Klíčové body

Citigroup snížila hodnocení amerických akcií a zároveň zvýšila výhled pro čínský trh, což naznačuje posun v globální investiční strategii
Americká ekonomika čelí překážkám, včetně rostoucích cel a výdajových škrtů, které mohou negativně ovlivnit výkonnost akciového trhu
Čínské technologické akcie rostou, podporované vládními stimuly a pokrokem v umělé inteligenci
Evropské trhy získávají na atraktivitě, protože Německo plánuje zvýšení výdajů a fiskální stimuly v eurozóně by mohly změnit investiční prostředí

Mezitím nadnárodní investiční banka zlepšila svůj pohled na finanční výhled Číny, čímž upozornila na divergenci v globálním finančním prostředí.

Dirk Willer, vedoucí globálního makrovýzkumu a alokace aktiv Citigroup, a jeho tým ve zprávě z 10. března poznamenali, že “americká výjimečnost se přinejmenším pozastavuje”. Tento názor znamená snížení dřívějších vysokých očekávání pro americký akciový trh, protože tým snížil svou pozici z převážné na neutrální. HSBC Holdings Plc (HSBC) tento krok reflektovala a rovněž změnila pozici amerických akcií na neutrální.

Tyto zprávy nepřicházejí bezdůvodně. Analytici se domnívají, že výkonnost americké ekonomiky bude v nadcházejících měsících zaostávat za globálními trhy. Navzdory neutrálnímu výhledu v horizontu tří až šesti měsíců očekávají, že se americký trh dočká dalších negativních údajů, které budou pravděpodobně způsobeny překážkou v podobě rostoucích cel a výdajových škrtů iniciovaných Trumpovou administrativou.

Zatímco Wall Street se ve světle této nejistoty potýká s prudkými výprodeji, čínské akcie vykazují atraktivitu. Stratégové Citigroup uvedli několik faktorů, které k tomuto zjištění přispěly. Zaprvé, výrazný pokrok v technologii umělé inteligence, v čele se společnostmi, jako je DeepSeek, ukázal potenciální budoucí ziskovost. Kromě toho se silná podpora technologického sektoru ze strany čínské vlády snoubí s nečekaně nízkým oceněním, což dále zvyšuje atraktivitu pro investory.

Je pozoruhodné, že tato změna perspektivy přichází v době kontrastu mezi Čínou a USA. Čínské akcie zažívají v letošním roce silnou rally. Akcie kótované v Hongkongu vyskočily o 20 %, což jim vyneslo pozici mezi nejvýkonnějšími světovými indexy v roce 2025. Výrazný rozdíl je v tom, že index S&P 500 letos klesl o 4,5 %, a to i poté, co v každém z předchozích dvou let zaznamenal více než 20% růst.

Tato zjištění poukazují na posun v očekáváních trhu. Akcioví prognostici museli opakovaně upravovat své růžové výhledy pro index S&P 500 tváří v tvář stále mírnějšímu optimismu. Až donedávna index S&P 500 překonával očekávání, což vedlo k jeho opakovanému zvyšování. Dnešní situace opravňuje k umírněnějšímu výhledu tohoto indexu a možná i širšího amerického akciového trhu.

Z historického hlediska Citigroup od října 2023 nadhodnotila americké akcie, ale již v listopadu varovala, že obchody s americkou výjimečností by mohly být ohroženy v důsledku možného konce války na Ukrajině. V té době bylo považováno za předčasné zaujmout pozici pro překonání panoramatického výhledu čínských akcií navzdory potenciálním místním stimulům.

Vznik modelu umělé inteligence čínského startupu DeepSeek přinesl na čínský finanční trh nový příliv života a podnítil opětovné zhodnocení technologického sektoru v zemi. Důkazem toho je následný nárůst čínského technologického sektoru, kdy Alibaba Group Holding a šest dalších významných technologických společností zaznamenalo více než 40% meziroční růst. Naproti tomu americké technologické akcie poklesly přibližně o 10 %, čímž se index Nasdaq 100 přiblížil korekci.

Ke změně paradigmatu od amerických ke globálním aktivům přispívá také novinka v podobě relativně levnějších alternativ v jiných částech světa. Německo nedávno představilo plány na výrazné zvýšení výdajů, což je oznámení, které je vnímáno jako potenciální změna evropské politiky. To následně vedlo k 14% nárůstu národního indexu DAX v tomto roce. Stratégové HSBC rovněž zvýšili hodnocení evropských akcií (s výjimkou Velké Británie) s ohledem na fiskální stimuly v eurozóně, které považují za další potenciální změnu hry.

Závěrem lze říci, že změna postoje Citigroup vůči americkým akciím odráží vývoj globálního finančního prostředí. Náznaky jsou jasné: dochází k širšímu odklonu od pohledu zaměřeného na USA a k rostoucí důvěře v trhy, jako je Čína a Evropa. Tato změna ztělesňuje dynamickou povahu globální ekonomiky a důležitost přizpůsobení se měnícím se trajektoriím finanční strategie. Vzhledem k tomu, že se země a společnosti po celém světě nadále vyvíjejí a přizpůsobují, je pro investory zásadní odpovídajícím způsobem reagovat a prozkoumat potenciální příležitosti, které tyto nové trendy představují.

