Klíčové body

Trump zahájil obchodní válku s Mexikem, Kanadou a Čínou cly
Nadcházející týden
Investory čeká další týden plný událostí v oblasti hospodářských výsledků
Co říkají analytici z USA o amerických akciích

Index následně klesl o 0,50 % a uzavřel na úrovni 6 040,53 bodu, zatímco Dow Jones Industrial Average se snížil o 337,47 bodu, tj. o 0,75 %, pod tlakem poklesu společnosti Chevron (NYSE:CVX). Dow zakončil seanci na úrovni 44 544,66 bodu. Nasdaq Composite, který je silně zatížen technologickými akciemi, klesl o 0,28 % na 19 627,44 bodu.

Po pondělním prudkém poklesu o 3,07 % zakončil Nasdaq týden poklesem o 1,6 %. Index S&P 500 za stejné období ztratil 1 %, zatímco index Dow dokázal získat 0,3 %. Společnost Nvidia (NASDAQ:NVDA), která se na začátku týdne propadla o téměř 17 %, uzavřela s týdenní ztrátou přibližně 16 %.

V pátek také skončil pro trhy bouřlivý leden. Navzdory volatilitě všechny tři hlavní indexy zakončily měsíc růstem. Index S&P 500 si připsal 2,7 %, Nasdaq vzrostl o 1,6 % a Dow vedl s nárůstem o 4,7 %.

Trump zahájil obchodní válku s Mexikem, Kanadou a Čínou cly

Prezident Donald Trump v sobotu oznámil zavedení rozsáhlých cel na dovoz z Mexika, Kanady a Číny s cílem omezit tok fentanylu a v případě Kanady a Mexika i nelegální imigraci. Tento krok eskaluje obchodní napětí a zvyšuje obavy o globální růst a inflaci.

Mexiko a Kanada, hlavní obchodní partneři USA, rychle přislíbily odvetná opatření, zatímco Čína uvedla, že napadne cla u Světové obchodní organizace a přijme další „protiopatření“.

Trumpovy exekutivní příkazy zavádějí od úterý 25% clo na většinu dovozu z Mexika a Kanady a 10% clo na čínské zboží. Slíbil, že tato cla zachová, dokud nebude vyřešena situace, kterou označil za národní nouzový stav v souvislosti s fentanylem a nelegálním přistěhovalectvím.

Bílý dům neupřesnil podmínky potřebné ke zrušení cel. V reakci na tlak ropných rafinerií a států Středozápadu Trump stanovil nižší 10% clo na kanadské energetické produkty, zatímco na mexický dovoz energií se vztahuje plné 25% clo.

Kanadský premiér Justin Trudeau oznámil 25% cla na americké zboží v hodnotě 155 miliard dolarů, přičemž počátečních 30 miliard dolarů vstoupí v platnost v úterý a zbytek za tři týdny. Varoval Američany, že Trumpova cla zvýší ceny potravin a pohonných hmot, naruší výrobu automobilů a ovlivní dodávky klíčových zdrojů, jako je nikl, uran a hliník. Trudeau rovněž vyzval Kanaďany, aby se vyhýbali cestování do USA a bojkotovali americké výrobky.

Nadcházející týden

Tento týden budou investoři při debatách o dopadu cel také pečlivě zkoumat několik důležitých ekonomických zpráv. Týden začíná globálními průzkumy PMI a končí měsíční zprávou o zaměstnanosti v USA, přičemž obě tyto zprávy nabízejí klíčový pohled na směřování politiky centrálních bank.

Pozornost se bude upínat k páteční zprávě o zaměstnanosti v USA, která by mohla ovlivnit probíhající debatu o úrokových sazbách. Navzdory tlaku prezidenta Trumpa na snížení sazeb ponechal Federální rezervní systém v lednu po třech po sobě jdoucích sníženích svou základní sazbu na úrovni 4,25-4,50 %.

Mnozí analytici se domnívají, že rozsáhlá cla a imigrační omezení by mohly zvýšit americkou inflaci. Současně pro-podnikatelská politika nové administrativy zvýšila optimismus a nábor nových zaměstnanců, což by mohlo přispět k cenovým tlakům.

V důsledku toho bude lednová zpráva o mzdách pozorně sledována, aby se zjistilo, zda se nábor zaměstnanců zrychlil a zda růst mezd drží tempo.

