Předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell se ve středu pokusil uklidnit rostoucí obavy ohledně americké ekonomiky a dopadů obchodní politiky prezidenta Donalda Trumpa. Navzdory zpomalujícímu se růstu a rizikům vyplývajícím z celních opatření Powell ve svém projevu bagatelizoval možné negativní dopady a zdůraznil, že inflační tlak způsobený cly by měl být pouze přechodný. Powell na tiskové konferenci po dvoudenním zasedání měnového výboru Fedu prohlásil, že centrální banka si je vědoma inflačních tlaků, ale stále považuje současný ekonomický vývoj za stabilní. Připustil sice, že rizika recese se zvýšila, avšak zdůraznil, že nejsou natolik vysoká, aby si vyžádala okamžitou reakci Fedu. Federální výbor pro volný trh rozhodl ponechat základní úrokovou sazbu beze změny v cílovém rozpětí 4,25–4,5 %, což znamená, že Fed nadále vyčkává na další ekonomické signály. Powell zopakoval, že pokud by se inflace ukázala jako dočasná, centrální banka nebude zasahovat. Tento postoj označil za „základní scénář“, ale zároveň přiznal, že úředníci Fedu nemohou s jistotou předpovědět, jak dlouho tento efekt potrvá. Jeho slova měla okamžitý dopad na finanční trhy – index S&P 500 vzrostl a výnosy amerických státních dluhopisů klesly, což signalizovalo určitou úlevu investorů. Asijské akcie následně zaznamenaly pozitivní vývoj během čtvrtečního obchodování. Zdroj: CNN Kritika a otázky ohledně inflace Powellova vyjádření však neunikla kritice. Použití slova „přechodný“ v souvislosti s inflací vyvolalo v odborných kruzích rozpaky. Tento termín totiž Fed použil již v minulosti, když se snažil uklidnit obavy během prudkého růstu inflace po pandemii Covid-19. Tehdejší odhady se však ukázaly jako mylné, což podkopalo důvěru veřejnosti ve schopnost centrální banky správně vyhodnocovat inflační rizika. Ekonomové upozorňují, že cla mohou mít nejen jednorázový dopad na ceny, ale i širší dlouhodobé inflační důsledky. Profesorka Ellen Meadeová z Dukeovy univerzity varovala, že Powell se soustředí pouze na počáteční cenový skok způsobený cly, ale opomíjí možnost, že by mohly přispět k trvale vyšší inflaci. Tento názor sdílí i bývalý prezident newyorského Fedu Bill Dudley, který varoval, že centrální banka jedná do jisté míry naslepo a nemá jasný přehled o tom, jaké dopady budou mít obchodní opatření na ekonomiku. Další pochybnosti vyvolaly výsledky průzkumu Michiganské univerzity, který ukázal, že spotřebitelé očekávají meziroční růst cen o 3,9 % v příštích pěti až deseti letech – což je nejvyšší hodnota za více než 30 let. Powell však tato data odmítl jako „odlehlou hodnotu“, což vyvolalo nesouhlas mezi ekonomy. Politický tlak a postavení Fedu Powellovy výroky přicházejí v době, kdy Trumpova administrativa zesiluje tlak na Federální rezervní systém. Prezident veřejně vyzval k snížení úrokových sazeb, přičemž tvrdil, že americká cla začínají uvolňovat svůj vliv na ekonomiku. Na sociální síti Truth dokonce napsal, že „Fed by udělal mnohem lépe, kdyby snížil sankce“. Centrální banka se tak ocitá ve složité situaci – musí balancovat mezi ekonomickou realitou a politickým tlakem. Powell se snaží udržet neutrální postoj, aby Fed nevstoupil do přímého konfliktu s Bílým domem. Podle ekonoma Dereka Tanga z LH Meyer/Monetary Policy Analytics Fed „chodí po skořápkách“, protože nechce riskovat konfrontaci s prezidentem, zvláště v době, kdy se blíží prezidentské volby. Rizika pro budoucnost Pokud by se Powell opět zmýlil v odhadech inflace a Fed by ztratil kontrolu nad inflačními očekáváními, mohlo by to mít vážné dopady na americkou ekonomiku i trh práce. Historie ukazuje, že stabilní inflační očekávání jsou klíčová pro udržení cenového růstu pod kontrolou. Pokud by se spotřebitelé a podniky začali připravovat na trvale vyšší inflaci, Fed by musel zasáhnout agresivněji, což by mohlo vést k hlubší ekonomické krizi. Předseda Fedu Paul Volcker na počátku 80. let uvrhl USA do recese, aby inflaci zkrotil. Powell se nyní snaží podobnému scénáři vyhnout, ale pokud bude situaci podceňovat, mohly by důsledky být stejně bolestivé. Powellova strategie vyčkávání a sázka na to, že inflační dopady cel budou pouze dočasné, je riskantní. Trhy sice na jeho slova reagovaly pozitivně, ale ekonomická realita se může ukázat jako tvrdší, než centrální banka předpokládá. Pokud se inflační tlaky nezmírní a Powell bude nucen měnit kurz, může Fed čelit dalšímu oslabení důvěry ze strany veřejnosti i investorů. Zdroj: Getty images