Goldman Sachs v pondělí snížil rating společnosti Super Micro Computer (NASDAQ:SMCI) z neutrální na prodat s odkazem na rostoucí konkurenci v oblasti serverů s umělou inteligencí, tlak na marže a obavy z ocenění.
Firma snížila svou 12měsíční cílovou cenu na 32 USD ze 40 USD, což odráží násobek 9x NTM+1Y EPS, který se snížil z předchozího 10x.
Přestože akcie SMCI od počátku roku vzrostly o 38 % a staly se tak nejvýkonnějšími akciemi v portfoliu společnosti Goldman Hardware, analytici tvrdí, že poměr rizika a odměny je nyní nepříznivý.
„Vzhledem k tomu, že se akcie obchodují na 16násobku P/E za rok 2025, považujeme rizikový výnos za nepříznivý vzhledem k rizikům poklesu ocenění, konkurence a hrubých marží,“ uvádí se v poznámce.
Goldman zdůraznil tři hlavní obavy, které vedly ke snížení ratingu. Za prvé, upozornili na sílící konkurenci serverů s umělou inteligencí.
„Konkurence v oblasti serverů s umělou inteligencí se zintenzivňuje, mimo jiné kvůli menší diferenciaci produktů v důsledku investic do výzkumu a vývoje ze strany konkurentů, kteří si uvědomují velkou tržní příležitost, což pravděpodobně povede k tlaku na počáteční vedoucí postavení společnosti SMCI na trhu serverů s umělou inteligencí,“ napsal Goldman.
Zaznamenali také klesající hrubé marže. Goldman očekává, že hrubé marže v letech 2025-2027 klesnou, a uvádí faktory, jako je přechod na nový produkt Blackwell, tlak ze strany dodavatelů a zákazníků a zvýšená konkurence.
Chcete využít této příležitosti?
Odhady marží společnosti pro roky 2026 a 2027 (11,7 % a 11,5 %) jsou nižší než konsensus (12,2 % a 12,6 %).
V neposlední řadě má banka obavy z ocenění. Goldman se domnívá, že valuační prémie společnosti SMCI ve srovnání s obdobnými společnostmi, jako je Dell (NYSE:DELL), bude časem klesat.
„Očekáváme, že valuační prémie společnosti SMCI (12x NTM+1 P/E) oproti serverovým OEM konkurentům (např. DELL s 9x) se časem sníží kvůli nedostatečné diferenciaci serverových produktů s umělou inteligencí a rizikům plynoucím z koncentrace zákazníků a dodavatelů,“ uvedli.
Goldman Sachs v pondělí snížil rating společnosti Super Micro Computer z neutrální na prodat s odkazem na rostoucí konkurenci v oblasti serverů s umělou inteligencí, tlak na marže a obavy z ocenění.
Firma snížila svou 12měsíční cílovou cenu na 32 USD ze 40 USD, což odráží násobek 9x NTM+1Y EPS, který se snížil z předchozího 10x.
Přestože akcie SMCI od počátku roku vzrostly o 38 % a staly se tak nejvýkonnějšími akciemi v portfoliu společnosti Goldman Hardware, analytici tvrdí, že poměr rizika a odměny je nyní nepříznivý.
„Vzhledem k tomu, že se akcie obchodují na 16násobku P/E za rok 2025, považujeme rizikový výnos za nepříznivý vzhledem k rizikům poklesu ocenění, konkurence a hrubých marží,“ uvádí se v poznámce.
Goldman zdůraznil tři hlavní obavy, které vedly ke snížení ratingu. Za prvé, upozornili na sílící konkurenci serverů s umělou inteligencí.
„Konkurence v oblasti serverů s umělou inteligencí se zintenzivňuje, mimo jiné kvůli menší diferenciaci produktů v důsledku investic do výzkumu a vývoje ze strany konkurentů, kteří si uvědomují velkou tržní příležitost, což pravděpodobně povede k tlaku na počáteční vedoucí postavení společnosti SMCI na trhu serverů s umělou inteligencí,“ napsal Goldman.
Zaznamenali také klesající hrubé marže. Goldman očekává, že hrubé marže v letech 2025-2027 klesnou, a uvádí faktory, jako je přechod na nový produkt Blackwell, tlak ze strany dodavatelů a zákazníků a zvýšená konkurence.Chcete využít této příležitosti?
Odhady marží společnosti pro roky 2026 a 2027 jsou nižší než konsensus .
V neposlední řadě má banka obavy z ocenění. Goldman se domnívá, že valuační prémie společnosti SMCI ve srovnání s obdobnými společnostmi, jako je Dell , bude časem klesat.
„Očekáváme, že valuační prémie společnosti SMCI oproti serverovým OEM konkurentům se časem sníží kvůli nedostatečné diferenciaci serverových produktů s umělou inteligencí a rizikům plynoucím z koncentrace zákazníků a dodavatelů,“ uvedli.
Goldman Sachs v pondělí snížil rating společnosti Super Micro Computer (NASDAQ:SMCI) z neutrální na prodat s odkazem na rostoucí konkurenci v oblasti serverů s umělou inteligencí, tlak na marže a obavy z ocenění.
Firma snížila svou 12měsíční cílovou cenu na 32 USD ze 40 USD, což odráží násobek 9x NTM+1Y EPS, který se snížil z předchozího 10x.
Přestože akcie SMCI od počátku roku vzrostly o 38 % a staly se tak nejvýkonnějšími akciemi v portfoliu společnosti Goldman Hardware, analytici tvrdí, že poměr rizika a odměny je nyní nepříznivý.
"Vzhledem k tomu, že se akcie obchodují na 16násobku P/E za rok 2025, považujeme rizikový výnos za nepříznivý vzhledem k rizikům poklesu ocenění, konkurence a hrubých marží," uvádí se v poznámce.
Goldman zdůraznil tři hlavní obavy, které vedly ke snížení ratingu. Za prvé, upozornili na sílící konkurenci serverů s umělou inteligencí.
"Konkurence v oblasti serverů s umělou inteligencí se zintenzivňuje, mimo jiné kvůli menší diferenciaci produktů v důsledku investic do výzkumu a vývoje ze strany konkurentů, kteří si uvědomují velkou tržní příležitost, což pravděpodobně povede k tlaku na počáteční vedoucí postavení společnosti SMCI na trhu serverů s umělou inteligencí," napsal Goldman.
Zaznamenali také klesající hrubé marže. Goldman očekává, že hrubé marže v letech 2025-2027 klesnou, a uvádí faktory, jako je přechod na nový produkt Blackwell, tlak ze strany dodavatelů a zákazníků a zvýšená konkurence.
Odhady marží společnosti pro roky 2026 a 2027 (11,7 % a 11,5 %) jsou nižší než konsensus (12,2 % a 12,6 %).
V neposlední řadě má banka obavy z ocenění. Goldman se domnívá, že valuační prémie společnosti SMCI ve srovnání s obdobnými společnostmi, jako je Dell (NYSE:DELL), bude časem klesat.
"Očekáváme, že valuační prémie společnosti SMCI (12x NTM+1 P/E) oproti serverovým OEM konkurentům (např. DELL s 9x) se časem sníží kvůli nedostatečné diferenciaci serverových produktů s umělou inteligencí a rizikům plynoucím z koncentrace zákazníků a dodavatelů," uvedli.
