Hlavním aktérem tohoto poklesu je Nvidia (NVDA), která za posledních šest týdnů od propuknutí obav kolem čínského startupu DeepSeek přišla o 783 miliard dolarů tržní kapitalizace. Tento propad představuje téměř tři čtvrtiny ztrát celého polovodičového sektoru, což jasně ukazuje, že právě Nvidia je nejvíce zasaženou společností.

Přestože se situace dotkla i dalších významných hráčů, například Broadcomu (AVGO) a Marvell Technology (MRVL), žádná z nich neutrpěla tak dramatický propad jako právě Nvidia. Tento vývoj vyvolává otázky, zda jde o přirozenou korekci po dlouhodobém růstu, nebo zda se investoři začínají obávat hlubších problémů v odvětví čipů.

Nvidia pod tlakem investorů

Společnost Nvidia se stala dominantním hráčem v oblasti umělé inteligence a její čipy pohánějí většinu současných AI aplikací. Právě tato dominance však nyní přispívá k vysoké volatilitě jejích akcií. Od 27. ledna, kdy se začaly šířit zprávy o DeepSeek a možnosti, že nový technologický přístup sníží poptávku po drahých grafických čipech, akcie Nvidie klesly o více než 21 %. Tento propad přichází v době, kdy se investoři začínají soustředit na klesající hrubé marže společnosti a na fakt, že její finanční výsledky už nepřekonávají odhady tak výrazně jako dříve.

Od svého vrcholu dosaženého 6. ledna ztratila Nvidia přibližně 900 miliard dolarů na tržní hodnotě. Tento pokles ji zařadil mezi nejhůře si vedoucí společnosti z tzv. „velkolepé sedmičky“ technologických gigantů. Ještě horší výsledek zaznamenala pouze Tesla (TSLA), která čelí vlastním problémům spojeným s klesající poptávkou po elektromobilech a zpomalujícími trhy.

Ostatní čipové společnosti nejsou ušetřeny

I když je Nvidia hlavním tahounem poklesu polovodičového sektoru, její konkurenti se rovněž potýkají s problémy. Broadcom a Marvell Technology zaznamenaly podobné procentuální ztráty, ale vzhledem k jejich nižší tržní kapitalizaci se na celkovém poklesu odvětví podílejí méně. Akcie Broadcomu od začátku poklesu DeepSeek oslabily o 20,3 %, zatímco Marvell Technology zaznamenal ještě větší ztráty.

Navzdory těmto poklesům analytici vidí v Broadcomu potenciál. Podle analytika Jordana Kleina ze společnosti Mizuho by mohl být právě Broadcom nejlepším hráčem v oblasti polovodičů pro umělou inteligenci. Firma má oproti Nvidii menší podíl na trhu, ale díky tomu větší prostor pro růst příjmů z AI. Navíc zaznamenává silnou poptávku po aplikačně specifických integrovaných obvodech (ASICs), což je oblast, která by mohla přinést stabilnější finanční výsledky v následujících čtvrtletích.

Zatímco společnosti zaměřené na AI čipy zažívají turbulentní období, výrobci analogových polovodičů se drží překvapivě dobře. Zatímco index S&P 500 během tohoto období klesl o 5,3 % a index PHLX Semiconductor, sledující výkon čipových společností, se propadl o 13,2 %, akcie Analog Devices (ADX) vzrostly o 4,4 % a NXP Semiconductor (NXPI) posílil o 4,3 %. Tento vývoj naznačuje, že investoři se začínají obracet k tradičnějším a stabilnějším segmentům polovodičového průmyslu.

Podle analytika Christophera Danelyho ze Citi Research se trh s analogovými čipy blíží k oživení. V posledních letech jejich tržby poklesly přibližně o 30 %, což vytváří prostor pro silnější růst v následujících obdobích. Očekává se zlepšení v průmyslovém segmentu, i když automobilový trh stále vykazuje určité slabiny. Tento posun by mohl znamenat, že investoři budou postupně přesouvat své prostředky z vysoce volatilních AI čipů do stabilnějších segmentů, které jsou méně závislé na spekulativních očekáváních.

Co bude dál?

Pokles polovodičového sektoru, a zejména Nvidie, vyvolal mezi investory mnoho otázek. Přestože někteří analytici vidí současný vývoj jako dočasnou korekci po období extrémního růstu, jiní varují, že AI trh by mohl čelit větším změnám, než se původně předpokládalo. Obavy vyvolává zejména možnost, že výpočetní nároky AI modelů se budou měnit takovým způsobem, že současné generace čipů nebudou tak potřebné, jak se dosud zdálo.

Nvidia bude mít příležitost odpovědět na tyto obavy na své výroční konferenci GTC, kde se očekává, že odhalí více detailů o svém produktovém portfoliu a budoucích plánech. Tato akce by mohla určit další směřování nejen pro samotnou společnost, ale i pro celý polovodičový sektor.

Mezitím se někteří investoři přesouvají k analogovým čipům, které se zdají být stabilnější investicí v době, kdy trh s AI čipy zažívá nejisté období. Tento vývoj ukazuje, že i v technologickém sektoru mohou hrát roli tradičnější segmenty, které poskytují lepší ochranu před extrémní volatilitou.

Jisté je, že technologický sektor zůstává pod drobnohledem Wall Street a že budoucnost polovodičového průmyslu bude záviset na tom, jak rychle se budou vyvíjet nové technologické trendy v oblasti umělé inteligence.