v USA klesly o 3,6 % ze své stálé hodnoty 13,52 USD za kus. Srovnávací analýza s aktuálním vývojem na trhu ukazuje, že futures na další průmyslové giganty, S&P a Dow Jones, ve stejný den vzrostly přibližně o 0,5 %, resp. 0,3 %. Stellantis N.V. (STLA) Pro společnost Stellantis bylo uplynulých 12 měsíců skálopevných. ADR společnosti klesly přibližně o 46 % a značně vysoké zásoby vedly k dramatickému poklesu dodávek a zisků. Situace se stala natolik nejistou, že se generální ředitel Carlos Tavares nakonec rozhodl odstoupit. Společnost se se situací nadále potýká. Podle posledních kurzů se akcie obchodovaly za zhruba pětinásobek odhadovaného zisku v roce 2025, což pro společnost vytváří přinejlepším skeletový obrázek. Pro srovnání, akcie společnosti Stellantis se od doby, kdy pandemie zasáhla světové trhy, obchodovaly za přibližně 3násobek a obchodovaly se za nižší násobek vyšších zisků. Tento zjevný posun v optimismu investorů se odráží v odhadovaném zisku společnosti Stellantis v roce 2025 ve výši přibližně 2,80 USD na akcii – což je pokles z rekordní výše téměř 7 USD v roce 2023.