Navzdory nedávným hotovostním injekcím zůstává trvalá likvidita v deficitu.

Od poloviny ledna RBI aktivně intervenovala na devizovém trhu a přijala další opatření, což vedlo k prudkému poklesu likvidity. V reakci na to centrální banka prováděla operace na volném trhu včetně nákupů dluhopisů a měnových swapů, aby poskytla finanční prostředky bankovnímu sektoru.

Na začátku února RBI poprvé po téměř pěti letech snížila svou klíčovou úrokovou sazbu. Účastníci trhu však zdůraznili důležitost dostatečné likvidity, aby se snížení sazeb účinně promítlo do dostupnějšího úvěrování ze strany bank.

K 20. únoru činil deficit likvidity v indickém bankovním systému přibližně 1,7 bilionu rupií. Ekonomové z IDFC First Bank (NASDAQ:FRBA) a QuantEco Research navrhli RBI různé strategie, jak tento nedostatek zvládnout, včetně většího objemu nákupů dluhopisů na volném trhu a podpory vkladů indických nerezidentů.

RBI již nakoupila dluhopisy v hodnotě 1,39 bilionu rupií a provedla swap dolar/runa v hodnotě 5 miliard dolarů, čímž poskytla injekci ve výši přibližně 440 miliard rupií. Kromě toho centrální banka poskytla 1,83 bilionu rupií prostřednictvím dlouhodobých repo operací, jejichž splatnost je stanovena na začátek dubna.

Analytici očekávají další kroky RBI, například provedení nákupu dluhopisů v hodnotě 800 mld. rupií a další swap v hodnotě 5 mld. dolarů do konce března. Existuje také možnost prodloužení repo operací o další dva měsíce, protože se očekává, že likvidita se zlepší, až RBI do konce května vyplatí vládě dividendu.

Nedávné operace centrální banky zahrnovaly 1 bilion rupií prostřednictvím operací na volném trhu, 388,15 miliardy rupií z nákupů dluhopisů na sekundárním trhu, přibližně 440 miliard rupií z devizových swapů a různé repo operace v celkové hodnotě téměř 1,83 bilionu rupií.

Bank of Korea snižuje hlavní úrokovou sazbu, aby podpořila růst

Korejská centrální banka (BOK) snížila svou klíčovou úrokovou sazbu o 25 bazických bodů, čímž chtěla podpořit ekonomiku, která v posledním čtvrtletí vykázala minimální růst. Toto rozhodnutí je v souladu s předpověďmi ekonomů, kteří v nedávném průzkumu agentury Reuters očekávali nejen toto snížení, ale předpovídali i dalších 50 bazických bodů uvolnění v průběhu roku.

Centrální banka v předchozím měsíci ponechala svou základní úrokovou sazbu na stejné úrovni, neboť se rozhodla sledovat dopady domácích politických nepokojů na měnu, než přistoupí k dalšímu snížení sazeb. Nicméně vzhledem k tomu, že won letos posílil vůči americkému dolaru přibližně o 2,5 % a inflace se v lednu pohybovala na úrovni 2,2 % – blízko střednědobého cíle BOK ve výši 2 % -, existuje nyní prostor pro to, aby banka v rámci podpory ekonomiky sazby snížila.

Téměř jednomyslný konsenzus mezi 36 ekonomy oslovenými v průzkumu mezi 14. a 20. únorem očekával snížení sazeb, čímž by základní sazba klesla na 2,75 %. Stephen Lee, hlavní ekonom společnosti Meritz Securities, vyjádřil přesvědčení o nutnosti snížení sazeb a uvedl: „Budou tím uznávat, že ekonomika bude čelit větší záporné mezeře výstupu, což ospravedlňuje krok BOK k řešení růstu.“ Lee také naznačil, že další snížení sazeb by mohlo být na obzoru v tomto roce, pokud zůstane volatilita devizového kurzu nízká.

Hospodářský výhled Jižní Koreje je ovlivněn slabším vývozem, klesajícím spotřebitelským sentimentem a přetrvávajícími politickými problémy. Tyto faktory vedly BOK k projekci pomalejšího růstu pro příští rok, než bylo dříve odhadovaných 1,9 %. Ekonomika, která je do značné míry závislá na vývozu polovodičů, zejména do USA, také čelí rizikům plynoucím z potenciálních celních hrozeb ze strany USA, což zvyšuje tlak na BOK, aby snížila základní úrokové sazby s cílem odvrátit možnou recesi.

Podle většiny ekonomů v průzkumu se ve druhém čtvrtletí očekává další snížení sazeb o čtvrt procentního bodu na 2,50 % a ve třetím čtvrtletí se předpokládá další snížení, které by mohlo vést k poklesu sazeb na 2,25 %. To je v kontrastu s americkým Federálním rezervním systémem, který by měl v nadcházejících měsících provést méně snížení nebo žádné.

Navzdory rozdílným názorům na načasování dalšího snížení sazeb Fedu mediánové projekce naznačují, že se korejské sazby udrží na úrovni 2,25 % ve čtvrtém čtvrtletí roku 2025. Bum Ki Son, ekonom pro severní Asii ve společnosti Barclays (LON:BARC), se podělil o svůj pohled: „Náš názor je, že Fed letos sníží pouze jednou, a to v červnu… USA (Fed) si dává pauzu, protože se blíží k neutrální hodnotě, ale (BOK) má stále prostor ke snížení, aby se k neutrální hodnotě dostal.“