„I když bude lednová zpráva o zaměstnanosti ovlivněna požáry a sněhovými bouřemi, předpovídáme solidní nárůst počtu pracovních míst mimo zemědělství o 200 tisíc (56 tisíc pod předchozím tiskem) (170 tisíc v soukromém sektoru),“ uvedla Bank of America ve své poznámce.

„Sazba u by měla zůstat stabilní na úrovni 4,1 %. Co se týče zpracovatelského průmyslu, recese ve výrobě by mohla skončit a domníváme se, že index ISM ve zpracovatelském průmyslu pravděpodobně překoná hranici 50,“ dodala.

Investory čeká další týden plný událostí v oblasti hospodářských výsledků

Výsledková sezóna za čtvrté čtvrtletí vykázala celkově dobré výsledky, přičemž nedávné pohyby na trzích se do značné míry odvíjely od vývoje zisků.

Mezi společnostmi z indexu S&P 500 78 % překonalo konsenzuální odhady zisku na akcii, což je o něco méně než při předchozí aktualizaci, zatímco 67 % překonalo očekávání tržeb.

„Jak společnosti s velkými, tak i menšími kapitalizacemi, které reportovaly, se chovaly logicky, přičemž překonání zisků překonává okamžitou cenovou akci po výsledcích, zatímco jejich nedosažení zaostává,“ poznamenali stratégové RBC Capital Markets.

„To je důležitý bod, protože se zdálo, že akciový trh do značné míry ignoruje rušný tok zpráv z Washingtonu v minulém týdnu,“ dodali.

Stejně jako v předchozím týdnu bude i tento týden na výsledky hospodaření velmi nabitý, neboť společnosti jako Palantir (NASDAQ:PLTR), Alphabet (NASDAQ:GOOGL), AMD (NASDAQ:AMD), Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI), Pfizer (NYSE:PFE), MicroStrategy Incorporated (NASDAQ:MSTR), Arm Holdings ADR (NASDAQ:ARM), Qualcomm (NASDAQ:QCOM) a Eli Lilly (NYSE:LLY) a další, jejichž zprávy jsou naplánovány na nadcházející dny.

Co říkají analytici z USA o amerických akciích

RBC Capital Markets: „Náš cílový index S&P 500 na konci roku 2025 na úrovni 6 600 předpokládal, že dojde alespoň k jednomu 5-10% poklesu indexu, a na začátku roku jsme byli na pozoru před takovým poklesem. Nástup cel na Mexiko/Kanadu/Čínu zvyšuje riziko, že k tomu dojde, a to z několika důvodů. Americké akcie se nám zdály překoupené z hlediska naší poziční práce i z hlediska ocenění.“

Goldman Sachs: „Velká cla představují riziko snížení našich odhadů zisků a očekávání výnosů indexu S&P 500.“

„Odhadujeme, že každé zvýšení celních sazeb v USA o 5 p.b. sníží zisk na akcii indexu S&P 500 zhruba o 1-2 %. V důsledku toho by cla oznámená tento víkend, pokud by se udržela, snížila naše odhady zisku na akcii S&P 500 zhruba o 2-3 %, aniž bychom brali v úvahu jakýkoli další dopad významného zpřísnění finančních podmínek nebo větší než očekávaný vliv politické nejistoty na chování podniků nebo spotřebitelů.“

Evercore ISI: „Naším základním scénářem je -3 % až -5 % pullback SPX na základě překvapivé reakce na cla, což je konzistentní s býčím trhem vázaným na 6 800, který při drahém 22,5násobku EPSe 2025 bude ostře reagovat na jakékoli vnímané ‚méně než dokonalé‘ zprávy. Nicméně páteční poznámka prezidenta Trumpa „Neznepokojuje se reakcí trhu kolem cel“ činí -5 % pravděpodobnější. Selektivní nákupy bychom zahájili na úrovni 100 DMA, 5 881, která na začátku ledna zastavila výprodej po Fedu.“

BTIG: „ Minulý týden začal a skončil ošklivou cenovou akcí vyvolanou zprávami. Zatímco se snaží dojít k vnitřní rotaci, S&P má za sebou již tři selhání na úrovni 6100. I nadále se domníváme, že v tomto čtvrtletí uvidíme hlubší pullback.“

