V době, kdy jsou tržní ocenění technologických společností na historických maximech, je stále možné najít zajímavé příležitosti pro hodnotové investory. Jednou z firem, která v posledních letech ztratila lesk, ale nyní se snaží o obrat, je PayPal (PYPL). Dříve obdivovaný lídr v oblasti digitálních plateb prošel po pandemii výrazným ochlazením, jehož výsledkem je více než 77% pokles hodnoty akcií od vrcholu v roce 2021. Nové vedení však přináší svěží vítr a možná i důvod k tomu, aby se investoři začali znovu dívat tímto směrem. PayPal zažil během pandemie mimořádný růst. Omezené možnosti nákupů v kamenných obchodech vedly ke skokovému nárůstu elektronických plateb, což PayPalu pomohlo výrazně zvýšit své příjmy i zisk. Jakmile se situace vrátila k normálu, růst zpomalil a euforie investorů vyprchala. Akcie se postupně propadaly, až se v roce 2024 dostaly na zlomek své bývalé hodnoty. V září 2023 nastoupil do čela společnosti nový generální ředitel Alex Chriss a okamžitě se pustil do přestavby strategie. Pod jeho vedením začala firma zavádět nové produkty i změny ve směřování. Mezi klíčové novinky patří Fastlane, tedy pokladna na jedno kliknutí, CashPass, program vracení peněz, a Smart Receipts, funkce využívající umělou inteligenci k doporučování obchodníků na základě chování zákazníka. Chriss zároveň definoval nový směr PayPalu jako obchodní platformy – odklon od pouhé platební služby ke komplexnímu řešení pro obchodníky i spotřebitele. Tento posun se odrazil i ve spuštění nové platformy PayPal Open, která cílí na obchodníky všech velikostí a nabízí kromě platebních služeb i přístup k nástrojům na podporu růstu a zákaznického zapojení. Změny zaměřené na efektivitu a zisk Změny, které nový management zavádí, nejsou jen kosmetické. PayPal zároveň přehodnotil svůj přístup k růstu a nyní klade důraz na ziskovost před expanzí. Cílem nové strategie je využít cenové síly firmy k maximalizaci hodnoty pro zákazníky i akcionáře. Jedním z hlavních záměrů je zvýšit zisk na akcii mimo GAAP standardy o minimálně 20 % ročně. Toho chce firma dosáhnout kombinací vyšších marží, důsledné kontroly nákladů a zpětného odkupu akcií. Z pohledu dlouhodobých investorů jde o jasný signál, že vedení se chce soustředit na finanční disciplínu a návratnost kapitálu. Je třeba si uvědomit, že konkurence v platebním sektoru je mimořádně silná. PayPal soupeří nejen s tradičními bankami, ale i s moderními fintech platformami a technologickými giganty. Přesto má společnost několik výhod, které jí stále umožňují zaujmout významné místo na trhu. Silná značka a síťový efekt jako výhoda PayPal působí v odvětví elektronických plateb už více než dvě dekády a vytvořil si pevnou pozici díky své značce i rozsahu. V roce 2024 firma zpracovala platby v hodnotě 1,7 bilionu dolarů a její platformu využívá více než 434 milionů aktivních účtů. Tyto čísla z ní dělají jednoho z největších hráčů v oboru. Zároveň provozuje oboustrannou platformu, která těží ze síťového efektu – čím více uživatelů a obchodníků PayPal využívá, tím atraktivnější se platforma stává. Tento model je těžké napodobit, což zajišťuje firmě určitou míru odolnosti i v prostředí intenzivní konkurence. Navzdory těmto výhodám je ocenění akcie PayPalu výrazně pod průměrem trhu. Forwardový poměr ceny k zisku činí pouze 14, což je pro firmu s takovou historií, velikostí a potenciálem neobvykle nízké číslo. I když není jisté, zda se PayPalu podaří plně naplnit ambice nového vedení, z hlediska hodnotového investora jde o příležitost, kterou nelze ignorovat. Proč právě teď může být vhodná chvíle k nákupu Pokles ceny o více než tři čtvrtiny od maxima může být na první pohled varující, ale také vytváří prostor pro atraktivní vstupní bod. Firma prochází transformací, zavádí nové produkty, zaměřuje se na vyšší ziskovost a využívá své dlouhodobé výhody, jako je značka a síť uživatelů. Ačkoli prostředí zůstává konkurenční, PayPal má základní předpoklady k tomu, aby se znovu postavil na nohy. Investoři, kteří hledají levné akcie se solidními základy, by tak mohli v této fintech společnosti najít přesně to, co hledají. Samozřejmě žádná investice není bez rizika. Trh se mění rychle a v oblasti platebních služeb může jedna technologická novinka změnit hru. Ale za aktuální cenu a s novým vedením, které ukazuje jasný plán, je PayPal zajímavou hodnotovou sázkou – zejména pokud věříte, že trh časem ocení firmy, které kombinují rozsah, inovaci a schopnost generovat zisky.