Index S&P 500 v posledních dvou letech zaznamenal dvouciferný růst, což odráží silný zájem investorů o růstové akcie. Tento trend byl podpořen očekáváním nižších úrokových sazeb, které usnadňují financování expanze firem, zatímco spotřebitelé s větší kupní silou pohánějí poptávku po jejich produktech a službách.

V prostředí býčího trhu dává smysl investovat do akcií s růstovým potenciálem. Nicméně, vedle robustních zisků se objevila i méně příznivá stránka – vysoké ocenění akcií. Dnešní ceny jsou výrazně vyšší než před několika lety a mnohé tituly dosáhly rekordních úrovní. To přirozeně vyvolává otázku, zda je právě nyní správný čas na vstup do trhu.

Buffettův pohled na investování

Investoři se často inspirují Warrenem Buffettem, legendárním investorem, který dlouhodobě překonává trh. Jako předseda Berkshire Hathaway \ dosáhl od roku 1965 složeného ročního růstu téměř 20 %, zatímco index S&P 500 ve stejném období rostl o 10 %. Jeho strategie je založena na výběru společností, kterým rozumí, držení jejich akcií dlouhodobě a především nákupu za rozumnou cenu.

Buffett je zastáncem hodnotového investování, tedy hledání firem, které se obchodují pod svou skutečnou hodnotou. Trh obvykle s časem rozpozná jejich sílu a cena akcií roste, což přináší investorům zajímavé zisky.

Právě otázka ocenění nás přivádí k aktuálnímu trhu. I přes silný růst S&P 500 se v posledních týdnech objevují signály nejistoty, například v podobě obav z dopadu cel na dovoz z Číny a Mexika nebo zpomalujících spotřebitelských výdajů.

Drahé akcie a Buffettovy kroky

S rostoucími cenami akcií se zvýšilo i jejich ocenění. Poměr Shiller CAPE (cyklicky očištěný poměr ceny k zisku), který měří průměrné ocenění akcií za posledních deset let, překročil 37, což se stalo teprve podruhé od konce 50. let. Tento ukazatel naznačuje, že akcie jsou nyní velmi drahé.

Buffett na to reagoval poměrně jasně – v roce 2024 se stal čistým prodejcem akcií. Berkshire Hathaway v loňském roce prodala akcie v hodnotě 134 miliard dolarů, včetně významného snížení podílů ve společnostech Apple a Bank of America. To vedlo k vytvoření rekordní hotovostní rezervy přes 334 miliard dolarů.

V dopise akcionářům Buffett poznamenal, že momentálně nevidí výjimečné investiční příležitosti a velmi zřídka se ocitá v situaci, kdy by viděl atraktivní příležitost k nákupu.

Jak jít v Buffettových stopách?

Měli by investoři následovat Buffettův krok a nyní se držet mimo trh? Ne nutně. Buffett sice nenašel dostatek příležitostí k rozsáhlým nákupům, ale stále selektivně investuje.

Ve čtvrtém čtvrtletí například zvýšil podíl ve společnosti Domino’s Pizza o 86 % a nově investoval do Constellation Brands. Obě společnosti se obchodují za nižší ocenění vzhledem k odhadům budoucích zisků. To naznačuje, že i v drahém trhu lze najít akcie s atraktivním poměrem ceny k hodnotě.

Buffett se vždy drží zásady disciplinovaného investování – nevrhá se na akcie jen proto, že trh roste, ale čeká na dobré příležitosti. I když se některé tituly mohou zdát drahé, existují sektory a společnosti, které si stále zaslouží pozornost.

Co z toho plyne pro investory?

Současný trh je drahý, ale to neznamená, že by investoři měli přestat investovat. Stejně jako Buffett mohou být selektivní, hledat podhodnocené společnosti a nehnat se slepě za akciemi s přemrštěným oceněním.

Investoři by se měli zaměřit na firmy s dlouhodobě udržitelným byznys modelem, silnou ziskovostí a zdravou rozvahou. Trh může v krátkodobém horizontu kolísat, ale investice do kvalitních firem se v delším horizontu vyplatí.

Buffettova strategie ukazuje, že i když je někdy rozumné držet hotovost, většina kapitálu by měla zůstat investována. Jak sám uvedl: „Navzdory tomu, co někteří komentátoři v současné době považují za mimořádnou hotovostní pozici v Berkshire, velká většina našich peněz zůstává v akciích. Tato preference se nezmění.“

Ať už je trh levný nebo drahý, dlouhodobý pohled a pečlivý výběr investic zůstávají klíčem k úspěchu.