Mezitím nadnárodní investiční banka zlepšila svůj pohled na finanční výhled Číny, čímž upozornila na divergenci v globálním finančním prostředí.Dirk Willer, vedoucí globálního makrovýzkumu a alokace aktiv Citigroup, a jeho tým ve zprávě z 10. března poznamenali, že “americká výjimečnost se přinejmenším pozastavuje”. Tento názor znamená snížení dřívějších vysokých očekávání pro americký akciový trh, protože tým snížil svou pozici z převážné na neutrální. HSBC Holdings Plc tento krok reflektovala a rovněž změnila pozici amerických akcií na neutrální.Tyto zprávy nepřicházejí bezdůvodně. Analytici se domnívají, že výkonnost americké ekonomiky bude v nadcházejících měsících zaostávat za globálními trhy. Navzdory neutrálnímu výhledu v horizontu tří až šesti měsíců očekávají, že se americký trh dočká dalších negativních údajů, které budou pravděpodobně způsobeny překážkou v podobě rostoucích cel a výdajových škrtů iniciovaných Trumpovou administrativou.Zatímco Wall Street se ve světle této nejistoty potýká s prudkými výprodeji, čínské akcie vykazují atraktivitu. Stratégové Citigroup uvedli několik faktorů, které k tomuto zjištění přispěly. Zaprvé, výrazný pokrok v technologii umělé inteligence, v čele se společnostmi, jako je DeepSeek, ukázal potenciální budoucí ziskovost. Kromě toho se silná podpora technologického sektoru ze strany čínské vlády snoubí s nečekaně nízkým oceněním, což dále zvyšuje atraktivitu pro investory.Je pozoruhodné, že tato změna perspektivy přichází v době kontrastu mezi Čínou a USA. Čínské akcie zažívají v letošním roce silnou rally. Akcie kótované v Hongkongu vyskočily o 20 %, což jim vyneslo pozici mezi nejvýkonnějšími světovými indexy v roce 2025. Výrazný rozdíl je v tom, že index S&P 500 letos klesl o 4,5 %, a to i poté, co v každém z předchozích dvou let zaznamenal více než 20% růst.Tato zjištění poukazují na posun v očekáváních trhu. Akcioví prognostici museli opakovaně upravovat své růžové výhledy pro index S&P 500 tváří v tvář stále mírnějšímu optimismu. Až donedávna index S&P 500 překonával očekávání, což vedlo k jeho opakovanému zvyšování. Dnešní situace opravňuje k umírněnějšímu výhledu tohoto indexu a možná i širšího amerického akciového trhu.Z historického hlediska Citigroup od října 2023 nadhodnotila americké akcie, ale již v listopadu varovala, že obchody s americkou výjimečností by mohly být ohroženy v důsledku možného konce války na Ukrajině. V té době bylo považováno za předčasné zaujmout pozici pro překonání panoramatického výhledu čínských akcií navzdory potenciálním místním stimulům.Vznik modelu umělé inteligence čínského startupu DeepSeek přinesl na čínský finanční trh nový příliv života a podnítil opětovné zhodnocení technologického sektoru v zemi. Důkazem toho je následný nárůst čínského technologického sektoru, kdy Alibaba Group Holding a šest dalších významných technologických společností zaznamenalo více než 40% meziroční růst. Naproti tomu americké technologické akcie poklesly přibližně o 10 %, čímž se index Nasdaq 100 přiblížil korekci.Ke změně paradigmatu od amerických ke globálním aktivům přispívá také novinka v podobě relativně levnějších alternativ v jiných částech světa. Německo nedávno představilo plány na výrazné zvýšení výdajů, což je oznámení, které je vnímáno jako potenciální změna evropské politiky. To následně vedlo k 14% nárůstu národního indexu DAX v tomto roce. Stratégové HSBC rovněž zvýšili hodnocení evropských akcií s ohledem na fiskální stimuly v eurozóně, které považují za další potenciální změnu hry.Závěrem lze říci, že změna postoje Citigroup vůči americkým akciím odráží vývoj globálního finančního prostředí. Náznaky jsou jasné: dochází k širšímu odklonu od pohledu zaměřeného na USA a k rostoucí důvěře v trhy, jako je Čína a Evropa. Tato změna ztělesňuje dynamickou povahu globální ekonomiky a důležitost přizpůsobení se měnícím se trajektoriím finanční strategie. Vzhledem k tomu, že se země a společnosti po celém světě nadále vyvíjejí a přizpůsobují, je pro investory zásadní odpovídajícím způsobem reagovat a prozkoumat potenciální příležitosti, které tyto nové trendy představují.