JPMorgan: „Domníváme se, že potřebné faktory se kromě výhledu tzv. „Velkolepé sedmičky“ točí kolem síly amerického výjimečného stavu, konkrétně směru USD, zpráv o clech, čínských stimulů a směru dluhopisových výnosů. Stručně řečeno, pro rozšiřující se rotaci je třeba slabší USD, příznivé pozadí cel, akcelerace Číny, dobře se chovající výnosy dluhopisů a slábnoucí dominanci Velkolepé 7.“

Index následně klesl o 0,50 % a uzavřel na úrovni 6 040,53 bodu, zatímco Dow Jones Industrial Average se snížil o 337,47 bodu, tj. o 0,75 %, pod tlakem poklesu společnosti Chevron . Dow zakončil seanci na úrovni 44 544,66 bodu. Nasdaq Composite, který je silně zatížen technologickými akciemi, klesl o 0,28 % na 19 627,44 bodu.Po pondělním prudkém poklesu o 3,07 % zakončil Nasdaq týden poklesem o 1,6 %. Index S&P 500 za stejné období ztratil 1 %, zatímco index Dow dokázal získat 0,3 %. Společnost Nvidia , která se na začátku týdne propadla o téměř 17 %, uzavřela s týdenní ztrátou přibližně 16 %.V pátek také skončil pro trhy bouřlivý leden. Navzdory volatilitě všechny tři hlavní indexy zakončily měsíc růstem. Index S&P 500 si připsal 2,7 %, Nasdaq vzrostl o 1,6 % a Dow vedl s nárůstem o 4,7 %.Trump zahájil obchodní válku s Mexikem, Kanadou a Čínou clyPrezident Donald Trump v sobotu oznámil zavedení rozsáhlých cel na dovoz z Mexika, Kanady a Číny s cílem omezit tok fentanylu a v případě Kanady a Mexika i nelegální imigraci. Tento krok eskaluje obchodní napětí a zvyšuje obavy o globální růst a inflaci.Mexiko a Kanada, hlavní obchodní partneři USA, rychle přislíbily odvetná opatření, zatímco Čína uvedla, že napadne cla u Světové obchodní organizace a přijme další „protiopatření“.Trumpovy exekutivní příkazy zavádějí od úterý 25% clo na většinu dovozu z Mexika a Kanady a 10% clo na čínské zboží. Slíbil, že tato cla zachová, dokud nebude vyřešena situace, kterou označil za národní nouzový stav v souvislosti s fentanylem a nelegálním přistěhovalectvím.Bílý dům neupřesnil podmínky potřebné ke zrušení cel. V reakci na tlak ropných rafinerií a států Středozápadu Trump stanovil nižší 10% clo na kanadské energetické produkty, zatímco na mexický dovoz energií se vztahuje plné 25% clo.Kanadský premiér Justin Trudeau oznámil 25% cla na americké zboží v hodnotě 155 miliard dolarů, přičemž počátečních 30 miliard dolarů vstoupí v platnost v úterý a zbytek za tři týdny. Varoval Američany, že Trumpova cla zvýší ceny potravin a pohonných hmot, naruší výrobu automobilů a ovlivní dodávky klíčových zdrojů, jako je nikl, uran a hliník. Trudeau rovněž vyzval Kanaďany, aby se vyhýbali cestování do USA a bojkotovali americké výrobky.Nadcházející týdenTento týden budou investoři při debatách o dopadu cel také pečlivě zkoumat několik důležitých ekonomických zpráv. Týden začíná globálními průzkumy PMI a končí měsíční zprávou o zaměstnanosti v USA, přičemž obě tyto zprávy nabízejí klíčový pohled na směřování politiky centrálních bank.Pozornost se bude upínat k páteční zprávě o zaměstnanosti v USA, která by mohla ovlivnit probíhající debatu o úrokových sazbách. Navzdory tlaku prezidenta Trumpa na snížení sazeb ponechal Federální rezervní systém v lednu po třech po sobě jdoucích sníženích svou základní sazbu na úrovni 4,25-4,50 %.Mnozí analytici se domnívají, že rozsáhlá cla a imigrační omezení by mohly zvýšit americkou inflaci. Současně pro-podnikatelská politika nové administrativy zvýšila optimismus a nábor nových zaměstnanců, což by mohlo přispět k cenovým tlakům.V důsledku toho bude lednová zpráva o mzdách pozorně sledována, aby se zjistilo, zda se nábor zaměstnanců zrychlil a zda růst mezd drží tempo.