Zdá se, že euforie kolem návratu Donalda Trumpa do Bílého domu začíná opadat, zatímco globální trhy hledají nové směry.Trump je ve funkci sotva měsíc, ale některé klíčové „Trumpovy obchody“, tedy investiční sázky na aktiva spojená s jeho politikou, již začínají ztrácet sílu. Naopak akcie, které byly po jeho vítězství pod tlakem, jako například čínské a evropské trhy, nyní zažívají silné oživení.Americký dolar a kryptoměny oslabujíAmerický dolar, který se na začátku ledna výrazně posílil, se nyní vrací zpět. Index DXY, sledující výkon dolaru vůči koši hlavních světových měn, za poslední týdny oslabil o 0,48 %. Důvodem je přesvědčení investorů, že Trumpovy výhrůžky o zavedení vysokých cel mohou být pouze součástí taktiky při obchodních vyjednáváních.„Je to určitě vyjednávací taktika,“ říká Brian Mulberry, portfolio manažer společnosti Zacks Investment Management. Pokud by Trump skutečně přistoupil k plošným clům, mohlo by to vést k obchodní válce a oslabit globální ekonomický růst, což investory znervózňuje.Bitcoin, který patřil mezi největší vítěze po Trumpově zvolení, rovněž vykazuje známky ochlazení. Po dosažení historického maxima se jeho cena začala pohybovat do strany a aktuálně se snaží udržet hranici 100 000 USD. Také některé spekulativní kryptoměny, jako například TrumpUSD či fartcoin, zaznamenaly dramatické poklesy.Trump během kampaně naznačoval plány na vytvoření strategické bitcoinové rezervy, ale jeho administrativa zatím neoznámila žádné konkrétní kroky. To ponechává trh kryptoměn v nejistotě a může omezit jejich další růst.Akcie spojené s Trumpem zpomalujíNěkteré americké akcie, které byly považovány za „Trumpovy favority“, zažívají od jeho inaugurace pokles. Například akcie společnosti Geo Group Inc., provozující soukromé věznice, se od inaugurace propadly o 25 % na 27 dolarů za akcii. Spekulace o masových deportacích sice tuto společnost krátkodobě podpořily, ale investoři nyní přehodnocují realistické možnosti těchto opatření.Podobný osud postihl Teslu, která se zdála těžit z Trumpovy přízně vůči podnikání Elona Muska. Akcie automobilky od začátku roku 2025 klesly a podobně se vyvíjí i situace společnosti Trump Media & Technology Group Corp., jejíž akcie v posledních týdnech rovněž ztratily na hodnotě.Celkově americký akciový trh nevykazuje jednoznačný trend. Index S&P 500 v posledních třech týdnech stagnoval a pokusy o dosažení nových historických maxim se zatím nedaří. To vedlo k růstu obav mezi investory – více než 47 % respondentů v průzkumu Americké asociace individuálních investorů uvedlo, že jejich pohled na akciový trh je nyní negativní, což je nejvyšší úroveň pesimismu od konce roku 2023.„Existuje důvod, proč je populární fráze ‚kupuj fámy, prodávej zprávy‘,“ říká Steve Sosnick, hlavní stratég společnosti Interactive Brokers. „Trhy se často mohou nadchnout pro potenciální události, ale realita pak bývá méně vzrušující, než investoři očekávali.“Čína a Evropa v popředí růstuZatímco americké trhy váhají, čínské a evropské akcie zaznamenávají silné oživení. Hongkongský index Hang Seng vzrostl od začátku roku 2025 o 13 %, zatímco Euro Stoxx 50 přidal více než 9 % a poprvé po 25 letech dosáhl rekordní hodnoty.Čínské akcie se zotavují i díky technologickým inovacím. Akcie společnosti Alibaba od začátku ledna vzrostly o 45 %, což podle analytiků souvisí s novými průlomy v oblasti umělé inteligence. Jason Hsu, investiční ředitel společnosti Rayliant Global Advisors, vidí v čínských inovacích nový impuls pro tamní akciový trh.„DeepSeek zásadně změnil psychologii čínských investorů,“ říká Hsu. „Dříve se domnívali, že Čína je jen v tomto dusivém sevření Spojených států. Teď vidí, že mohou konkurovat nejen v oblasti výroby, ale i ve vývoji softwaru.“Čína rovněž posiluje v oblasti elektromobilů. Akcie společnosti BYD vzrostly o 7,43 % poté, co oznámila nasazení své nové technologie „God’s Eye“ pro autonomní řízení. Tato technologie bude standardně dostupná ve většině vozidel značky, což BYD poskytuje strategickou výhodu v boji s Teslou.Jaký vývoj mohou trhy očekávat?Pokud budou výnosy amerických státních dluhopisů pokračovat v klesajícím trendu a Trump se zdrží zavedení rozsáhlých cel, je pravděpodobné, že americký dolar bude nadále oslabovat. Nikdo však s jistotou neví, jaké kroky Trump skutečně podnikne, což na trh přináší značnou míru nejistoty.„Je to jako ruleta,“ říká Ryan Dykmans, investiční ředitel společnosti Dunham & Associates Investment Counsel. „Opravdu nevíte, co se stane příště.“Krátkodobý výhled pro kryptoměny, jako je bitcoin, je také nejasný. I přes nedávný pokles zůstává bitcoin od Trumpova zvolení o více než 40 % výše. To naznačuje, že spekulativní zájem o digitální aktiva zůstává silný, ale potenciál k dalším ziskům bude záviset na budoucích krocích vlády.Naopak americké akcie by mohly mít lepší vyhlídky než trhy v Evropě a Číně. Základní faktory, na kterých stojí růst amerického trhu, zůstávají pevné a americká ekonomika stále roste rychleji než eurozóna či Čína, která se potýká s následky krize na trhu s nemovitostmi.Navzdory stagnaci indexů S&P 500, Nasdaq Composite a Dow Jones zakončily týden v zelených číslech, a to i přes horší než očekávaná data o inflaci. Investoři se tak zdají být optimističtí, že současné makroekonomické faktory neohrozí dlouhodobý růst trhu.„Nemyslím si, že by existovaly obavy, že býčí trh ustane,“ uzavírá Eric Schiffer, generální ředitel společnosti Patriarch Organization.Nakonec se teprve ukáže, zda se jedná o dočasnou změnu trendu, nebo o trvalejší posun v dynamice globálních trhů.