Společnost Dollar General, jeden z největších maloobchodních řetězců ve Spojených státech, prochází v posledních letech náročným obdobím. Její akcie se od roku 2022 propadly o více než 60 %, zatímco širší trh rostl. Tato ztráta důvěry investorů pramenila z kombinace několika faktorů – ztráty tržního podílu ve prospěch silnějších hráčů, především Walmartu, a také kvůli oslabení diskrečních výdajů spotřebitelů, tedy těch, které se týkají zbytného zboží. Rok 2024 byl obzvlášť náročný. Provozní zisk společnosti klesl meziročně o 30 % na 1,7 miliardy dolarů, což odráželo nejen slabší poptávku, ale také růst provozních nákladů, přecenění zásob, zvýšené ztráty z poškozeného zboží a méně výhodný prodejní mix. Výsledky za čtvrté čtvrtletí pak investory rovněž nepřesvědčily – hospodářský výsledek i výhled zisku na akcii zaostal za očekáváním analytiků. Přesto se na trhu objevily první náznaky optimismu. Navzdory slabé zprávě o výsledcích akcie vzrostly o 7 %, a to díky výhledu, který počítá s růstem zisku na akcii v roce 2025. To byl signál, že společnost možná dosáhla dna a nyní má šanci znovu nastartovat růst. Důvěru investorů posílil také nově zveřejněný dlouhodobý plán, podle něhož by měl Dollar General během následujících pěti let stabilně zvyšovat tržby i zisk. Z krátkodobého hlediska se navíc akcie chovají odolněji než širší trh. Zatímco index S&P 500 v posledním měsíci ztratil zhruba 10 %, hodnota akcií Dollar General za stejnou dobu vzrostla o 9 %. To naznačuje, že investoři začínají vnímat společnost jako potenciálně atraktivní i v prostředí vyšší tržní nejistoty. Zdroj: Getty Images Strategie návratu k základům a optimalizace sítě prodejen Dollar General (DG) reaguje na pokles výkonnosti strategickým plánem „Back to Basics“, který má pomoci obnovit efektivitu a zvýšit ziskovost. Součástí tohoto přístupu je mimo jiné zajištění lepší dostupnosti zboží, posílení personálního obsazení na pokladnách a racionalizace dodavatelského řetězce. K tomu přistupuje i optimalizace nemovitostí, která znamená uzavření 96 stávajících prodejen Dollar General a 45 poboček značky Popshelf, zaměřené na zboží pro domácnost. Tento krok s sebou ponese náklady ve výši 232 milionů dolarů, ale očekává se, že v delším horizontu pomůže zlepšit výkonnost zbývajících prodejen. Uzavírání málo výkonných obchodů ovšem neznamená ústup z trhu. Společnost plánuje v roce 2025 otevřít 575 nových prodejen v USA a dalších 15 v Mexiku. Součástí expanze je i přestavba 4 250 stávajících prodejen, přičemž více než polovina z nich projde modernizací v rámci programu Project Elevate, zaměřeného na zlepšení zákaznické zkušenosti. Výhled na další roky a ocenění akcií Podle vlastního dlouhodobého výhledu očekává Dollar General, že tržby ve stejných prodejnách porostou tempem 2–3 % ročně. Zisk na akcii by se měl zvyšovat v průměru o 10 % ročně, počínaje rokem 2026. Do roku 2028 až 2029 pak plánuje společnost návrat k upravené provozní marži mezi 6 a 7 %, což by znamenalo návrat k historicky vyšším úrovním ziskovosti. Z pohledu ocenění zůstává Dollar General zajímavou investiční příležitostí. Aktuálně se jeho akcie obchodují s poměrem ceny k zisku 16, což je nižší než u většiny společností v indexu S&P 500. Pokud se společnosti podaří naplnit stanovené cíle, pak je zřejmé, že má před sebou prostor pro růst nejen tržeb a ziskovosti, ale i ceny akcií. Dlouhodobý lídr s potenciálem návratu na výsluní I přes obtížné makroekonomické podmínky zůstává Dollar General lídrem v segmentu malých diskontních prodejen. S více než 20 000 pobočkami napříč Spojenými státy je jeho geografické pokrytí bezkonkurenční, což posiluje jeho schopnost oslovit široké spektrum zákazníků i v ekonomicky nejistých časech. Vedení sice uvedlo, že v roce 2025 neočekává výrazné zlepšení ekonomické situace, zejména u své klíčové cílové skupiny, ale dlouhodobá strategie zůstává neměnná. Důraz na nezbytné zboží, jako jsou potraviny, spolu s efektivnějším provozem, modernizací prodejen a selektivním rozšiřováním sítě, vytváří pro Dollar General základ pro stabilní růst i v době zvýšené nejistoty. Společnost má za sebou silnou historii růstu a ziskovosti a její současný plán ukazuje, že se dokáže přizpůsobit novým podmínkám. Z pohledu dlouhodobého investora se tak Dollar General jeví jako podhodnocená příležitost. Kombinace atraktivního ocenění, růstového výhledu a dominantní pozice na trhu činí z této akcie potenciálního vítěze následujících let – a to i přes dočasné turbulence, kterými společnost právě prochází. Zdroj: Bloomberg