„I když bude lednová zpráva o zaměstnanosti ovlivněna požáry a sněhovými bouřemi, předpovídáme solidní nárůst počtu pracovních míst mimo zemědělství o 200 tisíc ,“ uvedla Bank of America ve své poznámce.„Sazba u by měla zůstat stabilní na úrovni 4,1 %. Co se týče zpracovatelského průmyslu, recese ve výrobě by mohla skončit a domníváme se, že index ISM ve zpracovatelském průmyslu pravděpodobně překoná hranici 50,“ dodala.Investory čeká další týden plný událostí v oblasti hospodářských výsledkůVýsledková sezóna za čtvrté čtvrtletí vykázala celkově dobré výsledky, přičemž nedávné pohyby na trzích se do značné míry odvíjely od vývoje zisků.Mezi společnostmi z indexu S&P 500 78 % překonalo konsenzuální odhady zisku na akcii, což je o něco méně než při předchozí aktualizaci, zatímco 67 % překonalo očekávání tržeb.„Jak společnosti s velkými, tak i menšími kapitalizacemi, které reportovaly, se chovaly logicky, přičemž překonání zisků překonává okamžitou cenovou akci po výsledcích, zatímco jejich nedosažení zaostává,“ poznamenali stratégové RBC Capital Markets.„To je důležitý bod, protože se zdálo, že akciový trh do značné míry ignoruje rušný tok zpráv z Washingtonu v minulém týdnu,“ dodali.Stejně jako v předchozím týdnu bude i tento týden na výsledky hospodaření velmi nabitý, neboť společnosti jako Palantir , Alphabet , AMD , Super Micro Computer , Pfizer , MicroStrategy Incorporated , Arm Holdings ADR , Qualcomm a Eli Lilly a další, jejichž zprávy jsou naplánovány na nadcházející dny. Co říkají analytici z USA o amerických akciíchRBC Capital Markets: „Náš cílový index S&P 500 na konci roku 2025 na úrovni 6 600 předpokládal, že dojde alespoň k jednomu 5-10% poklesu indexu, a na začátku roku jsme byli na pozoru před takovým poklesem. Nástup cel na Mexiko/Kanadu/Čínu zvyšuje riziko, že k tomu dojde, a to z několika důvodů. Americké akcie se nám zdály překoupené z hlediska naší poziční práce i z hlediska ocenění.“Goldman Sachs: „Velká cla představují riziko snížení našich odhadů zisků a očekávání výnosů indexu S&P 500.“„Odhadujeme, že každé zvýšení celních sazeb v USA o 5 p.b. sníží zisk na akcii indexu S&P 500 zhruba o 1-2 %. V důsledku toho by cla oznámená tento víkend, pokud by se udržela, snížila naše odhady zisku na akcii S&P 500 zhruba o 2-3 %, aniž bychom brali v úvahu jakýkoli další dopad významného zpřísnění finančních podmínek nebo větší než očekávaný vliv politické nejistoty na chování podniků nebo spotřebitelů.“Evercore ISI: „Naším základním scénářem je -3 % až -5 % pullback SPX na základě překvapivé reakce na cla, což je konzistentní s býčím trhem vázaným na 6 800, který při drahém 22,5násobku EPSe 2025 bude ostře reagovat na jakékoli vnímané ‚méně než dokonalé‘ zprávy. Nicméně páteční poznámka prezidenta Trumpa „Neznepokojuje se reakcí trhu kolem cel“ činí -5 % pravděpodobnější. Selektivní nákupy bychom zahájili na úrovni 100 DMA, 5 881, která na začátku ledna zastavila výprodej po Fedu.“BTIG: „ Minulý týden začal a skončil ošklivou cenovou akcí vyvolanou zprávami. Zatímco se snaží dojít k vnitřní rotaci, S&P má za sebou již tři selhání na úrovni 6100. I nadále se domníváme, že v tomto čtvrtletí uvidíme hlubší pullback.“JPMorgan: „Domníváme se, že potřebné faktory se kromě výhledu tzv. „Velkolepé sedmičky“ točí kolem síly amerického výjimečného stavu, konkrétně směru USD, zpráv o clech, čínských stimulů a směru dluhopisových výnosů. Stručně řečeno, pro rozšiřující se rotaci je třeba slabší USD, příznivé pozadí cel, akcelerace Číny, dobře se chovající výnosy dluhopisů a slábnoucí dominanci Velkolepé 7.“