Akcie společnosti Oracle Corp se v posledních týdnech ocitly pod tlakem, když investoři reagovali na nárůst zadlužení a obavy z přílišné závislosti na OpenAI jako hlavním motoru růstu. Přestože se kurz firmy propadl o více než 30 % z říjnového maxima 328,33 USD, analytik Jefferies Brent Thill upozorňuje, že současná nervozita na trhu může být přehnaná – a že právě tato fáze může nabídnout jednu z nejlepších příležitostí za poslední roky. Thill si i přes výprodej drží cílovou cenu 400 USD za akcii, což znamená téměř 80% růst oproti páteční závěrečné ceně 222,85 USD. Podle něj se riziko–výnos při současném ocenění jeví výrazně atraktivněji než dříve. Vyzdvihuje mimo jiné fakt, že Oracle od svého vrcholu ztratil 307 miliard USD tržní kapitalizace – více, než činí hodnota samotného 300miliardového kontraktu s OpenAI. Tento poměr podle něj naznačuje, že trh přehnaně penalizuje právě riziko spojené s OpenAI. Oracle Corp. (ORCL) Obavy investorů se momentálně soustředí na vysokou koncentraci klíčových zákazníků. OpenAI tvoří 58 % nevyřízených zakázek Oracle, Microsoft 39 % a Amazon 16 %. Vzniká tak zdání, že výpadek jednoho velkého odběratele by měl výrazný dopad na celou společnost. Thill však upozorňuje, že i pokud by se od výhledu odečetly budoucí zakázky OpenAI, Oracle má stále 220 miliard USD tzv. remaining performance obligations (RPO) – metriky, která měří smluvní výnosy dosud nezaúčtované do tržeb. To představuje 60% mezičtvrtletní růst, jenž dokazuje, že firma stojí na mnohem pevnějších základech, než se může zdát při pohledu na pokles akcií. Dalším zdrojem nervozity mezi investory je zadlužení společnosti. Oracle je v posledních letech známý agresivní expanzí, akvizicemi a budováním kapacit pro AI podniky. Thill však zdůrazňuje, že firmě pomáhá tzv. „modulární model kapitálových výdajů“. Oracle nevlastní datová centra, ale pouze instaluje zařízení a software uvnitř center jiných poskytovatelů – díky tomu není nucen investovat obrovské částky hotovosti předem, což snižuje tlak na finanční pozici. Ziskovost firmy navíc stojí na dvou tradičně silných pilířích: databázovém byznysu a portfoliu aplikací. Tyto segmenty jsou stabilní, vysoce ziskové a mohou kompenzovat maržově méně výhodnou spolupráci s OpenAI. Pokud by Oracle potřeboval financovat další růst či investice, podle Thilla má stále relativně bezpečný prostor zvýšit dluh. Poměr čistého dluhu k EBITDA je na úrovni 2,5×, což je pod maximem 3,0×, kterého firma dosáhla ve fiskálním roce 2023. Podle Thilla je prostor pro rozšiřování investic stále dostatečný. Z pohledu trhu je klíčové, zda dokáže Oracle přesvědčit investory, že současný růst závazků vůči OpenAI neznamená neudržitelné riziko, ale naopak dlouhodobou příležitost. Spolupráce s nejprogresivnější společností v oblasti umělé inteligence může Oracle posunout do strategicky mnohem významnější pozice v AI ekosystému. Výpočetní kapacity, cloudová infrastruktura i datová řešení budou v příštích letech patřit mezi nejrychleji rostoucí segmenty technologického trhu – a Oracle, který staví své podnikání na cloudové modernizaci a AI aplikacích, může mít před sebou nadprůměrně silné období. Výprodej z posledních týdnů podle Thilla poskytl investorům šanci vstoupit do akcie, která byla ještě nedávno považována za „příliš drahou“. Nyní se podle analytika nachází na úrovních, kde riziko výrazně pokleslo, zatímco růstový potenciál zůstává nezměněn. Právě proto drží Oracle doporučení „koupit“ a očekává, že v horizontu 12 měsíců může dojít k výraznému obratu sentimentu. Na pozadí celého příběhu stojí širší AI boom, který zůstává v centru pozornosti investorů. Zatímco některé AI společnosti čelí větší volatilitě, Oracle se snaží profilovat jako stabilní, infrastrukturově orientovaný hráč, který těží ze strukturálního růstu poptávky po výpočetní kapacitě. Pokud se jeho partnerství s OpenAI ukáže jako dlouhodobě udržitelné, může mít firma před sebou další fázi expanze, kterou by současná tržní cena vůbec nenaznačovala.